人民币定价谁说了算

　　或许芝加哥商业期货交易所推出人民币NDF产品时，根本不会想到在中国，居然会有人拿人民币定价权作为话题。所谓人民币的定价，就目前来说，更主要是指人民币与美元的汇价，因为人民币兑日元和欧元迄今还没有引发哪一方面的关注。而对于前者意义上的人民币“定价”，相信任何经济学家都会举出一堆的决定因素，包括瑞典的卡塞尔提出的购买力平价说，凯恩斯的利率平价论……但是恐怕再支持资产市场论的人，也不会完全相信，一个不交收的远期合约市场会夺取一国的货币定价权。

　　事实上，虽然人民币的汇制改革步伐已经加快，但是从其波幅的管理和可兑换情况来看，中国仍是外汇管制相当严格的国家，笔者相信，如果境外市场真的发生过大的举动，中国的金融当局不会坐视不管。NDF的做市商或是交易者也不会不考虑到这一点，因为无论其定价如何偏离中国官方的

　　不管如何，“定价”问题的提出，将会再次提醒中国金融当局注意，加速国内的金融体制改革，推出一个更为市场化的汇率决定机制，从这点来说，CME或许倒是帮了一个小忙，其定价也可作为中国官方汇率的参考。(安晓杨/香港）

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