夏斌：中国不存在美国式加息周期

　　本报记者 郭茹 发自上海

　　今年以来，央行已连续两次加息，由此也引发了中国是否会进入加息周期的争论。国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌上周五表示，由于在决策机制上的不同，中国不存在美国式的加息周期。

　　夏斌在上周五于上海参加“路透投资论坛”时作出上述表示，并称不排除央行后期再加息的可能性，虽然目前经济数据已显示出向好的趋势，但还要关注后几个月的经济数据再来判断。

　　从2004年6月份到今年8月份，美国已连续17次加息，每次加息的幅度均为0.25个百分点，表现出明显的周期性。但夏斌表示，中国与美国不同，美国货币政策委员会每半月举行一次决策例会，通过美国联邦储备基金利率的调整来调控美国经济。而中国的货币政策委员会是纯粹的咨询机构，而且中国的央行可以运用的调控工具存在着不唯一性，包括存贷款利率、存款准备金率、定向票据等，而属于央行利率的再贴现率和再贷款率则已不再运用。

　　“如果谈周期，中国的确进入了一个趋紧的经济周期中，但加息不是唯一的调控手段。”夏斌说。

　　今年以来，为抑制贷款的过快增长和固定资产投资的反弹，央行已两次加息，两次上调存款

　　此外，夏斌指出，发改委、国土部、建设部、环保局、

　　解读央行今年出台的一系列货币政策背后的逻辑，夏斌指出，央行可能也已逐渐意识到，相对于实体经济的发展，货币的供应太多了，市场整体流动性的增长过快。

　　“不同时期同一经济增长水平可持不同的货币信贷目标。”他表示，“2006年紧缩政策某种程度上是对2004年、2005年政策的纠偏。”

　　从收缩流动性的角度出发，夏斌认为，上调存款准备金率应该比加息更加有效。经过前期的调控后，目前实体经济已经出现了下行的苗头。企业经理人采购指数、CPI、固定资产投资、工业增加值都显现出回落的趋势，而虚拟经济方面，资金面也有所趋紧，这可能将主要表现为票据融资的大幅度回落。

　　但他进而指出，对于今后的政策分析仍要重点关注新的经济数据，如果投资和信贷的增长仍没有压制下来，央行可能会再次加息。

　　“但加息只是央行多种选择之一，其他的诸如存款准备金率、定向票据等非传统的经典工具都可能会被采用。”他说。

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