央行加息博弈地方换届

　　市场此前关于再次加息的预测落实了，但“央行加息”所发出的宏观经济调控信号，必然会受到“地方换届”因素的干扰。特别是进入7月份以来，一些地方的县乡两级换届工作已经启动，“地方换届”因素的干扰还会继续加强。考虑相互竞争中的地方党政干部的动机，其渴望被上级认为“会抓经济”的心理诱惑，要远大于宏观调控的外部压力。

　　危险之处在于，地方党政干部在互相攀比经济指标之时，会倾向于对宏观调控政策采取变通对策。比如，对当地企业提出加大投入的要求，迫使银行继续增加对企业的贷款，等等。这种本质上是行政干预经济的做法，就会扭曲宏观调控下的经济指标，或将误导中央的判断和决策。最为直观的表现是，如果经济过热势头继续保持，固定资产投资增速未能大幅降低，央行将面临年内再次加息的压力：扭曲的经济指标导致扭曲的调控政策。进而，如果中央年内继续加大调控力度，一旦“地方换届”的因素突然消失，中国经济或将面临骤降的危险。

　　(宣华华/浙江）

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