应抓住石油美元新高潮机遇

　　梅新育

　　当年，石油输出国相继从西方石油业垄断巨头手中，收回石油主权之后，石油美元的大潮，曾经在国际金融市场掀起巨大波澜，其影响延续长达10余年。1972年石油输出国组织13个成员国的石油收入，不过144亿美元，1980年上升至2700亿美元，增加17.8倍；1972~1981年，该组织石油收入合计1.29万亿美元。国际货币基金组织估算，1973—1982年，石油输出国组织13个成员国国际收支经常帐户盈余，累计达4320亿美元。近两年随着国际市场油价持续高涨，石油输出国的石油美元收入流量，已经掀起了新的高潮。

　　2001年美国西得克萨斯原油平均价格为25.93美元／桶；2005年这个数据上升到了56.49美元／桶，涨幅高达118%；今年仍在继续维持高位。

　　高油价推动石油输出国收入猛涨。

　　据美国能源部预测，全球21个石油出口大国石油出口收入，2002年合计3300亿美元，2005年合计7428亿美元，2006年也将达到7221亿美元。其中沙特阿拉伯、俄罗斯和阿联酋这三个最大的石油输出国，2005年石油出口收益分别达1620亿美元、1088亿美元和530亿美元。

　　由于进口不可能同步增长，石油输出国经常项目收支盈余增幅，又明显超过其出口收入增幅。根据国际货币基金组织统计，这些石油输出国2005年经常项目收支盈余，超过3000亿美元，比2002年增长四倍；今年国际市场油价如能维持在55～60美元／桶(目前已冲破70美元/桶)，其经常项目收支盈余将超过4000亿美元，其中仅中东地区就有接近2000亿美元，占该地区GNP比重23.5%左右。

　　如此巨额的石油收入，如何使用成了大问题。

　　1970~1980年代，石油输出国还颇有“穷人乍富”之风，大部分石油收入都被用于消费，1978~1981年间，上述主要石油输出国75%的石油收入，用于进口消费品，其中许多消费不无奢侈浪费之嫌；但经历过石油收入暴跌之后，目前他们石油收入中用于消费的比例下降许多。国际货币基金组织估算，2003~2005年间，石油输出国用于进口消费品的开支，仅占其石油出口收入的大约40%，另外60%用于减债和投资。

　　无论用于消费还是用于投资，有心的企业都可以从中寻找机会。

　　首先看消费领域。

　　不可否认，高收入石油输出国国民消费水平较高，普遍追求国际知名品牌，目前我国企业在这方面，还无法获得太多份额。但这些国家存在为数众多的外籍劳工，尤其是海湾高收入石油出口国，其外籍劳工人数，甚至超过本国国民人数，数量众多的外籍劳工，就是这些国家市场上，我国消费品的现实消费者。

　　在海湾的劳工是包括印度、巴基斯坦在内的许多国家外汇收入的重要来源，我国不仅应当开发他们的直接消费能力，还应当开发他们在母国的亲属的消费能力，因为他们承担着汇款养家的责任，回家时也往往要携带一些东西。如果他们在海湾培养起了对价廉物美的中国消费品的好感，我们又发挥大型外贸集团商务网络覆盖多个国家的优势，让这些劳工在海湾订购中国商品，他们的家人可以在本国提取，免去他们的万里转运携带之苦，对扩大我国出口是有用的。

　　这些外籍劳工中，如果有能力较强的人回国创业，也可以将他们发展成为我国商品的代理商。好在中国与海湾合作委员会(海合会)国家之间的自由贸易区谈判进展顺利，这个组织包括沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、阿曼、巴林、卡塔尔、科威特6国，拥有267万平方公里土地、3400万人口、3800亿美元国内生产总值(2003年)，中国——海合会自由贸易区进程，无疑有助于中国企业开拓这一市场。

　　然后考察投资领域。

　　石油收入暴涨，意味着石油输出国基础设施、工程承包市场复苏。

　　1970~1980年代，石油与其他商品的贸易条件对比处于历史高峰，由于石油收入充裕，加之当时中东地区各国基础设施迹近空白，刚刚获得巨额石油收入的该地区各国政府，管理能力也存在欠缺，中东一度成为全世界最大、利润率最高的承包劳务市场。但在其后的一二十年中，由于高油价刺激了替代能源和节能技术的发展，而欧佩克市场控制力又不断削弱，石油与其他商品的贸易条件长期相对恶化，该地区各国石油收入相对降低；加之该地区各国基础设施建设，已经取得了很大成就，各国政府的财政管理能力，也在不断改进，中东承包劳务市场在世界市场中的份额，曾经持续多年呈现萎缩趋势。

　　而且，由于政府财政赤字居高不下，该地区与世界其他国家一样，出现了公用设施民营化浪潮，政府越来越多地从基础设施建设主体角色中淡出，私人资本在大型项目建设中的地位，日趋重要。

　　相应地，该地区工程项目的支付条件恶化，对承包商的各方面能力要求上升，越来越多的项目要求承包商垫资承包，或者拥有较强的项目经营管理能力，能够以BOT、BOOT、BOO等方式承包经营项目。

　　在这次石油美元的新高潮中，上述局面发生了逆转。石油输出国(特别是中东国家和俄罗斯)不仅积极利用石油收入减少债务，而且纷纷制定了相当大的基础设施建设计划，从阿联酋的迪拜，到卡塔尔的多哈，大型工程接连破土动工，工程项目的支付条件也相应趋向改善。

　　我国工程承包业，已经具备了相当的国际竞争力，这样一个机会不宜错过。截至2005年底，中国与海合会签订承包工程和劳务合作合同，累计金额分别为66亿美元和10.3亿美元，完成营业额32.7亿美元和8.1亿美元，中国企业在海合会国家工程承包市场，所占份额还不算大，但中国——海合会自由贸易区计划，应当有助于中国企业扩大在海合会工程承包市场的活动空间。

　　石油收入暴涨，也意味着石油输出国对外投资的增长。

　　根据阿拉伯人在瑞士开办的第一家银行——财富银行行长董事长法瓦兹的说法，该银行在欧洲的银行网络调查结果表明，阿拉伯国家政府和私人在海外的投资，包括存款、有价证券和房地产投资，已达1.5万亿美元。据阿拉伯投资保障机构调查，前几年阿拉伯国家21万名富翁所拥有的私人财产，已经超过8000亿美元，其中90%在海湾石油国家。富翁最多的阿拉伯国家沙特阿拉伯有富翁7.8万人，财产总量2410亿美元。

　　大部分富翁财产在海外，主要是银行存款、金融投资、项目投资、不动产投资等。

　　阿拉伯国家的海外资产，构成了美国金融资产的重要来源，仅花旗银行的阿拉伯储户资金，就高达70亿美元，接近花旗银行在欧洲、非洲、中东310亿美元储户资金的1/4。

　　另有统计数据显示，2001年中东对外投资总额为1.3万亿美元，其中沙特阿拉伯私人投资约7500亿美元，沙特阿拉伯私人投资约60%、4500亿美元投向美国，对美国投资中约60%投入证券市场，30%投入房地产市场。

　　根据国际货币基金组织统计，在2001年的全球跨境资本流动总额中，沙特阿拉伯和科威特，分别提供了3.3%和2.4%。

　　阿拉伯资本在美国金融体系中数额之大，当“911”事件之后，阿拉伯资金开始大规模流出时，竟使美国商务部副部长不得不出面呼吁阿拉伯投资者，不要盲目从美国抽走资金，再三强调美国没有歧视阿拉伯投资者，欧洲、香港银行则视之为争取阿拉伯客户资金的良机。

　　2002年8月中旬，伦敦《金融时报》声称，“911”事件后，撤离美国的沙特阿拉伯资本，高达1000~2000亿美元，竟然使世界外汇市场上美元汇率显著下跌，直至沙特阿拉伯王子塔拉勒出面否认后，美元汇率才逐渐稳定。

　　法瓦兹将阿拉伯富翁偏好将财产存放海外的动机归纳为五条：一是安全，躲避阿拉伯国家频繁发生的战乱；二是在海外寻找投资机会，阿拉伯国家投资机会太少；三是躲避伊斯兰教均贫富教义的影响；四是阿拉伯国家金融业落后，资产流动性低；五是阿拉伯国家投资开放程度低，投资限制多。

　　在新一轮石油美元高潮中，其投向呈现出新的特点。

　　根据国际货币基金组织估算，1970~1980年代，流向国际市场的石油美元，80%以上成为存放西方的存款、债券、

　　尽管迄今账面统计上海合会国家在华直接投资为数寥寥，合同金额不过10.4亿美元，实际使用金额7.1亿美元；但这项统计没有纳入海合会国家对海外上市中国公司的组合投资，而组合投资才是海合会国家对外投资的最常用方式。

　　来自海合会国家的石油美元，大量涌向与中国相关的证券资产，只不过是时间问题。如果我国能够做好利用外资方式的创新工作，中国与海合会国家的资本合作，应当有较大的发展空间，这种利用外资方式创新，主要应当是以产业投资基金形式，吸收阿拉伯资本。

　　阿拉伯资本购买产业投资基金单位，基金单位具有较高的市场流动性，可以满足阿拉伯投资者对流动性的需求；产业投资基金的资本以直接投资形式，投向我国工商企业，满足我国对直接投资的偏好。而且通过基金的隔离，阿拉伯宗教极端势力渗透的风险将大大降低，阿拉伯资本对在华企业日常管理的控制力也会削弱，让他们更多地作为一个安静的合作伙伴，享受像样的红利。

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