不能简单地加息

　　看了贵报近期的一些报道，关于加息问题，有点看法，见下：

　　大陆上半年的经济运行数据出来后，许多专家根据国际通行的经验建议：人民银行请连续加息。但我认为如果在美国，或者欧洲，面对大陆2006年上半年的经济数据，也许可以考虑用加息等办法，但在大陆可能起不了多大作用。因为大陆和欧美的经济运行的基础条件不同：大陆的证券化率远低于欧美，社会保障体系远未健全，教育费用高昂的问题也是欧美这些国家所没有的，而这些因素对经济的影响是远远大于银行利率的。国家不应该过多地把注意力集中在一些小问题上(比如加息)，而忽略了对经济运行影响更大的一些因素的关注。“治大国如烹小鲜”，没有分析清楚问题以前，不要轻易出台政策。

　　大陆的经济问题的症结可能就两个：一是由于保障体系没有建立而导致普通百姓不敢消费，这一点前期北京有个学者已经用估算的方法论证的很清楚：16万的换肾威胁，导致国民的总储蓄额要到128万亿后才有可能停止增长。这里面要特别提出的是

房地产市场的大幅走高、股市的大幅走高实际上都和消费没有多大关系。绝大部分的人都想发财，如果股市有赚钱效应，就投身股市，如果房地产有赚钱效应就投身房地产。这个时候买房与其说是消费，不如说是投资或者投机，不是一个一般意义上的消费行为。对一个社会而言，一个正常、合理的消费行为，它带来的是一个稳步上扬的态势，而不是像现在房地产所表现出来的飞涨。

　　另外一个症结是：民间资本出路不畅。民间企业家这些年来积累了相当的资本(从出口退税上可以推算出来大致的数量)，但由于任何产业都有饱和的时候，所以这些对资本而言，存在一个出路问题。如果要转向一个陌生的行业，风险是非常高的(特别是大陆现在正在由制造型向创造型转变的时候)，而由于证券市场不强，所以在目前的大陆投资环境下面，投资企业不像投资房产这样方便(没有退出、转让机制)，所以，这些资本要么在竞争越来越激烈的情况下，投入到相对熟悉的出口退税加工行业(这导致了出口的持续增长，出口热)，要么只能变成投机性很强的游资，活跃在煤炭、房地产这些相对来说容易看得清楚的一些领域(这导致了房地产的过热，助长了地方政府的投资热)。而与此同时，大量新兴行业的中小企业又由于缺乏资本而发展速度缓慢，导致整个社会的产业升级的速度放慢、企业活力降低(这也是现在珠三角所面临的问题)。这就导致整个社会的经济活动能力较低，失业率高，毕业就失业。

　　所以

中国经济的关键是加强社会保障体系，大幅补贴教育，同时，尽快发展一个成熟的公司债券市场，让新冒起的中小企业能从

资本市场融集所需资金，为资本投资企业开方便之门。前者目的是启动内需，后者目的是方便游动资本进入，以推动经济的活跃度，解决就业问题。所谓的经济过热，也就只有两个过热的领域，投资和出口。不能简单地加息。

　　读者 任伟(南京)

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