任统：2006年第二季度金融运行分析

　　-　任 统

　　货币供应量增速有所减缓

　　2006年6月末，广义货币供应量M2 余额为32.28万亿元，同比增长18.4%(见图1)，增速比上月末低0.7个百分点，同比高 2.7个百分点。从结构上看，6月份货币供应量增速减缓的主要原因是机关团体存款少增521亿元，储蓄存款少增288亿元，企业存款少增179亿元，合计共少增988亿元。另外，2005年同期M2增加较多，增速提高很快，由5月份的14.7%上升到6月份的15.7%，导致2006年6月份同比对比基数较高。

　　消除季节因素后，M2季环比折年率为 17.3%，比上季末低0.2个百分点，M2增势出现减缓的迹象。

　　6月末，狭义货币供应量M1 余额为11.23万亿元，同比增长13.9%(见图2)，增速比上月末下降0.1个百分点，比上年末高2.1 个百分点。消除季节因素后，M1季环比折年率为15.2%，比第一季度末高4.2个百分点。

　　6月末流通中现金M0余额为2.35万亿元，同比增长12.6%，增速比上月末低0.2个百分点，比上年同期高3个百分点。前6 个月现金净回笼563亿元，同比少回笼57 亿元，现金回笼正常。

　　受央行6月16日决定上调0.5个百分点的法定存款准备金率的影响，基础货币增速有所加快，货币乘数下降

　　6月末，基础货币余额为6.31万亿元，同比增长10%，增速比上月高2个百分点，比上年同期低1.8个百分点。6月份基础货币增速较上个月加快主要有两方面的原因。一是由于7月5日上调法定存款准备金率，6月份金融机构在中央银行准备金存款增加较多，当月金融机构新增缴存准备金存款2160亿元，同比多增1509亿元，金融机构已经备足了央行上调0.5个百分点法定存款准备金率所需增加的法定存款。二是6月份财政国债比上年同期多发行783亿元，多兑付1518亿元，当月财政存款减少较多，增加了基础货币的投放。

　　6月末，广义货币M2乘数为5.11，比上月下降0.07个百分点。

　　从广义货币、基础货币和货币乘数增长的关系看，6月份货币乘数对M 2增速的影响明显减弱。在6月份广义货币M2 增长的18.4%中，货币乘数贡献率为45.7%，比上月下降12.7个百分点。

　　6月末，全部金融机构超储率为3.1%，比上月末高0.6个百分点(见图3)。

　　2006年上半年人民币各项贷款增加较多，受央行一系列加强和改善

宏观调控措施的影响，6月份势头有所减缓

　　6月末，全部金融机构各项贷款本外币并表余额为22.79万亿元，同比增长14.3%，增幅比上月末低0.76个百分点，比上年同期高1.1个百分点。

　　6月末,人民币贷款余额为21.53万亿元，同比增长15.2%(见图4)，比上月下降0.8个百分点，贷款增长偏快的态势有所减缓。

　　6月末居民户部门人民币贷款余额同比增长15.7%，比上月末上升 1.3个百分点，同比下降1.5个百分点；非金融性公司及其他部门贷款余额同比增长15%，增幅比上月末下降1.3个百分点，同比上升2.5个百分点。

　　2006年前6个月累计新增人民币贷款21772亿元，同比多增7233亿元。2001～ 2005年，上半年新增人民币贷款分别为7152亿、8300亿、17801亿、14299亿和 14539亿元。2006年上半年贷款增幅为历史最高水平。从6月份情况看，新增人民币贷款3947亿元，同比少增706亿元，比贷款增长较快的2003年6月份少增1303亿元，贷款增加过多的势头初步得到抑制。

　　6月末，人民币中长期贷款的余额为97682亿元，同比增长18.9%，增幅比上月提高0.5个百分点。中长期贷款增幅于2006年年初以来已经连续6个月持续上升。从新增量看，上半年新增中长期贷款10159亿元，同比多增3835亿元，中长期贷款增加较多。6月末人民币短期贷款加票据融资余额为11.48万亿元，同比增长13.2%，比上月下降1.7个百分点，是2006年年初以来增幅的首次减缓(见图5)。从新增量看，上半年短期贷款及票据融资新增11362亿元，同比多增3400亿元。从6月份情况看，中长期贷款继续保持增加较多的态势，当月新增中长期贷款2529亿元，同比多增662亿元，但是，短期贷款及票据融资明显同比少增。6月份新增短期贷款及票据融资1496亿元，同比少增1258亿元。其中，票据融资延续了4月份以来的下降趋势，当月减少382亿元，同比多下降1138亿元；短期贷款新增1878亿元，同比少增120亿元。

　　6月末，外币贷款余额为1577亿美元，同比增长5%，同比下降7.1个百分点。上半年外币贷款累计增加74亿美元，同比少增88亿美元。

　　居民储蓄存款连续两个月增幅减缓，存款活期化趋势明显

　　6月末，全部金融机构本外币并表的各项存款余额为33.13万亿元，同比增长17.2%，比上月低1.2个百分点，比上年同期高0.4 个百分点。其中，本外币并表的居民户存款余额为16.3万亿元，同比增长16%，比上年同期下降0.6个百分点；非金融性公司本外币存款余额为14.97万亿元，同比增长 17.5%，比上年同期高0.3 个百分点。

　　6月末，人民币各项存款余额为31.85万亿元，同比增长18.4%，比上月末下降 1.2个百分点，比上年同期高1.2个百分点。消除季节因素后，6月末金融机构各项存款季环比折年率为13.6%，比第一季度低5个百分点。

　　6月末人民币储蓄存款余额为15.5 万亿元，同比增长 17.1%，比上月低0.5 个百分点。近两个月股市上涨较快，

股票市场成交量较大，居民储蓄存款增幅明显减缓 (见图6)，居民储蓄存款的一部分转移到股票市场。截至6月末，证券公司客户保证金同比增长107.3%，上半年证券公司客户保证金累计新增1971亿元，比上年同期多增 1761亿元。与此同时居民储蓄存款活期化趋势明显。前6个月活期储蓄比上年同期多增加1502亿元，定期储蓄存款少增加333亿元，这也与股票市场活跃密切相关。

　　6月末，企业人民币存款余额为10.38万亿元，同比增长15%，比上月下降0.7个百分点，比上年同期高1.2个百分点。由于票据融资持续减少，其对企业活期存款的替代作用下降，当月企业活期存款同比多增623亿元，企业定期存款少增802亿元。

　　6月末外汇存款余额为1610亿美元，同比下降2.6%。前6个月份外汇存款累计增加88亿美元，比上年同期少增17亿美元。

　　银行间市场人民币交易活跃，市场利率水平有所上升

　　2006年上半年银行间市场人民币交易累计成交16.45万亿元(见表1)，同比多成交65481亿元，日均成交同比增长66.1%。其中现券和质押式回购交易同比增加较多，累计成交同比增加25502亿元和38694亿元，日均成交同比增长107.3%和56.9%，交易十分活跃。其中6月份银行间市场人民币交易成交31469亿元，日均成交1430亿元，日均成交同比增长35.5%，同比多成交375亿元。

　　受中央银行上调法定存款准备金率和中国银行上市的影响，6月份银行间市场利率水平明显上升。当月3个月期央行票据发行加权参考收益率为2.1777%，比上月上升0.1528个百分点，比年初上升0.3646个百分点(见图7)。6月份银行间市场同业拆借和质押式债券回购月加权平均利率分别为 2.08%和1.87%，均比上月上升0.32个百分点，比年初分别上升0.36个和0.33个百分点。-

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