摩根士丹利谢国忠：中国需要加息3%

　　陈宜飚

　　0.5%是否足够？

　　在市场认为央行应该加息的普遍预期下，上调存款类金融机构存款准备金率，究竟能在多大程度上缓解经济过热的压力？

　　7月21日晚，摩根士丹利亚太区首席经济学家、董事总经理谢国忠接受本报专访，表达了不同的声音。

　　《21世纪》：央行这次宣布调高存款准备金率，能解决宏观经济过热问题吗？

　　谢国忠：不能。在目前情况下，这种做法不够理性，所调整的幅度也不多，不过0.5个百分点，和上次一样。我认为这无非是对本周已公布的上半年过高增长的经济数据的一个反应，只是宏观调控的一个信号。

　　《21世纪》：你的意思是，央行的宏观调控决心不够大？

　　谢国忠：这次官方的态度与以往对过热的态度很不一样，似乎并没有(特别大的)决心来解决经济过热的问题。中国这一轮的宏观调控似乎是雷声大雨点小。

　　《21世纪》：背后的原因是什么呢？

　　谢国忠：我认为中国利率低下与政治结构有关，目前主要是政府花钱投资。此外，还与中国地方的阻力有关，各地都想发展，政府态度很强硬，声称没有过热。

　　《21世纪》：那这个政策的主要会影响哪些方面？

　　谢国忠：可能会使得今后银行间同业拆借利率上升，这对大银行有利，因为它们大多时候是借钱出去的。

　　《21世纪》：似乎你更看好加息，是否你觉得仅提高准备金率对于宏观经济的调控力度会较小一些？

　　谢国忠：通过改变量，当然价格也会变。中国金融体系从存款利率到贷款利率都是受控制的，最终把量降下去，会把银行同业拆借利率提升，最终可能会减少一部分的流动性问题。

　　中国目前需要降低货币供应量，但是通过提高准备金率还不足以缩减供币供应，因为后者与中国的出口有关，中国目前出口仍很强，这与美国的加息幅度也有关系。

　　《21世纪》：是否还可以认为，央行此举对人民币汇率不会有太大影响？你预期人民币未来还会升值多少？

　　谢国忠：是的。明天(7月22日)人民币汇率不会因此有什么变动。最近，市场上也是有消息说央行要加息，但是人民币汇率也没有多大变动，基本上没有交易量，显示市场早已消化了有关加息的预期。而且美国已经加息多次，今年8月还会再加息，因此央行此举对人民币升值压力不大。

　　至于人民币汇率，我倾向于在未来12月可能会升值3%。我预测央行未来还要进一步扩大人民币汇率的波动范围，可能会调整到千分之五，不过理想的状态应该是1%的波动才算得上是接近自由浮动。

　　《21世纪》：这一次央行提高准备金率如果收效甚微，那么在你看来，如果央行改为加息政策，应该加多少比较合适？

　　谢国忠：中国目前的经济增长水平是美国的三倍，其加息幅度也应该是美国的三倍才对，我认为应该加息3%。

　　《21世纪》：但是市场传闻可能央行只会加息0.27%，诚若如此，能否控制房地产过热？

　　谢国忠：没有用。中国的通胀正在增加，房地产市场与实际利率有关，即使央行加息0.27%，可能还不足以扣除这几个月通胀的影响。现在中国6月期的存款利率扣税后只有约1.67%，而通胀率目前是1.5%，存款几乎没有回报，所以现在大家还是在炒房地产。

　　《21世纪》：你预计央行下次会在什么时候会加息？

　　谢国忠：按原来估计，我们预计这次会加一次息，约在0.27%左右。下次大约在第三季度数据出来时，还会再加一次息。预计届时经济数据仍会偏高，即使加息0.27%，也不足以解决

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