朱冰尧：紧缩信号频发 警惕经济繁荣中的裂痕

　　尖锋时评

　　撰稿／本报评论员 朱冰尧

　　7月18日，国家统计局提前公布了上半年经济运行的主要数据情况：上半年，国内生产总值91443亿元，同比增长10.9%，增速比去年同期快0.9个百分点；上半年固定资产投资增长加快，全社会固定资产投资42371亿元，同比增长29.8%，增速比去年同期加快4.4个百分点；在城镇固定资产投资中，房地产开发投资7695亿元，增长24.2%，加快0.7个百分点。

　　这几个数据的共同特征都是：“加快”。这恐怕是经济决策者们最不愿意看到的事实。从2004年下半年以来，中国政府陆续实施了各种强有力的宏观调控措施，目的就是把以上几个数字中的“加快”概念扭转过来，但实际情况却恰恰相反，各种紧缩的调控之策并没有遏制住投资增长的强龙之势，“加快”的信号是愈演愈烈。

　　今年以来，政府更是下定决心要缚住投资强龙的泛滥。为抑制信贷和投资的过快增长，央行此前宣布，自4月28日起上调贷款基准利率27个基点，将1年期贷款利率从5.58%上调至5.85%。6月份央行又宣布，自7月5日起，将金融机构人民币存款

准备金率调高0.5个百分点，以遏制货币信贷总量过快增长。此外，央行还通过定向发行票据、增加公开市场操作等措施来控制流动性和信贷。

　　但这些极其市场化的调控手段并没有撼动地方政府的投资冲动，备受关注的二季度经济和金融数据依然强劲，二季度GDP增长11.3%，达到1995年以来最快增速。11.3%的GDP增速和30.9%的投资增速无疑将加大更多紧缩政策推出的可能性。固定资产投资增长过快和信贷投放过多的“两多”问题已经成为阻碍

中国经济良性发展的“死结”，如果不加强和改善宏观调控手段，有针对性地采取措施解决固定资产投资增长过快等突出问题，经济保持平稳较快增长的势头就会受到影响。

　　虽然官方不断解释当前的经济增长有它的必然性和合理性，比如从全球的角度看，世界经济现在增长速度也在加快；从中国所处的发展阶段和经济增长的惯性看，现在这种经济运行的速度也有它的必然性；今年是“十一五”的开局之年，各地抢抓机遇的动力也是比较强的等等。但逢会必说的固定资产投资增长过快、信贷投放过多以及外汇储备增长过快等问题，却一直没有得到有效解决。

　　实际上，决策者对于这样的失衡发展可能带来的危机也是心知肚明。“这种靠固定资产投资拉动粗放型的经济增长方式是难以为继的”；“光靠投资拉动是不行的”；“固定资产投资增长过快，最终也会导致产能的过剩和金融风险不断加剧，尤其是有些投资项目，是低水平的重复投资，所以它的投资回报率也是有问题的”——上述的观点也是官方发言人主要的发言词之一。但一系列的重拳措施还是没能遏制“加快”的步伐。

　　当然，中央对当前经济形势的判断非常明确，也充满了信心。目前在保持宏观经济政策的连续性和稳定性的基础上，坚持双稳健的宏观经济调控政策符合目前的国情，特别是有针对性地对于“两多”等突出问题采取一些强有力的措施等手段和方式，多依靠经济和法律的手段，并配之以必要的行政管理手段，确保经济不出现过快增长的势头还是有现实预期的。

　　但我们毕竟不是仅仅生活在自己的国土上，国际化和全球化让我们必须看到隐形压力。目前国际贸易引起的通货再膨胀已经造成了过度购买：投资者开始对中国——美国经济增长的故事充满了预期。他们认为，目前美国这种“你们买我们的债券，我们买你们的商品”的平衡能够持续下去，中国一定会创造出充足的工作机会，无论发生什么事情，中国将来也一定能够保持经济稳定快速增长。

　　如今潜藏的危机已然出现：每年的紧缩信号频发让我们看到了繁荣增长幕布下的裂痕。数据已经显示出，中国经济持续出现了严重过热，

房地产泡沫所引起的社会问题也已成为各方关注焦点。中国显然已经处于要进一步采取措施的前夕。当市场真正开始走向低迷的时候，引起通货再膨胀的国际贸易就会更加低迷，到那时候，我们撤离市场的通道就会非常狭窄，回旋的余地也不会更多。但愿明年的数据中不再有“过快”的字眼。