祝宝良：失衡在加剧 调控要果断

　　祝宝良

　　7月18日，国家统计局公布了今年上半年国民经济运行情况。经济运行显示，今年上半年，国民经济呈现出全面加速的特点，投资、消费、进出口三驾马车同步提速，总供给和总需求在更高水平上实现了均衡增长。

　　是什么因素支撑了经济升温？归结起来有四大因素：一是世界经济形势明显好于预期，从而带动了我国贸易快速增长并继续拉动外向型行业投资增长；二是在住、行、通讯等需求扩大的拉动下，经济发展的主导产业如汽车、房地产、电子通信产业等较快增长，消费结构升级引导的内生经济增长活力进一步增强；三是潜在经济增长水平提高。近年来我国资本积累保持了较快增长，资本积累的速度由1978—2005年年均增长12%左右提高到目前的16%，潜在生产能力也由1978—2005年年均增长9.6%左右提高到目前的11.6%左右。煤电油运的紧张状况明显改善，国内经济增长的瓶颈制约基本消除。四是银行间流动性过剩，货币信贷增速提高。商业银行在存款高增长的压力下通过贷款扩张增加盈利的动机较强，企业普遍感觉自有资金充裕，自筹资金的环境也是前所未有的宽松，固定资产投资扩张势头比较强劲。

　　在国民经济保持高增长、低通胀、就业状况好转的发展势头的同时，必须清醒地看到，贸易高速增长拉动了经济增长和就业，但贸易顺差导致国际收支严重不平衡的矛盾也进一步加剧，对宏观经济全局稳定和顺利实现“十一五”规划目标的不利影响越来越大。从短期国内经济运行看，贸易顺差过大、增长过快使外汇储备增长过快，外汇占款渠道被动投放的基础货币过多，货币流动性过剩的情况今年以来更加严重。宽松的货币流动性引发了信贷规模扩张、固定资产投资增速反弹、部分生产资料价格和

房地产等资产价格过快上涨等一系列突出问题。如果不能果断地采取宏观调控紧缩措施，经济运行有从“偏快”滑向“过热”的可能。

　　从我国经济结构调整看，国际收支严重不平衡引发的货币流动性过剩的问题与我国长期存在的粗放型增长方式“两碰头”，使我国固有的结构性矛盾更加突出。贸易顺差快速增长继续拉动外向型行业投资增长，投资与消费的比例关系难以得到改善。经济发展能源等资源消耗的关系难以好转，完成年均万元GDP能耗水平下降4%目标难度较大。从世界经济发展失衡的调整看，我国国际收支不平衡加剧了全球经济失衡。全球经济发展失衡直接体现为美国经常账户逆差不断扩大和我国贸易顺差的不断增加。全球经济发展失衡的风险在于，一旦投资者对美国经济增长前景的可持续性产生怀疑，势必会减少对美元资产的持有，而流向美国资本的减少必将加速美元的贬值，引起汇率关系的剧烈变化和国际金融市场的动荡，给世界经济的稳定和增长造成重大冲击，从而影响我国经济发展。

　　国际收支严重不平衡引发的货币流动性过剩问题是当前经济运行中的主要矛盾，解决这一主要矛盾，应适时适度微调“双稳健”宏观政策。

　　第一，加快完善外贸政策，促进外贸平衡。一是出台出口退税率结构性调整政策，降低或取消高耗能、高污染和资源性商品的出口退税率，适当扩大控制出口的范围。 二是在稳定加工贸易政策的基础上，完善加工贸易政策，扩大禁止类和限制类加工贸易的品种。三是积极扩大进口。降低或取消成品油等资源类商品进口关税，适当降低机电、运输设备等关键零部件关税税率，解决部分设备与零部件进口关税倒挂问题。四是适当增加最终产品特别是国内市场销售的消费类商品进口。五是加大实施“走出去”战略的力度。以扩大境外资源合作开发为重点，加快完善境外投资促进和保障体系，加强对境外投资的统筹协调和风险管理，支持有条件的企业对外进行直接投资和经营。六是实施更加灵活的、有管理的浮动汇率制度，最大限度地发挥

人民币汇率调节贸易平衡的作用。

　　第二，理顺生产要素和产品价格，把出口产品成本内部化。中国出口产品成本没有完全覆盖应该包括的成本，如社会保障支出、环境保护支出和环境污染成本、安全生产支出等，土地、自然资源、劳动力等生产要素价格也没有理顺。应加快调整资源性产品价格改革步伐，制止“零地价，低地价”等不适当优惠措施，完善最低工资制度和社会保障体系，严格安全生产标准和环境保护标准，使出口产品价格基本覆盖所有成本。

　　第三，坚决从源头收紧货币流动性，进一步抑制货币信贷过快增长。综合运用利率、存款准备金率和公开市场业务等货币政策工具进行调控，增强货币政策有效性。可进一步适度提高银行法定存款准备金率，深度冻结部分流动性。进一步提高银行存贷款利率，较大幅度提高中长期贷款利率，进一步加强中长期贷款规模控制。继续引导

商业银行合理把握中长期贷款投放规模和节奏，坚决制止金融机构与地方政府“银政合作”贷款，严格票据融资操作规范。

　　第四，将稳健的财政政策落实到地方，控制地方财政的投资扩张能力。在今年的财政政策实际操作中，由于各级财政收入增收幅度较大，特别是发达地区许多中心城市土地收入增长很快，使地方政府拥有比积极财政政策阶段更强的投资扩张能力。要将稳健的财政政策落实到地方，必须将土地收入纳入财政预算管理，健全土地收益分配机制，抑制盲目扩大征地规模的利益驱动。要坚决制止和清理地方政府与银行“银政合作”性质的财政手段与金融手段相互推动的投资扩张方式，对城市政府的金融债务进行全面清理，严格控制城市建设规模。

　　(作者单位：国家信息中心经济预测部)

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