赵志君：人民币升值是一个市场化契机

　　人民帀升值问题，最近一直成为影响国内以至国际金融界的热点问题。而资本之自由流动、维持货币政策之独立性以及保持固定汇率政策不能同时实现，这是一种流行于金融界的三元悖论。

　　我们认为，三元悖论的窘境之争议通常适用于小型经济上,未必能解释中国的状况。如今不能再视中国为小国，美国在人民币汇率上施压显示出中国在经济上的重要性。就一个大型经济体而言,在控制资本账户可兑换性的前提下,中国是有能力在固定的汇率政策下执行独立的货币政策，同时它的政策对世界其他经济体也有影响。因此,对中国国内而言,固定汇率政策并非是一个严重的问题,虽然它会造成外部的不均衡并带来外来压力。这些不均衡不只是中国单方面的汇率政策所造成的,还有其它的因素,例如，美国由于反恐战争导致的大量军费开支和财政赤字及新经济泡沫的崩溃。

　　事实上,目前中国与美国之间的问题是可以透过外部或内部的调整来解决。调整

人民币汇率只是其中可行的方案之一。举例来说,现阶段的不均衡可藉由削减美国公共或军事支出来解决,而这些支出已相当于世界军费开支的一半以上。当然,不均衡的情况亦可以选择藉由对中国放松出口限制来解决。我们可以在国际政策合作架构下,重新调整或维持汇率穏定成为货币政策主要的目标。我们需要牢记的是,所有的目标是无法同时达成的，因此必须思考恰当的政策组合。

　　我国现在经常项目盈余大体上相当于家庭经济部门的储蓄。促进家庭消费是一个很重要的政策议程,这不仅有助于解决外部不均衡，且有助于维持经济增长的持续性。由于外资公司出口超过中国总出口额的一半,人民币的升值对出口并不会有严重的影响。从其它国家进口原料及半成品的公司可以以降低进口价格来抵消出口价格增加的影响。在沿海地区营运的公司为降低劳动力成本,可通过内地的廉价劳动力解决。

　　对我国来说，

人民币升值或采用更弹性化的汇率政策是一个市场化的契机。人民币的严重低估扭曲了资源分配,而人民币升值将有助于纠正这种扭曲。我们认为，最好的方式是通过追求经济市场化,采用更弹性的汇率政策，让市场决定其均衡水平。我们应该坚定地按照渐进主义原则向弹性汇率体制过渡，这不仅能够避免激进改革对经济的不良冲击，而且能够让市场参与者有更多的时间来调整他们的行为，并逐渐适应新的汇率机制。因此，中国人民银行所坚持的

汇率改革的可控制性、渐进性和均衡性原则是有意义的。

　　本报特约评论员　赵志君(作者系中国社科院经济所研究员)

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