评小企业同样关乎经济安全

　　无论规模还是劲头，国际资本都正在中国掀起一轮空前的抢购行动，从房地产、能源、机械，到消费品、零售业、Web2.0，甚至像木地板、餐饮这样的产业，所有具有市场发展潜力的资产和企业，都成了国际资本追逐的对象，甚至大有“抢盘”之势。

　　一方面，中国经济高速增长，给寻求快速增值的国际资本提供了丰富的想象空间；另一方面，国际社会对人民币的升值预期，更强化了这样的冲动。在去年7月人民币进入升值 通道后，国际资本就通过各种渠道加速涌向中国，他们当然是来追逐人民币资产。

　　过去，我们更多地把目光集中在“热钱”上，看到他们直接影响到股市和楼市的价格；我们也一直关注国际资本对于中国战略性产业的整合，像凯雷收购徐工机械。

　　可能被忽略的，则是国际资本对中国优质中小企业的收购或投资——以及所产生的影响。他们同样是在获取人民币资产，且这一领域的竞争会日趋激烈。

　　一个国家经济的发展离不开中小企业，不仅仅因为中小企业的成长会给社会提供大量就业机会，为国家经济增长提供无限潜力，更重要的是，中小企业往往是创新的源头。

　　通过收购优质的中小企业来获取人民币资产，对国际资本而言是个很好的途径。其一，在

人民币升值预期强烈的背景下，资本市场必然会给人民币资产更高的定价；其二，小企业通常具有某方面的独到技术或营销方式，效率一般要比传统大公司高得多；其三，小企业通常会有一些奇特的人才，而且具备较强的成长性。把这样的公司拿到境外

股票市场上去上市，必将获得更高的股票溢价。

　　在此背景下，我们怎么才能利用好这一时机？

　　必须看到，外资当初作为“充裕资金的提供人和先进管理经验布道者”，其收购的真实动机和最终结果，却有很大的偏离，他们带来资金的同时，中国往往以弥足珍贵的品牌、市场和资源作为代价。

　　一个更为深远的影响是，风险投资的退出机制，将把作为未来中国技术储备、人才储备和市场储备的小企业，完全抛向资本市场，成为国际竞争对手的收购对象。

　　中国如果不能对自己的小企业，尤其是那些具有“创新特质”的小企业形成强大的资本支持，那么当我们未来需要这些技术、人才的时候，是否将要付出更高的代价？

　　从硅谷的经验看，那些超前的技术，以及那些利用现有技术而形成的新的生产方式，80%以上都变成了美国大企业的技术储备。他们通过兼并收购，把企业所需要的一切纳入囊中。这样的做法，至少有三个方面的好处：其一，大企业为自己储备技术和人才；其二，实现了对创新者的价值认定；其三，实现了创业投资的退出。所以，在硅谷，大企业对小企业的兼并收购，才是创业投资退出的最重要的途径，而利用股票市场退出的案例不足10%。

　　中国政府和企业，尤其是那些具有垄断特质的大企业，他们几乎都在为如何“走出去”而忙碌，这当然无可厚非。但我们必须同时注意到，中国要实现“创新型国家”的战略构想，势必要求大型国有公司，具备足够的创新动力。必须有意识地去营造一个可以激励创新的制度环境，花费必要的成本，去寻找、收购那些对自身未来发展极具价值的小公司，并借以储备人才、技术和方法。

　　这同样关系到

中国经济的未来，关系到可持续发展，关系到中国的经济安全，关系到我们能否在国际市场上占领先机、掌握主动。

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