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高盛:提高存款准备金率将收效显著


http://finance.sina.com.cn 2006年06月21日 03:47 第一财经日报

  本报实习记者 王蔚祺 发自上海

  对于上周中国人民银行出台的提高存款准备金率政策,高盛近日发布的报告认为,这项货币紧缩政策的实施将收效显著,能够有效地减少剩余的流动性和短期内的货币总量。

  高盛预期,此次央行提高商业银行存款准备金率,结合目前央行已经出台的其他货
币紧缩政策,这些措施会在未来的几个月内明显调整货币和信贷增长,金融环境也会很快开始紧缩。

  存款准备金率是央行规定的金融机构向央行缴纳存款准备金时,所要依照的吸收存款的比例。如果存款准备金率提高,金融机构就要缴纳更多的存款准备金,因此会减少贷款的发放,全社会货币供应量就会相应下降,反之亦然。这一政策被视为是一项强有力的货币政策工具。

  今年以来我国经济保持了快速稳定的增长,但同时出现了货币信贷增长过快的问题。5月份广义货币供应量M2增速超过19%,前5个月金融机构人民币贷款增加1.78万亿元,同比多增7939亿元。这说明目前我国银行体系增加流动性的因素依然较多,

商业银行通过贷款扩张增加盈利的动机较强。

  为了抑制货币信贷总量的过快增长,央行在上周五晚发布消息,决定从2006年7月5日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,现执行7.5%存款准备金率的国有商业银行、股份制商业银行等金融机构,将执行8%的存款准备金率。农村信用社(含农村合作银行)的存款准备金率暂不上调,继续执行现行存款准备金率。

  回顾高盛的中国金融环境指数(FCI),这一指数在年初有所增长,随后稳中有降,显示出今年以来我国金融环境逐渐宽松的趋势,与M2的大幅增加相吻合。特别是5月份的金融环境指数从4月的98.0下降到97.7,是今年以来的第二低点,并且较上月降幅较大,表明5月份中国金融环境持续宽松。高盛分析,5月金融环境宽松程度较大的原因主要是在近期美元走软的同时,人民币对美元名义

汇率的下降,导致了实际汇率的下降。同时,由于名义利率和CPI的上升,实际利率也有小幅增加。

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