刘杉：该是提高存款利率的时候了

　　刘杉

　　对于是否加息，央行官员和学者们还在讨论，因为他们对于经济是否过热还有不同的看法。

　　国家统计局最新公布的5月份消费物价指数CPI比去年同期上涨1.4%。单纯从5月份的 数字看，其比去年同期还下降了0.4个百分点。不过，如果看一看CPI在近期的走势，就会发现，CPI实际在走着一个上行轨道，从3月份到5月份，CPI同比数字为0.8%、1.2%和1.4%。

　　与CPI相伴的是，5月份工业品出厂价格同比上涨了2.4个百分点。工业品出厂价格上涨的主要原因在于原材料、能源等生产资料价格涨价所致，其中原材料、能源、动力等初级产品的购进价格，上涨了5.5个百分点。

　　如果考虑到年初

房价飞涨的因素，那么通货膨胀的苗头已然出现。

　　显然央行已经看到了这一点。

　　不过央行对于是否加息的态度显得比较谨慎。

　　在我看来，央行的态度显得过于谨慎了，如果说对于是否再次加息还要慎重考虑，那么央行至少应该向外界传递一个强烈的信号，显示出其对通胀问题的关注程度。实际上，中央银行官员的公开态度，也能对资产市场和宏观经济的走势带来影响。也许，周小川有很多顾虑，包括担心紧缩货币会对股改带来影响，因为周小川几天前还公开讲过，资金很多，股市会有很多机会。

　　比起央行和学者，民间对于物价的感觉更直接。就在国家统计局公布5月份数据的同时，北京最大的蔬菜批发市场“新发地”的有关人士则对媒体说，现在的蔬菜和水果价格，比5月份上涨了大约3%，比去年上涨了10%。蔬菜水果涨价，与南方的水灾无关，其原因主要是成品油涨价导致运费增加。而在北京坐出租车的人都能感觉，单价提高25%后，他们的支出大幅增加了。

　　同样，厂商也应该感觉到涨价的压力。我在5月份参加南开大学经济系毕业20周年同学聚会，在去天津的路上，我和国内一家大型钢铁集团管销售的副总，聊了一路关于钢材涨价的情况。这位老同学说了很多实话，他告诉我，今年他将每吨钢提了几百元，他的账上趴了几十亿的现金。目前，他的钢材卖得很火。

　　价格的上涨是真实的，而且预期还要涨。几乎可以肯定地认为，中国进口铁矿石的价格将上涨19%，这会酝酿新一轮的钢铁涨价。

　　面对央行的谨慎和学者们的争论，老百姓的反应更加直接。央行官方网站上公布的1月份“当期物价满意指数”数据显示为负9.1，表明老百姓对今年物价不满了。

　　与感觉到的物价水平相比，居民的储蓄存款利率则显得相对较低。虽然CPI还没有超过一年期的存款利率水平，但扣除20%的利息税，储蓄的实际所得已经很低了。

　　而在央行不久前加息时，对于没有提高存款利率的解释是，不鼓励居民储蓄，要刺激居民消费，进而扩大内需。

　　现在看来，扩大内需的目的几乎不可能达到。

　　从央行统计看，在储蓄存款中，定期存款占储蓄存款的比例，从1月份到4月份，基本保持在65.8%左右。这个比例在央行4月28日加息后是否会变化，现在还没有最新统计提供。不过，从定期存款特点看，加息后也不会有什么变化。当然，不到三分之一的活期存款可能出现变化，其能否进入消费领域，还不得而知。但可以知道的是，有10万股民新开了账户，一部分活期存款流入了股市。

　　现在看来，保持存款利率不变，从而刺激国内消费的说法可能是央行的虚晃一枪。存款利率不变的更好解释是提高银行的存贷款利差，这将实实在在有助于国有商业银行增加利润，进而完成改制上市。当然，还有一个说得通的解释是，增加银行利润，一方面可以促进改制，另一方面也可以为将来房产泡沫破灭，提前做好准备。

　　然而，天算不如人算。

　　央行如果打了这个算盘的话，那么也有算计不到的地方。

　　几十年的经验证明，居民储蓄不会轻易进入消费。因为住房、医疗、教育、养老等昂贵支出，抑制了居民的消费倾向。特别是面对越调越涨的房价，老百姓面临两难选择，要么存钱，等待房价合适时购房；要么现在出手，参与炒房，因为房价不断上涨，而存款利率保持不变。

　　央行可能算计不到的是，因为存款利率不变，在房价上涨、通胀显现的时候，民间资金会流入资产市场。由于股市定位依旧，10万新股民又被圈钱的绳索套牢，那么最后的结果是，民间资金不得不投入

房地产市场，继续推高房价。投机房地产的另一个重要理由是，外资还在不断涌入，民间资金为什么不跟庄呢？

　　让讨论经济是否过热的人们继续讨论吧，但提高存款利率则是当务之急。

　　是时候了。

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