港币与美元脱钩可能提早来临

　　顾蔚

　　香港回归前，中央政府承诺，舞照跳，马照跑，股照炒，港币可以继续流通，资本主义制度50年不变。随着香港和内地联系日渐紧密，未来两地融合的过程可能远超过预期，港币也可能加快和美元脱钩的速度。

　　香港特首曾荫权日前提出，待人民币实现完全自由兑换后，港币汇率可能最终与人民币挂钩。经济学家指出，等到人民币成为世界级的货币，港币可能没有继续存在的必要，有可能在2047年以前就退出使用。

　　香港和美国经济周期并不一致，采用联系

汇率制度，亦步亦趋地跟着美国升息降息，本身就有许多问题，这点学者早就有过讨论。但之所以香港官员一直不愿公开谈论改变这个制度，是因为亚洲金融危机给香港造成相当不确定因素。在稳定压倒一切的前提下，只能忍受联系汇率带来的经济问题。香港联系汇率制度已经存在23年了，证明是一个行之有效的政策，帮助香港安全度过亚洲金融危机等外部风险。

　　香港回归已经近9年了，经济稳定大局已定。美国财政贸易双赤字，美元持续疲软，而人民币则走出强势。在这样的大环境下，香港特区政府也敢于提出和美元脱钩的可能性。

　　香港经济不再以美国马首是瞻

　　曾荫权此番话虽然被媒体广为关注，但市场则波澜不兴。这本身就反映出香港回归近9年来，内地经济和人民币因素已经对港元价值形成重要影响，而美国经济和美元的影响则在逐渐削弱。

　　上世纪80年代初中英谈判香港回归时期，为了减少国际投资者对香港前景的忧虑，香港于1983年引入这一联系汇率机制。亚洲金融危机中，内地和香港连手打压国际炒家，维护港元联系汇率，为区域乃至世界经济的稳定作出了巨大贡献。

　　港元既然和美元挂钩，美国升息，香港利率也应该提高，否则就有套利空间。但2004年，港元与美元利率走势第一次背道而驰。美国连连升息后，香港货币市场的存贷款利率不但没有上浮，反而有所下降。主要原因是大量资金涌入香港，期待人民币升值，使得银行体系资金猛然上升，利率下降。

　　两地利率背离现象的出现，也体现了香港经济不再以美国马首是瞻，反而越来越和内地经济融为一体，香港已逐渐成为内地主要集资中心，即将成为资本市场投资的主要目的地。

　　变化可能比预测快

　　有“欧元之父”之称的诺贝尔奖获得者蒙代尔在香港指出，香港作为一个自由港，短期内不可能与尚不能自由兑换的人民币挂钩，否则港元的兑换能力将受损，区域金融中心地位将毁于一旦。

　　但从长期看，港元最终会与人民币趋同。如人民币作为国际主要货币的条件成熟并广为国际社会所接受，并发展成一种与美元、欧元和日元同样强势的货币，那么港元也将自然并入人民币体系，届时也就没有港元与人民币挂钩的必要。

　　目前香港铜锣湾等内地游客众多之地，不少店铺已经挂出“可以使用人民币”的招牌，澳门也是如此。日后随着人民币进一步走向强势，这些牌子将会改成“热烈欢迎使用人民币”。数年前，香港售货员对内地游客冷眼相待，视为购买力低的“表叔”、“表嫂”。今天，内地游客购买力大增，他们已经被奉为上宾。

　　当然人民币要自由兑换，还必须满足很多条件，比如中国银行体系需要能够经得起这样的考验。但这一天的到来，可能要比许多人预测的都快。就像曾荫权所言，内地的发展步伐将要快于预期。在内地本土人民币兑换业务还没起飞前，争取在香港把人民币离岸业务做大，是特区政府高明之处。(作者信箱：[e-mail])

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