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本报特约数据分析员 张红地
日前，中国人民银行决定，从2006年4月28日起，金融机构一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.58%上调到5.85%，其他各档次贷款利率也相应调整，金融机构存款利率保持不变。
这次央行调整人民币贷款利率，是我国今年首次实施紧缩货币的具体措施之一，其前提是在一季度我国经济出现了过热的苗头。今年一季度我国GDP增长达到10.2%，固定资产投资出现大幅度反弹，增长高达27.7%。同时，货币信贷发放增长过猛，一季度增加了1.26万亿，超过全年预计发放数量2.5万亿的一半还多。截至去年年底，全部贷款中约有14.8%用于房地产贷款。其中，个人住房贷款余额达到1.84万亿，占全部金融机构人民币贷款余额的8.9%。
此次加息，将对抑制经济过热以及房价过快增长起到重要作用。具体说：一是给社会发出了一个明显的信号，即国家已经开始通过加息对过热的经济进行治理整顿。加息可以在一定程度上增加投资成本，抑制投资需求，调整全社会流动性；二是使房地产企业资金链更紧张，抑制房地产价格过快增长，但同时也在一定程度上提高需求性购房者的利息成本；三是短期之内会在一定程度上挫伤股市上升的势头，导致部分资金撤出；四是当前对汇率影响不大，但长远导致人民币升值压力加大。由于人民币实行的是钉住一篮子的货币制度，只要篮子中间的货币没有太大的波动，人民币浮动汇率就不会有太大波动。同时，存款利率没有上升，不会增加市场对人民币的即时需求。由于美元加息已经接近尾声，人民币加息在一定程度上导致货币市场利率上升，最终人民币加息会在一定程度上增加人民币升值的压力。
总体来看，此次人民币加息只是一个微调措施，对市场流动性的影响有限。由于加息影响的滞后作用，过热的投资势头可能还会持续一段时间，房地产的价格也不会马上下来。但是不管怎样，国家已经开始对市场发出了一个明显的治理整顿的信号。
(作者系中国社会科学院金融研究所研究员)
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