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在举国关注主板股改的时候，来考察深交所与纳斯达克之间的距离似乎显得有些不合时宜。事实上，这背后隐藏着资本市场改革的“增量”与“存量”关系的问题，也是民企能否获得平等融资权的问题，更是交易所是继续作为一个行政单元还是一个市场单元的问题。
4月7日，全国人大常委会副委员长成思危先生在深圳一个论坛上表示，深交所应能建成中国的纳斯达克。后者作为世界上第一家电子股票交易市场，成立于1971年，全球有33
00多家公司在此上市。
或许有人会问，深交所何以能与纳市相提并论？况且，目前的股市正在被何时新老划断的扩容问题所困扰，哪里顾得上考虑建设创业板的问题。对此，成思危先生在论坛上有非常精辟的论述。他认为，中小企业板已经率先完成了股改，业绩优良，单家公司融资额不超过3亿元，即便再扩容50家，也就100亿左右，不会对股市产生大的冲击。就在该次论坛上，甚至有专家呼吁，证监会应该加班把创业板赶出来。
此外，纳斯达克自身的历史也表明，在电子交易兴起以及交易所开放竞争的条件下，交易所的成长是完全可以创造奇迹的。纳斯达克用35年的时间，就走完了纽约交易所213年的路，成为后者有力的竞争者。从今年7月1日开始，将推出全新的“纳斯达克全球优选市场”，其将以严格的监管标准直接抢夺纽约交易所垄断的蓝筹股市场。
要“复制”这段历史，需要的不是给深圳多少特殊补贴或者特权，而是要让交易所获得自主经营自定规则的权利，摆脱其事实上的依附角色。
借助全球关注中国热之势以及民企长期融资压抑所蓄积的能量，深交所完全可以上演一出“诱致性制度变迁”的好戏，不仅可以大大缩短与纳斯达克之间的距离，也将使得资本市场增量改革的效益最大化，加速中国整体资本市场的演进，缩短上交所与纽约交易所之间的差距。
当前，主板的股改进入了收尾阶段，进退维谷。担心扩容压力和希望借IPO恢复市场融资功能的呼声都不绝于耳，各执一词。这是存量改革重新切分利益蛋糕时所遭遇的经典场景。此时，与其继续改革必须随着行情走的存量改革之路，不如换个思路，从中小企业板以及深交所扩容及变革的增量改革入手，股市以及股改的前景或许将因此豁然开朗。
换个角度看，先进行完股改再扩容和目前先在深圳中小板启动IPO的问题，就转变成为了先保证国企的融资权还是先给予民企平等融资权的问题。道理很简单，主板是以国企为基础构成的，并且现在迫切要回国上市的也是大型国企；相反，中小企业板几乎清一色都是民企，未来的创业板无疑也将是民企独领风骚。
由此可知，优先启动中小企业板的IPO是中国股市发展和股改再次破局的关键所在。如果继续主板优先、国企优先、中小板跟着主板走的思路，那么深交所不仅成不了纳斯达克，整个资本市场依然将长期落后于实体经济的发展，走不出全民争当储蓄冠军，向美国交纳大笔“铸币税”，一些企业却不得不向海外投资者“争先恐后”出售自己的怪圈。
不过，仅仅先启动中小企业板的IPO是不够的，还需要把交易所解放出来，按照市场规则来经营。伴随着股改的展开和新《证券法》的施行，证监会与交易所之间的权力配置也在进行着优化，证监会获得了准司法权，交易所也获得了上市公司重组核准权以及部分的发行审核权。这一速度显然跟不上市场的需求。
比如，现在讨论众多的T+0、股票期货和融资融券等政策，不妨考虑把定规则的权力直接交还给交易所，让交易所根据市场的特征和需要来决定，这些难题自然就迎刃而解了。如果要继续由证监会来全盘综合考虑，统一决策，那么推出这些措施的时间以及具体如何操作的问题都将困难得让人挠头，市场也就不得不频繁地传谣辟谣，为这些本不必要的不确定事件承担高昂成本。
事实上，全球金融中心的竞争更大程度上是制度创新上的竞争，交易所之间的竞争亦是如此。不久前，印度宣布将放开资本项的管制，显示其走金融强国的勃勃雄心。此时，我们不仅因制造业领先的历史感到欣慰，而且也应在金融改革上加快步伐。否则，对手很可能重定游戏规则，赶在我们之前占领比制造业更重要的资本之城。
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