如果没有金融科技创新将会怎样

http://finance.sina.com.cn 2006年03月03日 18:40 证券日报·创业周刊

　　巴曙松

　　2006年初召开的全国科技大会提出了建设创新型国家的重要目标，意味着国家创新体系建设进入到从国家层次上进行整体设计、系统推进的全新阶段。

　　1.现代科技创新的各个环节均离不开金融的支持与驱动

　　金融业一直都在持续推动科学技术进步。例如早在第一次工业革命出现以前的100多年，关于热与压力的关系就已经被科学家所证实。但从理论到产业化的这一过程最终得以在英国实现，却是得益于英国活跃的金融市场的出现。

　　同样的道理，信息技术、生物工程等新兴技术产业在美国的出现同样与风险投资的发展以及美国发达的资本市场有着内在的逻辑关系。

　　现代科学技术创新具有高投入、高风险和高收益的特点。技术创新需要大量的资金投入，同时因为具有实验性质而存在着诸多不确定因素，不仅成功的概率远小于失败的概率，还存在技术开发和市场开发双重风险。当然，一旦成功，可以大大提高企业的市场

竞争力，形成竞争优势和核心能力。

　　2.科技创新促进了金融的深化与发展

　　美国纽约大学爱德华·华尔夫教授对美国等7个国家1950年至1979年主要素生产率的平均增长率(索洛的广义技术进步率)以及资本量的增长率进行的实证研究表明，技术创新与金融发展之间具有很强的相关性。美国纳斯达克市场的迅速发展壮大、中国台湾地区股市与技术产业的互动发展，无一不说明技术创新与金融发展之间的相互依存性。

　　3.金融技术创新是国家自主创新体系建设的重要组成部分

　　以电子信息技术为代表的技术变革是上世纪下半叶以来金融创新的原动力之一。信息技术大大简化了人们对各种金融工具的收益、风险的模拟和计算，从而推出了大量具有复杂结构的金融产品，为投资者的风险管理和整个市场的风险控制提供了便利。例如，跨市场金融产品、金融衍生产品、资产证券化等重大金融产品创新都是信息技术在金融领域的直接应用。

　　信息技术还推动了金融市场交易和结算方式的创新，使得交易、支付和结算可以不受时间、空间的限制，可以瞬间完成资金在全国乃至全球范围的交易和转移。信息技术还推动金融机构、金融组织的创新(例如网络银行没有传统的营业大厅，没有各种票据，只有一个网址)，增强了金融机构的管理能力，使得金融机构不仅可以在业务上向综合经营的方向发展，而且在地域上可以向全球扩张。

　　4.寻求中国科技创新与金融市场良性互动发展的路径

　　在政府提出建设创新型国家的背景之下，应注意到科技金融一体化的趋势，统筹规划，使得科技创新与资本市场都取得良性发展。

　　首先，要根据科技企业发展的规律，在金融市场发展的过程中，规划发展科技企业发展的多层次、多元化的金融市场体系。在中小企业的股权融资体系中，创业板应居于主导性的地位，应该通过创业板的发展带动和促进风险资本市场以及相关多层次市场的发展。

　　我国的

中小企业板应针对现有中小企业股权融资的特点与效果，进行有针对性的融资市场制度创新，适当调整现有股票市场的再融资政策，使再融资政策的具体要求与企业的竞争性、成长性等特点相联系，使再融资政策的最终目标为促进企业的融资效率，并为风险投资的正常退出提供良好的通道。

　　从信息经济学的角度来看，私募市场在解决信息不对称问题上比公开的资本市场更有效率，正是私募科技创业投资基金促成了“硅谷奇迹“的出现。

　　其次，还需要完善科技创新与金融相互融合、互动发展的制度环境。应该建立健全与完善有利于技术创新金融支持的法律法规。现行的一些法规中仍然存在对金融机构业务、金融工具运用等存在诸多方面的限制性规定，严重制约了技术创新金融支持系统的建立与发展。相关部门应该采取措施，鼓励金融机构进行技术创新支持领域的金融创新。

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