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强兴华
相信不会有人否认，当前中国的商业银行已陷入流动性困境之中：2005年9月份，中国银行业存差资金为9万亿元，是2000年的3.7倍，而今年1月末，全部金融机构本外币并表的各项存款余额为30.35万亿元，同比增长17.5%，比去年同期上升1.5个百分点。这样粗略地算下来，商业银行所吸收的存款中，有三分之一左右的资金不能以贷款的形式再回流到经济
运行中去。再查相关资料就会发现，这9万亿之巨的存差，显然不是一个突发事件，而是一步一步累积起来的。如此说来，中国的银行业的确正逐渐陷入流动性困境之中。
从货币流通的角度来看，商业银行的存款来源于中央银行的基础货币投放。简单地说，当前我国央行基础货币投放的渠道主要有两个，一个是正常的货币发行，一个是因为购买增加的外汇储备而投放的本币。从第一个因素来看，虽然近年来有个别时期(主要是2004年上半年)出现过基础货币投放过于集中的现象，但是中央银行早就及时发现了这一问题，已通过宏观调控及发行央行票据等货币市场操作手段，消除了这一问题有可能带来的不良影响。从第二个因素来看，近年来我国的外汇储备确实增加很快，但是为了应对这一问题，央行早就有了一整套成熟的做法，即采取“对冲”的方式来消除因外汇储备增加而带来的不必要的基础货币投放，吸收过多的流动性。由此论之，造成商业银行流动困境的根源，不在于基础货币的发行。
如果从社会经济运行的角度来看商业银行流动性困境，问题就会变得更加耐人寻味。
中国目前绝对不是一个资金富裕的国家，只不过是近年来中国资金短缺状况已有了一定程度的改善，离富裕的程度还相差甚远。从生产领域来说，经过二十几年的发展，一些大的企业已有了相当规模的资金积累，再加上融资渠道的多元化，这些企业对商业银行信贷资金的依赖程度已大为降低。但是我们不要忘了，这样的企业在中国毕竟还是极少数，还有数量更为众多的企业需要商业银行信贷资金的支持。而另一方面，即便是目前自有资金稍有富裕的中国企业，从世界范围来看，资金实力还是异常单薄，如果再加上研发所需要的资金，这些企业的资金是否富裕也还是一个需要研究的问题。从消费的角度来看，中国社会目前整体上也不过是基本小康的水平，离全面小康同样也还有相当大的距离。可是，目前中国的储蓄率却高居世界前列。翻一翻中国金融业的统计数据就会明白，虽然中国人的收入水平不高，消费水平有待提高，却仍然有源源不断的城镇居民收入转化成了商业银行的储蓄存款。这就从两个方面加重了商业银行的流动困境：不断增长的资金来源即储蓄存款，不断加大着商业银行资金运用的压力，而增长乏力的消费贷款，却对商业银行消化这些资金压力起不到多大的作用。一边是社会生产、社会消费有资金需求，一边是商业银行存在着极大的资金运用压力，但需求与运用二者却结合不起来，反而造成了商业银行资金流动性困境，其内在原因的确需要深究。
从中国金融体系目前的运行状况着手分析，或许能为这一问题找到一些答案。长期以来，中国金融业对于企业的资金需求所采取的是大包大揽的做法。从建设之初就有基本建设贷款，建成之后有铺底流动资金贷款，运转起来以后有流动资金贷款，等到企业需要技术改造的时候，还有技改贷款。事实证明，这样的银行与企业关系是不成功的。对银行来说，是金融风险不断累积，不良贷款不断增加；对企业来说，是企业发展受制于银行，是资金筹集与运用成本居高不下。改革开放之后，经过逐渐的自我积累、企业融资渠道的拓宽，很多在商业银行看来销售良好、还款能力充足的企业，对商业银行贷款的吸纳能力反而不断下降。而更为重要的是，商业银行在认识上还没有跟上形势的变化，还在努力地向这样的企业“营销”自己的贷款，其结果当然可想而知，那就是商业银行陷入流动性困境。
改变商业银行的流动性困境，首先要求商业银行提高自己的认识水平，从思想上拓宽商业银行资金运用的渠道；其次要求提高商业银行的资金运用水平，通过金融创新、资金运用技术创新，来提高商业银行的资金运用能力。有了认识水平和创新水平的提高，那些通常不能被纳入商业银行贷款范围的领域，就会被纳入商业银行的视野；那些在通常技术水平下风险极大的贷款领域，就有可能成为商业银行纵横驰骋的乐园与沃土。毕竟，商业银行的最高目的是利润的极大化。而只能吸收存款却缺乏资金运用能力的商业银行，不仅面对流动性困境一筹莫展，更难以实现利润极大化这一商业银行的最高目的。
不可否认，随着我国商业银行资金运用渠道的不断拓展，仅凭9万亿元存差这一笼统的数字而不加深入分析，是难以判定流动性困境的具体程度。但同样不可否认的是，目前贷款仍然是我国商业银行资金运用的主要形式，据此而认定目前存在着流动性困境，也是正确的。另一个需要指出的是，流动性困境虽然有可能演变成流动性陷阱，但此二者还是有着根本区别的，因为目前中国商业银行资金的流动并未失去对利率的弹性。恰恰相反，我们应当认识到，目前的中国经济已经到了转变的临界点。转变的标志之一，就是经济结构的调整与自主创新能力的提高，在不久的将来就会发生根本性的变化。经济的变化，要求金融必须发生相应的变化。这些变化对于商业银行来说，既包括资金技术水平的提高，也包括各种利率水平的调整。只有这样，流动性困境的破解才有可能，经济与金融的双赢才能实现。
流动性困境的出现，对于商业银行来说当然是一个警示，但从更为广阔的意义上来说，这难道不是一个更大的机遇吗？
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