中国资本市场蹒跚改革

　　去年7月，人民币汇率微升，为日渐全球化的中国企业增添了许多新的风险。中国的资本市场也面临着机遇和挑战，从股票到债券，再到期货，改革已经成为中国资本市场的流行语。

　　路透社报道说，今年3月即将召开的“两会”上，资本市场的改革将是讨论的热点，此次“两会”将探讨中国共产党提出的5年发展蓝图。引入新的金融工具和放宽企业进入外国 资本市场的措施应该也在考虑之中。

　　金融衍生产品交易所箭在弦上

　　“对中国的政府来说，为公司建立危机控制机制越来越关键。”中国银行的分析师董德智表示。

　　自从人民币对美元升值2.1%之后，汇率开始小幅波动。中国已经允许利率调期，另外还将允许投资者以

股票抵押贷款，这些都转变了公司的运营环境。因为先前中国一直实行的是固定汇率和长期的固定利率。

　　金融衍生产品交易所也将出现。这是有两家股票交易所和三家期货交易所联合组成的新的交易所，最早将在年内开业。交易人士和分析师表示，债券和利率期货将会是计划中的首批交易产品。当然股票和债券指数期货、利率和交易利率等衍生金融产品将紧随其后。

　　上海东方债券的分析师曹建明表示，“除了股票市场，中国的债券市场在近些年发展得也相当迅速，更加需要规避风险的工具。”

　　优质债券在2005年末总市值约为7.3万亿元，而在2003年时总市值仅为3.7万亿元。

　　新的金融衍生产品交易所应该会坐落在上海，但还没有选定地址，想当年，上海期货交易所也是在1999年诞生于上海一家旅馆里。

　　金融界新一轮人事洗牌

　　早期的实验让中国的监管者们提高了警惕性。在上个世纪90年代早期曾一度出现如赌博一样的氛围，当时中国冒出了50多个各类期货品种，从花生仁、干海藻到大麦和纱线，以及若干地方交易所。

　　在1995年，中国暂时停止了国债期货的发行。因为违规交易和市场混乱至少让政府在一天内损失了10亿元人民币。

　　10年之后，中国公司的债务和利润在汇率、利率和商品上逐渐与国际活动连在一起。根据其加入WTO的承诺，中国应该在年末完全开放金融市场，不再对外资竞争加以限制。

　　今年两会任务很多，代表们将就新的政策和人士变动进行表决。其中有关风雨飘摇的新兴证券市场的建议案经常是激烈争论的焦点。

　　经过一轮行业内人事调整，中国将可能任命新的衍生产品交易所的总裁。据《中国经营报》报道，由证监会副主席范福春任组长的金融期货交易所筹备小组已经成立。

　　据《证券时报》报道，证监会办公厅的前副主任赵争平这个月被任命为郑州商品交易所的总经理，而该交易所的前总经理王献立，现在则出任理事长。

　　上海和大连的商品交易所也面临着人事变动。一些官员很有可能会流动到证监会和新的交易所。

　　对那些进行海外贸易交易的公司，中国正在慢慢放宽投资渠道。证券经纪人和银行给顾客提供了更为多样化的产品，比如黄金、远期债券和外币。新交易所可能在最主要的品种上推出期权交易，从而使中国期货市场发展到新的阶段。

　　“尽快推出期权产品符合各交易所的利益，”一名交易所官员如此表示，“从长期来看，衍生产品交易将推动交易量的上升。”　(栾慧)

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