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作者：万云
“私人股权在世界上很多的行业，可以起到很多行业本身起不了的作用。”凯雷如是说。
从凯雷在中国的几桩投资案例中，似乎可以看见凯雷入股太平洋人寿的完整剧情：投
资、持股、引入管理和人才、精心锻造、海外上市、功成身退。因此，有证券业内人士认为，这次合作很像中国资本市场常见的公司重组计划。“凯雷扮演投资银行的角色，重组一家既有机会也存在不足的企业，其目标是将重组后的太保寿险每股净收益拉高出售。引进保德信这家国际保险巨头公司，以及协约将来在条件允许的情况下使保德信对太保寿险的股权增持到49%，无非是为这项重组计划铺垫的利好。”
三年的谈判，远远超出凯雷以往任何一次投资计划的实施。凯雷似乎在这个项目上有足够的耐心。但实际上，支持这种耐心的仍然是未来利益的驱使。“无论是中国的保险市场和太平洋人寿，都有值得我们期待的地方。”凯雷亚洲董事总经理兼首席联系人杨向东说。
按照凯雷的一贯风格，介入高风险行业追求高回报的周期一般在2～3年，最多不超过5年，就会以套利退出的方式谢幕。最能体现这一策略的是凯雷对韩国韩美银行的投资：2000年11月，凯雷花费3.92亿美元购得韩美36.6%的股权，39个月后，凯雷以约10亿美元的价格，把这些股权全部出售给了花旗银行。
可以肯定的是，凯雷最终还是会通过引领太平洋人寿到海外公开上市的方式，再次抽身而退。而杨向东则强调：“我们最近不会有其他投资，因为我们的全部精力都用在这个项目上。”
是秃鹰还是骑士？毫不夸张地说，与高盛、摩根等投行相比，凯雷这样的私人股本基金更加“嗜血”：逐利是它们的唯一目的，而凯雷们也从不掩饰这一点。但客观来说，与目前中国提供给它们的机会相比，它们给中国带来的发展推动也同样有其价值。至少凯雷们在像秃鹰那样猎食的同时，也维持着骑士的风度。
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