|
中国银行全球金融市场部高级分析员 谭雅玲
12月1日欧洲央行如市场所预期的实施了5年来的首次加息举措，加息25个基点，欧元基础利率上升至2.25%，结束了两年多的利率不变态势。虽然此前在市场比较强烈的加息预期中，欧元汇率受到明显拉动，但是欧元货币价格依然存有困惑和不稳定因素，加息对欧元实际影响依然需要观察。
加息旨在防范通胀
此次欧洲央行的加息，是通胀的防范性因素主导，正如欧洲央行行长特里谢所指出的，欧元区防范通胀远比治理通胀更为重要。尤其是面对2005年国际油价急剧上涨的趋势，欧元区通胀水准一直高于欧洲央行指标界定水准之上，因此，欧洲央行决定加息，以防范可能的通胀冲击，维持欧元区经济稳定。
从另一个角度看，也是由于欧元区通胀前景难以预期和把握。一方面欧元区通胀持续超标，欧洲央行界定的通胀指标形同虚设，欧元货币政策惟一“清晰”的目标难有实效。另一方面欧元区面对的外部环境，其中既包括全球面对国际油价上涨所带来的通胀应对举措，如美国、巴西、韩国、印度尼西亚等普遍上调利率以应对通胀潜在上涨压力，也包括欧元作为三大主导货币，或两极鼎立货币，美联储连续12次加息给欧元区利率水平及利率调整带来的压力，使欧洲央行“执意”加快紧缩货币政策意向。
欧洲决策层面对加息的分歧见解，是基于各自对经济趋势的判断不同，政策取向有所侧重。从利率本身看，欧元加息并不能解决欧元区经济结构调整和投资信心问题，欧元与美元的利率差异也不可能在短期内改变，欧元区通胀超高态势将继续引发欧元区经济结构矛盾扩大，失业率上升、财政赤字超标以及债务指标超标等经济结构矛盾，使得政策均衡的差异性扩大，更由于欧元区经济的脆弱性，经济复苏艰难，尤其是经济增长低于2%的状况，直接抑制欧元的价格稳定。
利率上行凶多吉少
虽然欧洲央行已明确表示，此次加息并非预示着欧元利率步入上调区间，利率调整的暂时性十分明朗。然而从政策效应本身或经济层面看，欧元利率上行或许凶多吉少，未必能够达到利率本身的实际作用，或欧洲央行预期的结果，甚至是适得其反。
从货币基础因素———经济基本面看，欧元区经济依然较为脆弱，经济总体水平不尽如人意，最新修正的2005年第三季度欧元区的经济增长只有0.6%，年率为1.6%，经济依然相当脆弱，其中包括投资数据、消费数据及就业指标，都难以支持目前的欧元价格。欧元汇率高估依然具有风险，更不用说欧元加息对货币汇率的负面影响。欧元利率的基本稳定或许更有利于欧元区经济复苏趋势的稳定及欧元区经济、金融政策的协调。即使基于国际市场压力，特别是与美元利率的差异，欧元的弱势也并非短期加息可以改变或扭转，相反或许更不利于欧元利率和汇率的稳定。加之欧元区内政治分歧、政治合作面临“离心离德”风险，欧元区未来的风险积累扩大，欧元信心将面对重大考验。
更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。
| 
