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本报特约数据分析员：马青
近期发布的全球经济数据可谓东边日出西边雨。加拿大新开工的房屋建筑在10月份下降10%，超出市场预期；澳大利亚的商业条件指数在10月份下降5%，为三年以来最差水平；英国的零售在10月份连续7个月下滑；英国的消费者信心指数在10月份跌入18个月以来的低点。而泰国和南韩的10月消费者信心指数均创了五个月以来的新高。
但是最引人注目的还是最近的全球通胀数据。由于油价飙升，美国9月份的通胀猛然抬头，CPI同比高达4.7%，创1991年以来最高水平；CPI的环比上涨1.2%，创下25年以来的最高水平。其中CPI中的能源部分环比猛增12%，创美国历史记录。10月份美国的短期(6个月)通胀预期持续高涨，达6.5%，虽然较上月微降，但仍为十五年以来的较高水平。
受油价影响，通胀也在一些东亚国家抬头。比如泰国10月份的CPI从夏天的2%升高至6%。由于印尼最近取消了燃油补贴，印尼的通胀骤然从夏天的7%升高至10月份的18%。
那么这些数据是否意味全球正面临着一个通货膨胀的龙卷风呢？答案是否定的。美国的通胀会逐渐消退，而不会演变成为轮番的恶性通胀。最近的通胀主要是油价和风灾等因素导致的，而发达国家的工资并没有上涨压力。在发达国家中，由于服务业比重增加而制造业比重下降，这些国家的物价越来越受劳动力成本而非油价的影响。美国的雇佣成本指数(ECI)有可能在第三季度继续下降至3.0%，低于通胀水平，这意味着工人的实际工资收入已经为负增长。而美国的工资成本几乎占了企业总成本的70%，可见目前的工资对物价并无压力。
此外，目前美国企业赢利能力良好。今年第二季度，美国企业的赢利相当于GDP的11.4%，为46年以来的最高水平，因此企业尚有充分的赢利空间去消化掉能源价格，而不是立即将能源的涨价转嫁给消费者。这一点可以从核心CPI的水平上得到印证。虽然美国CPI升高，但是9月份的核心CPI同比水平却比上月略有下降，为2.0%。在欧元区也是如此。9月份欧元区的CPI同比上涨2.6%，但是核心CPI的涨幅仍然仅有1.3%。日本在9月份仍出现0.3%的通缩。一些产油国的物价仍然没有通胀压力。比如墨西哥的CPI同比增长从9月份的3.5%下降到了10月份的3.05%。中国的经济和物价仍然延续自己的路径，并不与欧美同步。
各国央行稳健的货币政策，以及CRIB国家(中国、俄国、印度和巴西)日益融入全球经济体系，都有力地控制了全球的通胀。所以全球的通胀仍然是有惊无险。
(作者系中信证券研究部宏观分析师）
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