中国外贸出口拉动经济增长难持续

　　与年初大多数经济学家的预期相比，目前中国的宏观形势并不算太糟糕。根据国家统计局刚刚公布的2005年第三季度经济数据表明，9.4%的GDP增速与前两个季度基本持平。虽然整体走势尚好，但从分项数据中看，中国经济的增长结构仍然存在问题。

　　《证券市场周刊》约请9家机构对第四季度宏观经济走势做出预测。预测结果表明，中国第四季度经济增长仍保持相对强的走势，GDP增速平均约9.2%，工业增加值和投资也仍然 维持在较高增长水平。

　　出口已成最强动力

　　据海关统计，今年前三季度中国外贸进出口总值达10245.1亿美元，相比去年提前两个月突破万亿美元大关，同比增长23.7%。其中出口5464.2亿美元，增长31.3%，继续保持在30%以上的高位；进口4780.9亿美元，增长16%，低于同期出口增速15.3个百分点；累计实现贸易顺差683.3亿美元。

　　今年上半年，净出口占GDP的比例从2004年的1.93%大幅攀升到4.86%，为历史上最高。专家分析，主要原因是，在国家加强了

宏观调控的情况下，国内市场需求相对平稳，而前期过快的投资带来的供给转向海外市场，再加上

人民币升值预期，出口提前进口推后，带来巨额贸易顺差。

　　然而，出口高增长拉动经济强劲增长的情况显然很难持续。大多数经济学家认为，未来全球经济增速存在缓慢下降的趋势，而人民币已经升值并且还将继续小幅升值，中国政府将主动调减外贸顺差。这一情况在2005年9月份的数据中已经有所显示。

　　“创纪录的贸易顺差折射内需不振。今年上半年外贸净出口拉动了GDP3%左右，扣除这部分贡献，中国GDP的增速实际上只有6%左右，而去年同期，净出口对GDP的贡献为负。中国经济增长的内在推动力正在下降。”嘉实基金宏观分析师在其报告中指出。

　　“目前政府部门应该调整内外经济关系，改变现行的重商主义的政策。在生产过程中，外资外贸消耗了很多能源，给能源和环境造成了负担，而国内能源价格又比国际低，由此我们大概对外资补贴了1万亿元，实际是我们的积累用于国外了。政策是需要适时调整的。” 天则经济研究所学术委员会主席张曙光认为。

　　投资旺，消费弱

　　2005年三季度数据显示，投资增速达到29.3%，扣除价格因素，仍高于去年。2005年上半年，投资占GDP比例进一步提高达到48.79%，比2004年提高了6%。

　　与之相比，消费(政府与居民消费)在GDP中的比例却经历了一个持续下降的过程。从今年1-6月看，消费占GDP的比例从2004年的55.24%大幅下降到46.35%。

　　近年来，中国经济一直处于投资强，需求弱；外需强，内需弱的状态，内外经济失衡也一直是政府和经济学家非常关心的问题。在北京大学中国经济研究中心日前召开的中国经济观察第三次报告会上，经济学家达成共识，解决问题的关键是尽快拉动内需。

　　张曙光建议，为了扩大内需，政府改革的方向应主要是减税。近几年政府的收入增速连续在20%以上，超过了居民收入和GDP的增长速度，财政收入占GDP的比例从1996年的10.2%上升到2004年的19.3%。而财政收入尤其是税收增长过快是一个紧缩性的因素，同时也是导致投资过快增长的一个重要原因。所以改革方向应该是减税，合并内外资所得税，减轻国内企业税负，使企业有更多资金采购原材料，从而拉动内需。同时在支出上，政府应加大对基础教育、公共医疗、就业、廉租屋的建设以及社会保障的投入，这对活跃内需是有重要作用的。

　　北京大学中国经济研究中心主任林毅夫指出，应该激发存量消费需求，改革开放之后惟一没有真正启动的是农村消费。他建议，通过加强农村的基础设施建设来启动农村的需求。林毅夫认为，明年可能加大财政支出来启动这个需求。

　　通缩通胀仍存争议

　　居民消费价格指数同比已经持续几月走低，环比的下降使得很多经济学家判断未来CPI仍将走低，通缩压力仍然存在。

　　林毅夫认为，预计在今年第四季度，或者是明年年初会出现通货紧缩。而从严格的经济学定义来讲，实际在9月份已经进入通货紧缩，比原来预期还早一点。他认为，目前M2增长比较快，但并不能说明没有通缩。因为，从货币数量到价格之间还有一个变量，就是货币的流通速度，如果是在通缩的时候，货币的流通速度是会下降的。目前，由于生产能力普遍过剩，通缩压力仍然存在。解决通缩的办法是消化存量。

　　中国宏观经济学会副会长王建也持类似观点。在他给出的四季度预测中，CPI增幅仅为0.5%。

　　但北京大学中国经济研究中心教授宋国青却不同意这种观点，他认为，从三季度的M2增长情况看，通货紧缩阴云慢慢消散了。他表示，中国根本不存在出现持续较长通货紧缩的可能。

　　也有专家认为，目前消费价格的下降主要是由于粮食价格下降影响所致，通货紧缩不是目前经济将要出现的主要问题。由于货币供给的宽松环境导致下游消费品价格的上涨，反而可能会出现通货膨胀的现象。

　　人民币仍有升值空间

　　近期，人民币兑美元持续走强，上周五美元兑人民币收于自中国7月份重估

人民币汇率以来的最高水平。许多经济学家认为，从经济的角度看，人民币仍有升值空间。

　　高盛中国首席经济学家梁红认为，人民币升值的压力是中长期的。保守估计，汇率低估在20%以上，这导致中国外汇储备疯狂增长，以及国民财富的损失、经济结构的错配，有较高的风险。现在中国经济过度依靠外需，尤其是美国市场。如果美国经济最后发生硬着陆，中国经济肯定会受到很大影响。因此，汇率的问题，是“快动早动”比“慢动晚动”好。同时，梁红认为，中国经济基本面上很强势，走势也不错，高盛已经把今年中国GDP增长率调高到9.4%，并预计明年能达到9%。从M2增速约18%来看，明年CPI不会下降，预计今年全年是1.8%，明年为2.3%左右。

　　林毅夫认为，从长期来讲，真实的人民币汇率仍有升值的空间。人民币被低估了，但是幅度不大。目前中国生产能力过剩、内需相对不足，且市场对人民升值的预期仍然很大，因此，目前所采取的有管理的浮动汇率下小幅度波动是最优的选择。

　　北大中国经济研究中心教授卢锋表示，从过去几年的情况来看，中国实行盯住美元汇率制，宏观上采取了调控手段，导致人民币升值的压力没有充分释放，形成目前的升值压力。从20世纪90年代初期开始，尤其是近10年来，中国可贸易部门的劳动生产率相对于美国以及OECD主要国家来说增长较快，工资收入的增长率也比这些国家快。因此从理论上来讲，人民币汇率已经进入升值时期。

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