中海油会加价竞购优尼科吗

　　程凯／文

　　上周三是一个让中国企业沮丧的日子，因为海尔集团对美国电气企业美泰公司的竞购以及中海油对美国石油集团优尼科公司的竞购，似乎都走进了一个死角。

　　海尔竞购案的结果更加明朗，海尔方面已经承认放弃收购美泰公司；而中海油收购计 划的最终结果似乎还没有出现。目前看起来中海油的竞购对手美国雪佛龙公司的机会更大，优尼科的董事会已经宣布支持雪佛龙的最新报价，而中海油公司则宣称目前并没有提高报价的意愿，但是谁也不能保证这就是最终的结局。

　　优尼科公司的股东大会将在8月份举行，在此期间，发生任何事情的可能性都还存在。而且，笔者总有一种预感，相信中海油会在适当的时机适当地提高报价。

　　笔者一个最基本的想法是，对于中海油海外并购的雄心壮志而言，现在是“箭在弦上、不得不发”；另外一个原因是，上周四人民币终于升值，中美经贸关系得到了暂时的缓和，因此中海油受到的政治压力也会相应减小。

　　无论中国政府出于何种考虑在此时升值人民币，总之是给了美国政府一个大大的礼物。在此前的中美商贸联委会上，中国政府已经在开放国内市场、加强知识产权保护等问题上向美国做出了较大让步。综合考虑，美国政府放松对于中海油竞购限制的可能性大大增强。

　　中国政府宣布人民币升值，转向参考一篮子货币的汇率形成机制，表明中国愿意担负起一个全球经济主要成员所应承担的责任。这一举动的目的之一，还在于减轻美国的贸易保护主义压力，尤其是来自美国国会的压力。而中海油竞购优尼科的成败与否，关键就在于美国政府和国会能否对此松口，让中海油在自由竞购中实现“价高者得”。

　　人民币升值还给中海油带来另外一个利好，就是收购能力的增强。中国放弃人民币钉住美元的汇率机制，可能导致中国出口商品的成本日益上升，但中国企业需要的进口原油和其他原材料的价格将下降，而且人民币升值将使海外资产的价格对中国买家来说更为便宜。

　　中海油在全球扩张的雄心不容小视，在以180亿美元报价竞购优尼科之前，中海油最大的一起成功收购是2002年以5．85亿美元收购了印尼的一个油气田，中海油成为印尼地区最大的海上石油生产商。现在，中海油需要使出更大气力来保证收购优尼科的成功，这是一笔价值180亿美元的生意，如果成功将大大加大中海油的影响力。

　　中海油的努力应该坚持到最后一刻。如果中海油此次竞购失败，即使雄心仍在，它今后收购的机会却可能大打折扣。因为如果今天中海油的收购计划因为政治原因失败了，该公司在日后收购亚洲大型油气资产的选择余地将大大受到限制。而且中海油在其他收购中遇到的问题将是与此一样的“政治阻挠”。

　　优尼科对中海油具有极大的吸引力，因为中海油与优尼科非常匹配。中海油为了实现成为亚洲最后的油气企业的目标，需要寻找一家具有成熟人才、拥有大量亚洲油气资产的企业，优尼科完全符合这一标准。

　　选择余地不大的事实，支持着中海油加大筹码的可能。中海油有可能在最后的价格战中赢得优尼科股东们的支持。优尼科公司最近的一系列表现，都说明了他们的董事会更看重价格高低，因为优尼科在不断地挑拨中海油和雪佛龙竞争提高竞价。当雪佛龙提价到170亿美元时，优尼科的董事会向股东们推荐了雪佛龙。不过，现在优尼科的董事们一定在等待着中海油加价呢。

　　中海油加价的可能性并非不存在。尽管中海油目前坚持每股67美元的全现金要约收购，但是该公司董事会此前已经授权管理层可以将报价提高到每股69美元。根据海外媒体的报道，优尼科的管理人员曾向投资者表示，“同中海油的谈判仍将继续”。一位大投资者说他也收到了通知，他说：“我认为现在的决定不见得是8月份投票时的决定。”

　　雪佛龙的提价对于优尼科的股东来说是一个好消息，这只是竞购战的开始，他们希望中海油可以与雪佛龙一争高下。而优尼科的董事们屡屡对交易的政治风险表示出敏感，目的之一就是希望提高竞购方提高报价水平。

　　笔者认为，中海油具备提高报价的实力和信心，但是何时提出更高的报价却是一个问题。至少目前还需观望美国政府和国会的政治气候，然后再提出更加合理的报价水平。毕竟，距离最终的优尼科股东投票选择还有一段时间。

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