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正当中国经济冷热论争再起之际，7月20日，国家统计局公布了有关上半年经济统计数据。数据显示，上半年GDP增速9.5%，较去年同期低0.2个百分点，但二季度增速则由一季度的9.4%升至9.5%，经济增长呈走高态势；上半年CPI涨幅2.3%，低于去年同期3.6%的水平，其中，食品价格上涨4.4%，居住价格上涨5.7%，工业品出厂价格上涨5.6%，原材料、燃料、动力购进价格上涨9.9%，涨幅虽然有所回落，但价格仍处于较高水平。“拐点”之说为时尚早。
若从总结过去经济运行态势的角度看，诚如一些政策分析人士所言，目前这种“9＋2”(上半年GDP增速9.5%，CPI涨幅2.3%)高增长与低通胀的匹配，恰好是宏观调控所追求的佳境，这就为下半年“稳定政策，推进改革”赢来了时机。不过，若是分析上半年宏观经济态势的成因及其下一步运行的趋势，我们或许更能体会到改革的紧迫性。
上半年GDP强势增长，由扩张性工业生产即可看出。上半年全国规模以上工业增加值32274亿元，同比增长16.4%；且逐月攀升，如2月份7.6%，3月份15.1%，4月份16.0%，5月份16.6%，6月份增至16.8%。在工业品价格和原材料、燃料、动力价格普遍上涨基础上，这种扩张性的工业生产对GDP增长贡献甚大。工业企业利润增幅虽较去年同期有所回落，但1-5月份规模以上工业企业利润同比增长仍达15.8%，没有理由相信下半年工业生产增速放缓。
更重要的是，固定资产投资增速仍然偏高，规模偏大。表面看，上半年固定资产投资同比增长25.4%，比去年同期回落了3.2个百分点，但考虑到去年固定资产投资的价格指数是6.8%，而今年上半年仅为1.7%，这表明目前投资的实际增速仍然相当高。从新开工项目投资增幅与在建项目投资增幅看，前者是24.3%，后者为28.4%。从结构看，房地产投资回落了5.2个百分点，增速为23.5%，但距全社会投资增速仅差1.9个百分点；同时，煤电油运等供给型行业投资高速增长，如煤炭业增长81.7%，石油开采增长36.2%，电力等供应业增长35.9%，铁路建设增长48%。这些都构成了下半年经济高位运行的基础。
伴随着工业生产的扩张和固定投资的增长，供给将不断增加，那么需求形势将会如何？出口需求是经济增长的重要因素。上半年出口增长32.7%，顺差396亿美元，6月末外汇储备余额达7110亿美元，同比增长51.1%，仅6月份就增加200亿美元。由于汇率的变动，加上国际上的贸易保护主义还将继续存在，下半年出口增幅可能会回落。
消费需求上半年实际增长12.0%，仅快于去年同期1.8个百分点，且多由通讯器材类或石油制品类高增长引致。上半年居民储蓄增加1.3万亿元，同比多增2716亿元。从消费价格看，4、5、6月同比涨幅分别为1.8%、1.8%和1.6%，环比呈下降趋势。但工业品及上游产品价格涨势仍猛，特别是房地产价格上涨10.1%。即是说，在居民消费从“吃穿用”向“住行”转型的时期，人们持币观望，消费需求难以振兴。但房地产高价格又不可能马上降下来，因其对国民经济众多行业有强劲的拉动作用，政府倾向于调控的不是价格，而是涨幅。
于是，透过理想的宏观数据，我们看到了供给增加和需求趋淡。一定会发生通货紧缩吗？这种预言似乎有点片面，目前来看，至少不会发生全面性通缩，因为上游资源品、工业品及房地产仍将维持高价格。但从狭义货币供应量(M1)同比增长11.3%(增幅较去年同期低4.9个百分点)看，下述趋势似乎不可避免：企业流动资金趋紧，受上游产品高价格和终端消费低价格挤压，企业效益下滑，就业形势不甚乐观，城乡居民收入还需进一步提高。少数行业和企业的利润则是源自一些行政垄断或规模垄断。
我们更愿视此种形势为下一步改革的动力。经过27年平均增速9.4%的高增长，中国经济应集中精力打破那些阻止经济健康可持续发展的体制障碍。要趁此时机，认真落实《国务院关于鼓励支持和引导非公有制经济发展的若干意见》，松绑市场主体，放宽准入门槛，鼓励不同规模和所有制企业平等竞争，为完善社会主义市场经济体制构建健康的体制基础。在这个意义上说，中国经济要完成从注重增长向体制建设的命题转换。
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