海外并购：我是一只披着羊皮的狼

　　□本报记者 文雪梅

　　近期有一首歌非常流行，歌的名字叫《披着羊皮的狼》。歌中唱道：“我小心翼翼的靠近，怕你在梦中惊醒，我知道想要和你在一起并不容易，我们来自不同的天和地……我确定我就是那一只披着羊皮的狼，而你是我嘴里的羔羊”。有人把并购比喻成谈恋爱，而这首歌的意境可能更能表达中国企业海外并购的心情。

　　最近一段时间以来，中国企业海外并购的舞步渐渐移到了全球并购舞台的中央，引得全球为之关注。就在联想以17.5亿元收购IBM个人电脑业务的交易正式完成后不久，中国海洋石油公司欲以185亿美元收购美国优尼科石油公司的消息在国际市场上激起巨大波澜。此后仅仅几天，中国家电巨头海尔又宣布以12.5亿美元的价格竞购美国老牌家电企业美泰克。一时间，中国企业在全球并购市场上成为追逐的焦点。

　　中海油185亿美元竞购优尼科，这将是中国迄今为止最大的一起海外并购案。在如此耀眼光环的遮掩下，海尔竞购案似乎并未引起意料中的极大关注。而事实上，身为中国最早进军海外市场的一批企业，海尔此番斥巨资竞购美泰克，似乎从中可以嗅出中国企业海外拓展模式转变的味道。

　　正如20年前“下海”成为民间一个十分流行的词汇一样，“走出去”成为中国领先企业现在最为关注的事情之一。它们在国内行业竞争中不断胜出，并从进入中国市场的国外竞争对手手中争得越来越多的市场份额。随着逐渐发展壮大，这些企业开始具备了拓展海外市场的能力，越来越多来自中国的新面孔开始出现在国际经济舞台上。

　　在谈到中国企业海外拓展的背景时，著名咨询公司罗兰贝格的分析人士指出，除了少数行业(诸如汽车、房地产、金融服务业)，中国大部分行业不会再像上世纪80年代到90年代那样经历如此快的成长。事实上，出口对诸如电视机、个人电脑、空调等行业企业的持续发展已经变得至关重要，因为在国内市场上，这些行业的竞争空前激烈，国内销售量停滞不前。与此同时，随着全球范围贸易壁垒和关税的逐步取消，中国企业在海外市场获得资源和分销渠道的机会也将会前所未有的增加。尽管在许多商品和服务领域，中国仍然是增长最快、潜力巨大的市场，但是中国领先企业已经不再甘心拘泥于国内市场，而开始将视野放得更远，开始关注其在全球产业竞争中的地位。

　　正是在这样的背景下，6年前，海尔逆水行舟，顶着外界的很多质疑来到美国这个人力、原材料成本都很高的地区进行“绿地投资”，也就是新建工厂。尽管海尔十分清楚这种方式的弊端：建设周期长、收效慢、经营风险大，而且由于是新建企业，在美国市场不为人所知，因此起步阶段的业务开展非常艰难。

　　但艰难并不等于可以不做。达沃斯世界经济论坛曾提出过世界经济发展的三大前瞻，其中一条是说未来世界经济版图将以品牌划分天下。深信品牌当道的海尔为了冲击高端市场，树立高端品牌，仍在艰难之下努力地打拼美国市场。在“先难后易”战略的指引下，海尔先从发达国家市场进行开拓，后向发展中国家延伸。尽管付出了很多代价，但海尔的品牌形象终于在美国以及印度、约旦、巴基斯坦等发展中国家逐渐成长起来，目前海尔已经是中国最大的家电制造企业和品牌值最高的国际化企业。

　　当“绿地投资”模式已经落后于品牌发展的要求时，海尔开始将目光转移到可以实现快速扩张的海外并购上来。所以，当有着100多年历史、身价高达47亿美元的美国第三大家电巨头美泰因经营惨淡欲寻买家时，海尔终于觅得了一个良机：一旦竞购成功，在销售方面，海尔首先可以利用美泰在全美有着坚实基础的销售网络，大力拓展销售额，从而使自己在美国家电市场上的份额达到16%；在品牌知名度方面，还可以借助美泰这个百年招牌，改变自己在美国市场品牌知名度低的状况，一举由低端品牌转入中端市场，成为继惠而浦、通用、伊莱克斯之后的第四大家电制造商。而且，海尔在两年前就提出了它的宏愿：三年内在美国上市。而美泰这次给了海尔实现这一梦想的绝好机会。

　　此前海尔CEO张瑞敏在一个论坛上曾说：“海尔的国际化到了一个关口，正遭受国外竞争对手的阻击，过去了就是成功人士，过不去就将成为烈士”。尽管这次收购也要面对今后产品价格优势减弱等一些问题，但美泰也许是让海尔成为“成功人士”的一个契机。

　　罗兰贝格曾指出，在中国企业可以选择的三种海外经营方式中，“绿地投资”成为很长一段时期以来中国企业拓展海外市场时主要采取的进入方式。其次是战略联盟方式，而收购兼并则是中国企业最不常用的方式。罗兰贝格的资深分析人士认为，这是因为相对资本运作，中国企业对生产经营的管理能力更有把握。而由于战略联盟的形式赋予了合作双方较高的灵活度，中资企业可以更有效的利用当地的优势资源，以及学习先进企业的经验。所以说，战略联盟不失为一种快速实现海外经营目标的有效方式。但是战略联盟在营销渠道等方面对合作伙伴的依赖程度较大，当公司海外经营业务不断发展时，这方面的限制会愈发明显。随着中国企业经济实力的不断增强，如今，海外并购逐渐成为他们拓展海外市场的主要手段。

　　通过对各种案例进行分析，罗兰贝格发现，中国企业海外并购的目的不外乎有三点，其中，开拓海外市场是最主要的目的。这可以包括拓展销售、规避贸易壁垒以及确保客户服务等等。第二种因素就是确保资源供应。而获取先进技术和品牌资产也是企业考虑海外并购的第三个因素。确保资源供应以及获取先进技术又具有非常明显的行业特征。中石油的竞购案在很大程度上就是出于第二种目的。优尼科所拥有油气田的潜能和庞大的国外市场对于中海油这个资源型企业而言有着非凡的意义。而联想并购IBM个人电脑业务，也是出于拓展海外市场以及获取先进技术和品牌资产的考虑。

　　有意思的是，就在海尔决意竞购美泰前的两个月，张瑞敏还曾对联想等企业的海外并购模式提出过质疑。因为海尔一直秉持着依靠自身品牌实际国际化之梦想的理念，因此，对于并购后两个企业品牌的自主仍存有疑问。但很快海尔就义无返顾地加入到了竞购美泰的行列中，因为对于在北美市场孤军奋战、经常遭遇国外同行的联手围攻以及当地行业协会反倾销政策堵截的海尔来说，毕竟海外并购算是一条好走的路。

　　罗兰贝格预测，随着中国参与世界经济一体化程度的不断深入以及对外汇管制的逐步放松，实施跨国并购的企业数量、并购涉及金额及复杂程度必将迈上一个新的台阶。

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