李杨:影响因素正向空方转移 原油期价有望回落

　　李杨

　　上周国际油价再创新高，最高达到了61.94美元。北京时间7月7日伦敦爆炸案一度使得伦敦结算所相关交易暂停，取消了场内交易，NYMEX原油在北京时间下午5时之后大幅下挫，主力8月合约最低曾下跌至57.20美元，下跌近4美元，但不久价格就重返60美元上方。

　　今年3月西班牙马德里爆炸案发生的当天，纽约商品交易所4月汽油期货价格应声上涨近5%，统计表明，类似爆炸案这类的事件会给国际油价造成6—10美元的溢价，目前政治因素搅乱了人们的心理并影响了石油市场的稳定。

　　但是影响基本面的因素正在向空方转移。石油输出国组织(OPEC)6月石油日产量增加21万桶，自去年10月以来首次达到日产3000万桶，从长期看油价很难继续维持在高位。

　　OPEC决定增产后并无意减产

　　OPEC预计，今年第四季度将会提高原油产量，以满足冬季全球对石油增加的需求。现在，OPEC日产量已经达到2970万桶(除了伊拉克)，自5月中旬的成员国会议以来已经提高了250万桶，目前几乎所有OPEC成员国都在超配额生产，目前OPEC原油日产量已经达到25年高点，这表明市场上肯定有许多石油，并不存在供应短缺。石油输出国组织试图说服市场，其原油供应能力对于满足持续增长的能源需求是绰绰有余的。

　　OPEC增产的滞后效应目前才刚刚反映出来，如果OPEC能保持目前的日产量水平，原油价格根本不可能继续停留在高位。

　　　美国原油库存持续增加

　　通过最近的美国能源资料协会(EIA)和美国石油协会(API)原油库存数据统计发现：EIA统计的美国原油库存已经由今年初的280百万桶以下增加到目前的330百万桶左右，而API统计的美国原油库存也已经由300百万桶以下增加到目前的330查万桶左右，两者的增加幅度同为10%左右。到目前为止，美国原油库存已达近6年的一个高位，而且预计美国原油库存将呈缓慢态势继续增加。

　　另外，EIA 和API统计的每周库存较去年同期相比也在稳步增加。目前国际权威调查机构统计称：今年以来，世界原油的库存不断增加，目前的原油价格依然偏高，而且预测在未来的一段时间里，原油库存还会呈螺旋式增长。

　　　投机力量的逐步消退

　　在影响油价的因素中，地缘政治是不可忽视的重要因素之一。去年原油价格一路高歌猛进，除了供需不平衡的主要原因之外，国际对冲基金也在上涨过程中起着推波助澜的作用。由于基金对宏观基本面的理解更为深刻并具有“先知先觉＂，所以基金借着供需不平衡、OPEC国家减产原油以及伊拉克局势不稳等因素可能带来的影响，在油价上涨过程中，对油价进行了过度的投机炒作，所以了解目前基金的动向也是把握行情的关键。

　　应该说近期随着世界原油整体需求依旧保持强劲，投机炒作也丝毫没有降温迹象，近期国际基金有可能照搬铜市基金的操作手法在油价上运作一轮挤空行情。

　　美元走强对原油的影响

　　自2003年美元指数大幅下挫以来，以美元标价的石油价格可以说获益匪浅，作为一种商品因美元的贬值抬高其价格是必然的。美元狂贬也是刺激油价上涨不可忽视的因素。国际原油价格通常是以美元标价结算的，OPEC为了降低美元的贬值对其收入带来的损失，并担心高油价驱动其出口国大幅增产或超配额生产而导致油价暴跌，于2003年11月和2004年4月两次减产，同时欧佩克上调了石油价格的波动区间，加大了供需矛盾。但近期由于非农就业数据、贸易逆差意外缩窄等利好刺激美元走强，受这些重要基本面消息的影响，美元中期走强的趋势已得到了进一步确认。特别是美国近半年来贸易逆差不断扩大的局面得以改变，使得美元资产吸引力顿增，可见美国依然保持着经济复苏的良好势头。由于国际原油以美元计价，因此美元汇率的上涨必然导致以美元计价的石油价格下跌。

　　原油对世界经济的影响非常大，虽然近期可能还会有消费旺季导致原油需求增大，基金会再度做多；另有其他不确定性因素，会导致世界原油价格重新上涨乃至于再创新高，但分析人士认为，在以上利空因素的影响下，原油价格会慢慢的回落到一个较低的供需平衡的理想价位。 (来源：经济日报)

　　更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。