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文/王国进
关于国家宏观经济形势，每到年中和年末都免不了争论一番。最近一段时间以来，先是下滑论引起高层警觉，紧接着反弹论出来安抚人心。就在两派争论得不可开交之时，一些学者抛出了判断中国经济是下滑还是反弹为时过早的观点。
6月14日，新华社播发署名文章指出，如果没有较大的政经体制改革的推动，如果紧缩的信贷政策不及早转向，在未来的几年中，我们可能会坐在飞速下滑的过山车上。此文一出，立即引起经济学界的热烈讨论。而国家统计局6月22日公布的一份统计材料上的两组数据，为断言中国进入通货紧缩的经济学家们再一次提供了有力证据。第一组数据是，今年1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润比去年同期增长15.8%，低于第一季度17.2%和去年近40%的涨幅。第二组数据是，今年1-5月份，规模以上工业企业亏损额同比增长56.1%。其中，国有及国有控股亏损企业亏损额465亿元，增长77.5%。与此同时，今年4、5月份连续两个月在1.8%徘徊的CPI(居民消费价格指数)更使人增加了这种担忧。另外，根据对最近宏观经济运行指标的观察，宏观经济形势出现了一些新的变化：作为调控指标的货币、信贷增长出现季度减速的趋势，最近几个月一直在调控区间12%-20%的下限附近；固定资产投资增长在去年一季度达到峰值后，也出现波浪式下降趋势。
就在下滑论推出后不久，一些学者也乐观地提出了中国经济开始反弹的观点。他们认为，当前拉动国民经济快速增长的动力并没有发生实质性变化，因此，国内经济快速增长仍然可以持续。当前中国经济究竟是处于上升还是下降的通道，实际上需要去分析本轮经济增长的动因。
仅从CPI、固定资产投资等增长率指标降低出发，判断我国经济放缓是缺乏依据的。其实，要说重新反弹也不是没有理由。首先，当前的投资增速差不多是消费的两倍，并且固定资产投资的累计同比增速也是连续三个月攀升，这么高的投资一般来说会刺激经济反弹。其次，上游产业利润空间仍然很大，对投资有着很大的吸引力。再次，居民仍然保持较高的储蓄率，存贷差依然存在。第四，地方政府发展经济的积极性仍然较高。第五，一些公用事业、服务业的产品价格上涨较快，社会消费品零售总额单月同比增速和累计同比增速都一直在12%以上，这会导致整个CPI维持在一定水平之上。
除了上述两种观点外，还有“中间派”的第三种观点，他们认为，宏观经济“既有重新反弹的压力，也有过度回落的危险”。其理由是，2004年时，我们也面对着这两种倾向(过度回落和重新反弹)，但那时我们还能看出哪种是主要的，而现在的情况却复杂得多。之所以出现难以判断的局面，主要因为各种矛盾的经济信号交织在一起，宏观经济数据中既有显现“热”特征的指标，如：GDP、房地产投资等；又有显现“冷”迹象指标的银行贷款、工业企业利润和过快增长的企业产成品库存等。
笔者认为，对中国宏观经济的走势还是慎言为好。之所以这么说，主要是因为在经济全球化的条件下，中国经济的对外依存度越来越高。在这种情况下，再就事论事地谈论“下滑”和“反弹”容易失之偏颇。更何况无论是CPI，还是PPI都还有很多缺陷。因此，在分析中国宏观经济走势的时候应该更多从系统论的观点出发，尽可能多地考虑到各种影响宏观经济走势的复杂因素，同时，要注意从投资结构和消费结构内部进行分析。
中国经济今后的走向主要将取决于以下几个因素：第一，由于5、6月份自然灾害频发，下半年粮食有可能大幅度减产，但由于夏粮丰收，全年粮食价格的变化可能不会太大；第二，如果存款利率不发生变化，在目前的负利率下，居民买房子的动力就不会下降，这样PPI可能会继续维持较高增幅；第三，由于中国和欧盟的谈判结果在一定程度上缓解了中国产品出口的压力，因此，今后一段时间，围绕中国产品的贸易摩擦虽然还有可能频频爆发，但总的来说，出口应会缓慢增加；第四，由于国家对投资、房地产、高能耗资源性产品出口等调控的宏观政策效力持续显现，以及受到国际环境等多方面因素的影响，在历经3年多持续上涨之后，上半年我国生产资料价格总水平上涨速度出现趋稳的态势，并且有可能回落；第五，当前国际、国内经济已出现新的变化，世界经济增速回落，需求下降、国际进出口贸易减少、美元汇率回升，而国际投机资本的急速转移，可能导致国际市场原油等大宗产品价格从历史高位急速下降。至于这些因素到底会如何变化，哪些因素会起主要作用，目前还很难判断。建议相关部门密切关注这些因素，适时采用相应的经济手段进行微调，从而保证中国宏观经济平稳、健康发展。
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