加息潮中的例外：中国央行和欧洲央行

　　本报记者 禹刚 发自北京

　　以美联储连续加息9次为代表的本轮全球加息周期中，中国和欧洲央行是两个例外。不同的是：一个坚持不升，一个坚持不降。学者认为，保持稳定政策预期，有利经济增长。

　　昨日中国人民银行货币政策委员会委员余永定在接受《金融时报》采访时表示，人民 币基准利率目前没有必要调整，也没有必要进一步增加货币市场的流动性，他认为尽管经济形势可能已经或正在发生重要变化，但近期内货币政策“应该保持稳定”。余永定还是社科院国际经济与政治研究所所长。

　　就在上周五，央行公布了第二季度货币政策委员会例会摘要，认为当前金融运行平稳，“应继续执行稳健的货币政策”。而6月27日，央行行长周小川出席在瑞士巴塞尔召开的国际清算银行大会时表示，在现在这个时期，(中国的)利率水平是适当的。

　　对此，申银万国的高级宏观分析师李慧勇的解读是，央行今年不大可能升息，且上半年宏观调控已取得明显效果，近期也不大可能出台进一步的调控政策。国资委研究中心宏观战略部部长赵晓更表示，当前高增长、低通胀的黄金周期“来之不易”。

　　与中国希望尽量延长这个难得的经济增长黄金周期不同的是，欧洲央行为了维护欧盟国家尤其是欧元区国家对其恢复经济的信心，行长特里谢昨日再次暗示，近期不会降息，“要相信欧洲央行现在和将来能完成使命”。

　　特里谢昨日在欧洲议会就央行年度报告进行辩论时表示，欧元区利率处于100年来低位，在稳定物价和促进增长的考虑下，特里谢暗示欧洲央行不会考虑降息。

　　欧洲央行官员坚持认为，降息并不一定会推动内需，摩根士丹利首席外汇经济学家任永力(StephenJen)表示，如果降息已经失去意义，那么欧元区将陷入流动性陷阱，他认为，“欧洲实际上接受了弱势欧元的政策。”

　　而未加入欧元区的英国，则表示出降息的可能。巴黎百富勤日前发布的报告表示，英国国内需求下滑，该行预计，本周四(明日)英国央行宣布降息25个基点的可能性为30%。

　　余永定还强调，由于出现了经济趋冷的一系列迹象，且CPI不到2%，进一步紧缩货币不但没有必要而且可能有害。

　　从稳定政策预期来看，李慧勇也表示下半年应该“静观其变”，他更预测未来三个月物价还将继续回落。“5月份CPI的走势，主要与食品价格涨幅有关。而食品季节性回落趋势难以避免，而一般工业消费品和服务价格很难在短期内发生大的变化。”李慧勇指出。

　　而对当前货币政策影响人民币汇率的问题，余永定表示，当一国经济趋冷时，通货膨胀压力减轻，货币市场利息率下跌，利息率的下跌将抑制投机资本流入、刺激商业银行对央行票据的需求，在央行发行央票实行对冲中，减少了人民币升值的压力。

　　李慧勇表示，如果准备充分，升值预期减弱，“下半年存在放宽人民币浮动范围并适度升值的可能性”。但他也强调，汇率改革的第一步不会有太大的突破。

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