中海油倾尽全力海外一搏 从收购到收获还有多远

　　本刊特约主笔 刘勇

　　在这场对美国尤尼科(Unocal)公司的收购争夺中，来自中国的海洋石油有限公司更像是半路杀出的程咬金。

　　6月23日，尽管雪佛龙公司的报价已经得到尤尼科认可，并于6月10日获得美国证券交 易委员会同意，中海油还是抢在尤尼科股东大会投票之前抛出更为优厚的收购方案。在这份新的报价中，中海油不但是全现金要约，而且比雪佛龙高出15亿美元，此外，中海油还将承担尤尼科所有的债务，约16亿美元。更为难得的是，中方还作出收购后不裁员的承诺。

　　作为一家市值只有225亿美元的企业，中海油已经倾尽全力。总裁傅成玉在接受《经济学家》杂志采访时说：“(这件事的之后，)我或者成为英雄，或者成为烈士(martyr)。”

　　中海油的战略机会

　　尤尼科公司是美国第九大石油公司，其在北美洲的墨西哥湾、得克萨斯，以及亚洲的印度尼西亚、泰国、缅甸和孟加拉国等地都有石油和天然气开采资产和项目。而且，这些储量一半以上都在亚洲。借道尤尼科，中海油还可以轻松登陆美国资本市场。

　　在6月23日的媒体见面会上，傅成玉乐观地描述：“合并后产量将翻一番以上，成为亚洲石油天然气勘探开发的领导者。”

　　在接到中海油传真后不久，尤尼科就在公司网站宣布，已经获得雪佛龙公司的许可，可以与中海油公司进行收购谈判。

　　对于尤尼科公司，巨额的现金和保持公司完成的承诺十分诱人；而对于中海油，在中国航油新加坡公司出事之后，中国石油企业走出去的战略始终无法找到方向，如果此次中海油收购成功，在中国的石油战略版图上，将获得更好的发展前景。

　　15天与190亿美元

　　事实上，中海油的收购意向在年初就已经表明，曾开价130亿美元。但随后的几个月，中海油却一直试图回避这个话题。直到6月7日，中海油在香港的报告中还声称，本公司至今未作出(收购尤尼科)决定。而此前的4月，美国第二大石油公司雪佛龙已经和尤尼科达成收购协议，只待官方批准。

　　但15天之后的6月22日，中海油却重新出牌，决定斥资185亿美元收购尤尼科，并不惜支付5亿美元的违约金(基于尤尼科和雪佛龙之前达成的收购协议)。来自标准普尔欧洲市场观察的克利夫·麦克唐纳把这种突然转变归因于中海油的国资身份。

　　德意志银行的大卫·赫伯仍然认为此次交易的结果毫无悬念。即使雪佛龙公司能够提出更高的报价，最终胜出的仍将是中国公司。他说：“如果中国希望获得尤尼科公司，那么它一定会得到。”

　　而对于收购方中海油来说，从收购到收获还有一段较长的路要走。

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