|
6月8日，沪指猛涨84.64点，创下3年来单日涨幅之最，沪深两市成交量放大了2倍还多。从信心低谷到人气高潮，“6·8”井喷也许是被压抑许久之后市场热情的发泄，更寄托了市场的良好愿望。
但仅有良好的愿望并不能拯救沪深股市。上市公司是股市的核心，是投资价值的根基，而目前股市遭受投资冷遇的关键就是核心出了问题。在笔者看来，违规成本过低是造成核
心失宠的根由。
有关统计显示，2003年以来，沪市先后有70多家上市公司受到上证所80多次公开谴责，近500人次上市公司董事、监事和高级管理人员存在各种各样的违规行为。其中，很多上市公司还不止一次领到“黄牌”，如岳阳恒立在2003年到2004年两年间接连4次遭到交易所内部批评及公开谴责。事实上，上市公司违规信息披露还只是表象，其背后隐藏的是财务造假、侵吞资产、违规担保等足以将公司拖垮的、更严重的违规事项。就在“6·8”行情之前的7日和井喷行情当天，还有海龙科技和*ST多佳两家上市公司，遭到上海证券交易所公开谴责，谴责理由均是信息披露违规。
但一张又一张的“黄牌警告”，并没有遏制住违规的步伐。“黄牌”失效的根本原因就是责之过轻。市场监管者对违规上市公司的“责”，除了公开谴责、警告、终身禁入外，就是极为有限的经济处罚。相对于信息违规披露可能带来的巨额收益，机会成本之小显然只是“九牛一毛”。
法律法规“责”之轻，给上市公司犯禁留出了很大空间。如《证券法》中详细列举11项“要求上市公司及时披露的可能对上市公司股票交易价格产生较大影响、而投资者尚未得知的重大事件”，却未对上市公司隐瞒重大事件、不及时披露重大事件的法律责任作出规定；《公司法》对上市公司违规操作也有所涉足，如“董事、经理不得挪用公司资金，将公司资金借贷给他人的，责令退还公司资金，由公司给予处分，将其所得收入归公司所有。构成犯罪的，依法追究刑事责任。”但“由公司给予处分”也意味着上市公司还拥有违规处罚的自主权。剩下的来自市场的“责”，更多的只是一种道义上的谴责。
像中国证监会曾对亿安科技董事长开出近9亿元的罚单，尽管这是近几年来数额最大的一张罚单，但由于罚单开出即遭遇企业“人去楼空”的结局，天价罚单最后也等于一张废纸。相比于在我国香港等海外成熟证券市场，创维集团主席黄宏生因涉嫌偷窃上市公司资金超过4800万港元而官司不断，甚至遭遇牢狱之灾，违规成本显然大相径庭。据不完全统计，今年以来，沪深股市仅10多位落马高管卷走的资金或造成资金黑洞的就不下100亿元。
上市公司是投资价值的根基。如果离开这一根基的完善，市场发展就不可能有持续力。股市4年熊市，股价泡沫大幅挤压，理应到了可以投资的底部，但在上市公司违规频频的情况下，市场依然难以找到真正的底部。
“6·8”行情，让沉没了许久的市场终于迎来一场热情的宣泄，笔者以为这是一个市场环境重构的良机。提高违规成本，从根本上改善上市公司信息披露的实效，是股市重构之重。因为，监管不是事后，重罚也不是最终，为上市公司设下了严要求、高标准的准入门槛，才能从源头治污。
更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。
| 
