欧盟宪法公投受挫 欧元理性回归 | ||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年06月05日 10:20 中国经营报 | ||||||||
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编者的话：《欧盟宪法》公投在法国、荷兰遇阻后，欧元一路大跌。5月31日，纽约汇市欧元对美元汇价跌至了1∶1.216创下近8个月来的最低水平。6月1日，德国财长和央行行长在与经济学家的研讨会中，甚至开始讨论“欧洲货币联盟(EMU)可能面临崩溃”的话题。欧洲一体化进程的受挫使欧元走势成为全球焦点。 程实
皮之不存，毛将焉附。邂逅巨大政治风险的欧元在经历了一段时间的强势之后开始显露疲态。 对欧盟来说，蓝色是忧郁的，橙色是致命的。 可以想像，在法国和荷兰两大欧盟创始国拒绝之后，《欧盟宪法》要想获得其他国家的认可是多么的艰难。多米诺骨牌注定还将继续坍塌。 致命的橙色在将《欧盟宪法》逼入冷宫的同时，也将欧元打回了原形。毕竟，欧盟政治加固的搁浅对于欧元的影响举足轻重。 从汇率决定机制的角度看，《欧盟宪法》受拒对于欧元来说也许仅仅只是一个导火索，欧元币值近年来的坚挺背后隐藏着诸多隐忧。首先，欧元一直缺少政治认同感。欧盟无论从组织结构还是管理功能上说都不是一个统一的国家或者拥有国家统一管理职能的制度实体，而是一个介于主权国家与国际组织之间的经济政治联合体。如果欧元仅仅停留于经济标志的阶段，那么这种缺乏政治认同感和可信度的状态注定其只能是一种疲软的货币。 其次，欧盟经济基本面不能构成对欧元的支持。汇率本质上是两国经济实力和经济地位的外在反映，只有经济上的强者才能维持货币上的强势。而欧盟经济长期以来面临内忧外困，苦苦挣扎于经济基础结构调整带来的痛苦边缘，与美国经济的有力复苏形成了鲜明对比，这种经济颓势严重抑制了欧元的走强。 再次，欧盟内部摩擦让欧元面临尴尬处境。欧盟各国政治、经济、文化上的巨大差异引致了不容忽视的内部失调。在财政政策上的我行我素使得各国赤字比率纷纷超标，让《马约》的上限规定犹如一纸空文。欧盟东扩后经济发展程度上的内部分化更为明显，劳动力、资本的跨国流动让一些富裕成员的本国经济受到了冲击，这进一步激化了欧盟的内部矛盾。而欧元作为代表欧盟整体形象的货币在貌合神离的内忧中上下两难。 最后，欧洲央行的消极姿态让欧元举步维艰。与美联储近年来连续加息大相径庭的是，欧洲央行始终稳若磐石。汇率决定的利率平价理论决定了在美欧利差不断扩大的情况下，资本外流会让欧元不断弱化。而且，与美国乐于鼓吹“强势美元”不同，欧盟货币当局对欧元汇率更倾向于“善意忽视”，这种主动性的缺乏给欧元走势带来了负面影响。 在诸多隐忧面前，欧元近年来的坚挺某种意义上是种“虚假繁荣”，是美国“双赤字”压力下汇率政策调整的副产品。而《欧盟宪法》的难产正是让隐忧爆发、让泡沫破灭的大好契机。 也许，欧元会因此踏上回归的征程。毕竟从历史上看，欧元自1999年诞生到2002年正式流通一直是“跌跌”不休，而欧盟自身的困难重重注定了欧元从强势退化为弱势也在情理之中。 退化的欧元对欧盟来说喜忧参半。一方面，货币价值的回归会给欧盟出口增长创造条件，并给欧盟经济复苏注入动力；另一方面，欧元处心积虑堆砌的货币形象也会大打折扣，这对欧元成长为世界货币极为不利。 《欧盟宪法》受挫摘去了欧元的“光环”，并将对欧盟经济产生更为深远的影响。 (作者为复旦大学国际金融系博士) 更多精彩评论，更多传媒视点，更多传媒人风采，尽在新浪财经新评谈栏目，欢迎访问新浪财经新评谈栏目。 |
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