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作者：李学宾
大案频发使人们愈发意识到金融环境的日益恶化。金融业不断显现的风险正在成为坠在宏观调控之手下面的秤砣，决策者的两难正在成为一种常态。金融改革已远不像外汇储备注资时那般意气风发。
吹大或维持中国经济的泡沫，掩盖风险或推迟风险的来临；捅破这个泡沫为中国经济全面降温，以期实现经济增长方式的转变更持久地发展。在以上两种选择面前，无论是利率政策调整还是汇率政策调整，留给我们犹豫的时间都越来越少。
4月20日，国家统计局在初步核算后公布了今年一季度国民经济运行情况，GDP同比增长9.5%，固定资产投资则同比增长22.8%。 数据表明，国民经济依然过热，并呈现一定程度的反弹，人们普遍预计，进一步的紧缩政策呼之欲出，而房地产行业仍将首当其冲。
但是，在中央政府调控房价的过程中，市场包括各级政府大都采取了消极抵抗的态度。与此同时，海外对人民币升值的呼声再起。而目前种种金融问题的暴露恰恰说明中国对汇率调整的准备不足，人民币还将继续坚强示弱。金融业风险、经济过热、人民币升值压力、房地产泡沫、股市低迷、税改破题，以上种种错综复杂的因素交织在一起，凸显着改革攻坚战的艰难。
走出两难困境的方法似乎只有一个，那就是放弃鱼与熊掌兼得的念头。现在的所谓汇率调整较之金融业改革正如鱼与熊掌。贸易条件恶化不假，原材料进口价格过高不假，但是汇率震荡将冲击金融业更是不假。
金融稳，天下安。就此而言，人民币汇率不是单纯的价格问题，更不是单纯的经济问题。如果中国经济的增长目前是投资虚火带动，未来必将有一个等待需求跟进的过程。目前看，这一进程很可能随着金融改革的深入进行而到来。而推进利率市场化，以及放开部分要素市场的价格，以此促进中国经济的平稳着陆，夯实经济发展基础，甚至通过宏观调控把投机资本套牢，才能真正缓解人民币的外部压力，使汇率改革得以从容进行。
从这个意义上说，中国的汇率改革一定不会有时间表，因为，金融改革的完成不可能遵循既定的时间表。
本栏在一月曾经表达过对汇率的观点，强币很容易国际化，谁也挡不住。关键在于，中国经济是不是真的强大。在超规模投资拉动的GDP面前，在脆弱的金融系统未获重建之前，在巨额社保空账面前，人民币强势可否持续？现在升值了，可能随后又要贬值，其中受益的是所谓的投机资本，而中国将成为国际游资的提款机。
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