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调高汇率能削减中国出口，但美企也会付出代价。高盛估计，人民币升值10%的确能削减中国出口量。但这是有条件的。美国公司是中国低廉成本的受益方，外资企业占中国出口的半数以上。美国应对它所希望的结果小心为上。
美国正再次呼吁中国转向更灵活的汇率体制。但人民币升值后对双边贸易的不平衡会有多大影响呢？中国扮演着全球制造业装配线的角色，这减弱了实际汇率与出口之间的相关性。汽车、手机，甚至芭比娃娃都是用进口配件制造的，因此出口产品中人民币计价的部分只占很
小比例。劳动密集型出口仍将保持竞争力，因为货币升值将不足以使中国人的工资水平达到美国水准。
同样，中国的进口受成本影响不大。亚洲国家想尽一切方法鼓励消费者花费（宽松信贷，充足流通量），但他们仍然是净储蓄者。中国进口减速，体现了政府指令导致的国内建设放缓。当然，人民币升值会对减少美国对华赤字起到一些作用。高盛(Goldman Sachs)估计，若人民币实际汇率升值10%，中国的出口量随着时间推移将减少15%。
但这是有条件的。美国公司是中国低廉成本的受益方之一，外资企业仍占到中国出口的半数以上。单沃尔玛(Wal-Mart)一家，每年就从中国采购160亿美元货品。在一定程度上依靠亚洲各国央行购买以维持稳定的美国债券市场，也会处于脆弱处境。美国应对它所希望的结果小心为上。
译者/张征
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