经济时评：被联想重新定义的国际化

　　国际化不等于重商主义，更不是单边主义。如果没有联想的案例，这个简单的道理似乎也很难让人接受。近期，联想以活生生的市场实践更新了中国企业国际化概念，为中国企业向跨国公司升级的前景提供新的思考方向。

　　3月31日，在香港上市的联想集团宣布与德克萨斯太平洋集团、通用大西洋公司和新桥投资集团等全球三大私人股权投资公司达成了协议，三家机构将向联想集团提供3.5亿美 元的战略投资。

　　此次交易的细节引人深思。根据投资协议，联想集团将向三机构发行共273万股非上市可换股优先股，以及可用作认购2.37亿股联想集团股份的非上市认股权证。据介绍，这些优先股将获得每年4.5%的固定累积优先现金股息，并可在第七年后转换成超过10亿股联想集团普通股或被赎回。

　　三大机构均表示入股的原因是看好联想集团的前景。投资消息公布之后，联想集团的股价立刻走高，一度上涨了7%，全天上涨的幅度也高达近4%。股价的表现似乎证明了三大机构的表态属实。但结合投资协议中诱人的优先股条款来看，三大机构事实上是拿到了一只包赚不赔的“铁饭碗”。

　　显然，股价反弹的原因不在于三大机构选择入股的态度，而在于其选择入股这一事实本身。无论代价如何，这三家著名的国际职业投资机构如今成了联想集团并肩作战的伙伴。

　　去年12月9日，联想集团在宣布收购IBM PC业务的消息后，股价就跌去了近4%。其间，海外媒体的报道中对联想集团的国有企业角色进行了大肆渲染，美国监管当局以安全为名对并购交易进行了审查，竞争对手们也纷纷开始游说IBM PC的老客户，少部分IBM PC的职员也选择了离开。

　　在股价的涨跌以及形势的起伏之间，三大机构的入股是一个重要的变量。市场选择的变化过程也使得联想国际化所面对的困难得到了更加全面的呈现。

　　无疑，这种困难不仅仅是获得品牌认同或者保持质量技术水平这一层面上的，更在于整合IBM PC全球网络过程中必将遭遇到的各色贸易壁垒、进行国际运营的经验以及完成整合的实力等深层次的东西。股价在三大机构入股之后迅速上升，这表明联想的选择有利于克服这些困难。尤其是对于IBM PC的整合重组工作来说，三大机构的经验和资源将发挥至关重要的作用。

　　不妨来梳理一下联想国际化的新图景。在产品方面，拥有了IBM领先的Think系列品牌及相关技术；在布局方面，将整合IBM在全球的PC营销网络；在联想集团股权结构上，形成了联想控股、IBM和三大机构共同主导的股权格局，并且后两者的股份之和已经接近25%；在公司治理结构上，IBM和三大机构将占去新联想12个席位中的近半数位子，并且由来自IBM的沃德担任新联想的CEO；在直接融资渠道上，联想集团除了继续发挥香港上市的条件之外，新联想还将谋求在纽约上市，随着整合的深入，新联想登陆全球其他资本市场的可能性也很大。

　　从这个图景中，我们可以清楚地看到一家国际化的中国公司的形象，而不再只是看到一家中国公司的单向度的“国际化”。联想不仅仅在产品、营销网络等方面实现了国际化，并且在股权结构、融资渠道和战略伙伴等深层次方面也实现了国际化。

　　这种国际化不再是重商主义意义上的把产品卖给外国人、把金银换回本国的“国际化”，而是通过与国际伙伴和国际市场的融合后的国际化。在重商主义主导的单边国际化进程中，我们既看到了中航油等国有垄断者的挫败和彷徨，也看到了长虹的巨额海外“坏账”以及全球第一的被反倾销贸易额。

　　毋庸置疑，联想国际化的路子也只是刚刚开始而已，并且其模式的形成很大程度上是由于IT行业高度开放的特征以及全球IT业迅速演化的结果，不能被其他行业所完全复制。但在打破重商主义桎梏这一点上，联想的尝试无疑有很强的借鉴意义。

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