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周详
由“股神”巴菲特执掌的美国伯克希尔.哈撒韦公司近日发布了2004年年报。年报显示，去年公司一共赚了83亿美元，资产回报率达10.5%。尽管这个成绩单很不错了，但作为公司首席执行官，巴菲特在给股东的公开信中充满了歉意，还说自己“去年做得不够好”，因为这个回报率比标准普尔500指数的回报率10.9%低了0.4个百分点。
其实，巴菲特的股东应该知足了。毕竟，在去年的市场情况下，能取得10%的回报率已经相当不错了，连许多久经沙场的对冲基金的业绩都低于这个水准。而且，巴菲特的10.5%是税后净回报，标准普尔500指数的10.9%是税前核算的，还有水分。
最有说服力的还是数据。年报显示，伯克希尔.哈撒韦基金自1964年、特别是1970年巴菲特执掌以来，每股净值已由19美元升至55824美元，年均增长率高达21.9%。也就是说，投资者当初花19美元买一个基金份额，现在已值55824美元了，而同一时期，标准普尔500指数的涨幅只有10.4%。正因如此，许多投资者都对他的“歉意”给予了善意的回应，认为“这家伙实在是过谦了”。
“股神”的自谦值得玩味。自谦并不是作秀，更不是多余，而是其一贯风格使然。在去年的市场形势下，特别是考虑到美元、利率以及油价的不确定性走势，对一个掌握数百亿美元资产的庞大投资基金的管理者来说，当然要始终保持一种如履薄冰的心态，采取谨慎而不是冒进的投资方针和指导思想，更不是和市场“拧着来”。这，就是巴菲特去年放着大笔资金“按兵不动”的原因。
笔者以为，“股神”其实也是人，他也有难以准确把握市场脉搏的时候。在这种情况下，“与其妄动，不如不动”。巴菲特根本用不着担心持有430亿美元现金会生出什么麻烦，相反，当市场机会出现时，这笔巨资会成为他套取高额利润的“利器”，这，就是他的高明之处。
这给我们的启示是多方面的。在凶险的市场中搏杀，“没有人可以始终如一地准确掌握市场脉搏”，“股神”也不例外。要驾驭市场，就要尊重市场规律，而谦虚谨慎则是其基本条件。人们常说，“小心行得万年船”，实际上，“股神”之所以是“股神”，就是因为他比谁都明白这个道理。▲
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