中国金融：2005年我国CPI有望控制在4%以内

　　夏 斌 吴振宇

　　国内生产资料价格已与美国生产资料价格联动

　　2003年研究发现(见图1)，以1997年为界，1997年后中美两国生产资料价格走势基本联动。其基本原因：我国1996年实现经常项目下人民币可兑换以及20世纪90年代中期以来的关 税减让，使我国经济对外开放程度迅速提高，国内外市场融合度大大增强。加上能源、原材料等生产资料基本是标准化的可贸易商品，国内外市场上的品质与需求偏好差异较小，所以必然引起国内价格与美国等国际市场价格的联动。虽然在个别产品上，我国对国际市场的供求起着重要作用，但是总体来看我国对世界市场上生产资料的价格影响有限，我国基本上是国际市场的价格接受者。

　　为了更加清晰地判断两国生产资料价格的走势情况，进一步对比其月度数据变化情况(见图2)，发现两者走势不仅高度相关，而且进入2004年后此趋势仍在明显地延续着。由此出发，在目前事实上钉住美元的汇率机制下，要研究判断国内生产资料价格的变化情况，必须一只眼睛向外，关注美国生产资料价格指数走势。

　　CPI中食品、服务和一般消费品具有不同的价格形成机制与波动特征

　　我国的CPI由8种分类指标构成，分别为食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居往。这一分类是根据消费者在不同方面的需求划分的，是一种依据自然属性的简单区分。为了能够深入了解CPI结构内部不同的价格形成机制与波动规律，便于分析从PPI到CPI的传导机制，并对其短期变化作出预测，我们将8种分类指标分解、归总为食品、服务和一般消费品三类。此分类理由是：食品类价格主要取决于粮食价格，而粮食的生产受天气等因素影响较大，且消费刚性，受生产资料价格波动的影响很小。服务价格对劳动力投入依赖程度较高，与其他商品成本构成差异较大。从近十年服务类价格波动的情况看，生产资料价格向服务类价格的传递在统计上也不显著。一般消费品是指一般居民日常使用的一般工业消费品。显然这类消费品价格尽管在不同经济时期受生产资料价格涨跌的影响，传递效率和程度是不一样的，但传递影响是必然的。

　　食品类价格涨势趋缓

　　食品类价格指数在CPI中的权重约占30%。2004年1～10月，粮食带动的食品价格上涨一直是2004年CPI上升的主要推动因素。粮食价格上涨的国内原因是耕种面积下降、粮食连年减产，国际原因是2003年下半年国际粮食价格的上涨。随着各项支农政策到位，2004年国内粮食生产和国际粮食库存形势乐观，涨价势头已明显回落。预计2005年粮食生产状况与上年相比会有较大改观，食品类价格上涨幅度有限，带动CPI上涨仅在1个百分点以内。

　　服务类价格有新的上涨压力

　　服务类价格在CPI中占的权重约为20%。服务类价格在近十年内一直保持着相对稳定增长的势头(见图3)。2001年国家统计局对CPI统计口径进行了调整，服务类价格不再作为一项单独指数进入CPI统计。这一改变为对服务类价格的分析带来了困难。我们运用计量手段估测了2001～2004年服务类价格的走势，三年来其平均带动CPI涨幅约1.1个百分点。

　　与一般消费品相比，服务类价格变动受劳动力成本的影响较大。20世纪90年代以来，服务类价格一直与职工的劳动报酬变动情况相一致。2004年来全国累计劳动报酬率增长较快，前三个季度已比上年全年增长2.3个百分点。如2005年调控措施得当，服务类价格对CPI上涨的拉动估计约为1.5个百分点左右。

　　一般消费品的价格走势仍乏力

　　消费品价格约占CPI的50%。人们担忧PPI的上涨2005年会向CPI传递，这是正常的。但进一步研究发现，受不同的开放条件、产品的可贸易程度、下游产能供求状况及竞争程度因素制约，不同时期PPI向CPI传递的效率与时滞是完全不一样的。随着经济全球化的不断深入，在成熟市场经济国家早就出现的PPI波幅明显大于CPI波幅的现象(图4、图5)，我国1999年以来也逐渐显现。统计显示(图6)，如果说1999年前我国生活资料价格波幅几乎趋近于生产资料价格的波幅，但1999年后此差距明显拉大。经计算，目前生产资料向一般消费品的价格传递效率仅为15%左右。

　　2005年一般消费品价格会上涨多少？尽管许多国际组织已调低2005年全球及美国的经济增长率预测，却也同时认为2005年世界和美国经济仍在高位运行，美元贬值的势头可能还会持续一段时间。所以2005年国际上生产资料价格指数仍可能会走高，但我们认为，在美国2004年已经涨价10%的基础上最多再上涨10%左右，涨得更高的可能性不大。美国近20年来生产者价格指数的中间产品最高涨幅不超过10%。因此，从中美物价联动效应看，如果2005年我国生产资料价格在2004年涨幅约10%的基础上再上涨10%，预期通过一般消费品的传递，影响CPI上涨幅度也就在1.5个百分点以内。

　　所以，综合考虑食品类、服务类和一般消费品价格上涨的因素，按照目前中央经济工作会议定的宏观调控基调，在国内外经济环境不发生特别变化的情况下，即使保持我国目前的汇率制度，2005年CPI涨幅应该仍有望控制在4%以内。

　　作者单位：国务院发展研究中心金融研究所

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