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来自香港金管局的消息称，为了稳定港元汇率，金管局已于1月31日和2月1日连续两天共沽出6.35亿美元，此举令香港的银行体系结余，由此前的157.96亿港元降至108.48亿港元；基于同样原因，在过去1年多的时间里饱受升值压力的人民币也总算可以短暂地松口气了
本报记者 尤康
不出市场所料，美联储本周三再度上调联邦基金利率25个基点至2.5%。这也是自去年6月以来，美联储第六次提高联邦基准利率。由于对此次升息期盼已久，当天美国主要股指不降反升。至此，美国联邦利率已较最低点调高了1.5个百分点。
在会后公布的简要声明中，美联储暗示这次升息仍不是终点。市场人士普遍预期，美联储在今后的会议中将继续以25个基点为步幅的缓慢升息，直至3.5%～4.5%。
美联储持续而缓慢的升息步伐，对于目前颓弱的美元来说，无疑将在短期内起到支撑作用。随着美元资产收益的提高，一度流出美国的“热钱”势必回流，而这种回流在香港已经明显表现。来自香港金管局的消息称，为了稳定港元汇率，金管局已于1月31日和2月1日连续两天共沽出6.35亿美元，此举令香港的银行体系结余，由此前的157.96亿港元降至108.48亿港元。基于同样原因，在过去1年多的时间里饱受升值压力的人民币也总算可以短暂地松口气了。不过，由于受到各种条件限制，内地的“热钱”外流恐怕不会像香港那样方便与明显。
虽说多次升息在一定程度上影响了美元的汇率走势，但美联储决策者们的着眼点却并不是汇率，而是美国国内的经济走势。从2001年起，美国经济陷于衰退，尤其是在9.１1之后，消费者信心指数和就业率都是一跌再跌。为了刺激经济增长，美联储当时曾连续8次降息直至46年的最低点——1%。
近两年随着美国经济的复苏，过低的利率导致经济过热的担忧开始出现，通货膨胀的压力也逐渐显现，美联储稳步的调息决定也早在市场的预计之中。一位经济学家如此评论美联储的升息决定，“即使利率上调至4%，美联储也只是相当于将脚从经济发展的油门上挪开了而已，并没有踩下刹车”。
从长远来看，美元的弱势地位并不会因美联储的连续升息而有所改变。美元的最终走势其实是由两个关键因素决定的，即美国经常项目的盈余状况与美国的财政收支状况。在目前两者都存在巨额赤字的情形下，升息所起的作用，只不过是短期提升美元的吸引力而已，无助于从根本上扭转美元的弱势地位。
从近期伊拉克的局势以及布什政府对伊朗的强硬表态来看，美国要想从中东地区脱身而出为时尚早，甚至还有可能在这一地区再度动武，这些都将使美国的军费开支大幅增长，财政赤字也会随之大幅攀升，这等于是断了强势美元的一条腿。
再来看经常项目的盈余状况，虽然美元的大幅贬值使其对欧盟出口状况有所改善，但由于亚洲许多国家的汇率与美元实行的是“钉住制”，美国对亚洲国家的贸易赤字并没有从美元贬值中受益。随着美国国内产业结构的进一步调整，外包工作的继续增加，短期内经常项目收支状况不可能有大的转机。这又断掉了强势美元的另一条腿。
当然，美元的走势除了受上述两方面经济因素的影响外，美国政府的态度也是一个重要的决定因素。不幸的是，目前美国政府其实也是乐于看到美元继续疲软下去的。因为这将从两方面帮助美国经济的持续发展，一是吸引更多的外来投资，二是减少巨额的经常项目赤字。
美国财长斯诺就曾一再表示，美元汇率应该由于市场来决定，应该由美国经济的基本面来决定。这等于公开表明了美国将听任美元继续走软。
结合方方面面的因素来看，美联储连续升息只能让人民币在升值的压力下暂时缓口气。在目前的汇率水平下，“热钱”今天走了，明天还有可能再回来。
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