工人日报：2004年推动中国经济的10大企业事件(2)

2004年：推动中国经济的10大企业事件

　　10大企业事件点评专家：

　　张少杰：本刊学术顾问、首届孙冶方经济学奖获得者

　　高世楫：本刊学术顾问、国务院发展研究中心发展战略与区域经济研究部副部长

　　路风：本刊学术顾问、北京大学政府管理学院教授、企业与政府研究所所长

　　黄昕：本刊特约观察员

　　10大企业事件整理撰稿：本刊特约主笔刘勇、本报记者杨兆敏、蒋菡

　　德隆事件：资本神话原本是个谎言

　　2004年4月，德隆帝国经历了生死时速。从4月13日起，德隆系全面崩盘，老三股湘火炬(资讯 行情 论坛)、合金投资(资讯 行情 论坛)和新疆屯河股价一路狂泻，市值缩水近70亿元。也恰好在4月里，宏观调控大风劲吹，4月底，德隆资金链断裂，资金缺乏后续的德隆系彻底崩盘。

　　早在2001年，郎咸平就曾提出德隆家族式企业的问题，并预言“德隆的资金链必将断裂”。一语成谶，中国民营企业有史以来最大规模的整合冲动和金融冒险，最终得到了一个黯然散场的结局。

　　据了解，德隆系的资产主要分为两大部分：实业企业，有200多家，行业从番茄酱、水泥到重型汽车、铁合金等等；金融企业，德隆控股、参股了多家证券公司、租赁公司、信托公司、商业银行等等，德隆是一个跨地区、跨产业的大型公司。

　　研究德隆的发展以及在各行业的扩张历程可以发现，它就像一个资本恶魔一样，利用各种手段融资，而为此付出的代价也是巨大的：知情人士称，德隆在向社会融资时，习惯用高额回报吸引出资方，一般融资年利率都在13%以上，当资金链紧张时，甚至开出过18%到20%的利率。“在融资成本上面，德隆每年至少也要付掉几十个亿。”

　　一方面，德隆的投资速度急速加快，融资成本越来越高昂；另一方面，所投资的项目产生的经营现金流又不足以弥补资金缺口。而当融资所带来的成本大于所投项目所能产生的经营现金流时，如果在短期内出现，并且能够快速弥补，对企业造成的影响还不算大，但长期这样，资本在不断的消耗，所需的资金却越来越多，只要资金链一断裂就会出现量变到质变，全然崩溃，游戏就玩完。

　　【专家点评】

　　负责托管德隆的华融公司总裁杨凯生：“德隆不应该、不可能剩下。”导致德隆失败有两个原因：违规违法经营和经营发展战略问题。前者在德隆参股、控股的一些金融机构里面表现得最为充分，德隆的实业企业也具有许多企业的通病，如存在虚假注册投资、企业逃废债等情况；而后者则表现为“急剧膨胀，以为做大了就能做强；以为在股票市场上进行炒作，就算是懂得资本运作、实现产融结合了，这属于经营战略、发展思路上有问题。”

　　张少杰：称雄中国资本(行情 论坛)市场多年的德隆集团，终于因为资金链断裂而轰然倒塌。这让人们在牟其中之后又看到了一个神话的破产。其原因在于，靠投资起家的民营企业家们，往往过于热衷追求规模，企图依靠规模来实现融资，通过融资再扩大规模，结果是“水多加面、面多加水”，最后只能重蹈“大跃进”的覆辙。

　　黄昕：稍有一点经验的投资者都知道德隆系的股票碰不得，人才济济的监管机构、金融机构、司法机构却一直袖手旁观，这是为什么？

　　联想收购：光荣多于梦想

　　12月8日，联想集团(行情 论坛)有限公司在北京宣布，将收购IBM的个人电脑事业部，组建世界第三大PC领导厂商，从而将IBM的企业级PC技术带给消费市场和高速增长的中国市场，同时赋予联想在中国和亚洲之外、全球市场范围的覆盖能力。根据收购条件，联想会先支付6亿5000万美元，再向IBM配发相当于6亿美元的普通股；另外，联想要为IBM偿还5亿美元负债。

　　以双方2003年的销售业绩合并计算，此次并购意味着联想的PC年出货量将达到1190万台，销售额将达到120亿美元，从而使得联想在目前PC业务规模的基础上增长4倍。柳传志说：“今后的风险联想都想过了。不这么做，窝在国内更难受！”

　　根据协议，联想和IBM将结成长期战略联盟，联想将成为IBM的首选PC供应商，同时，IBM将通过其现有近3万人的企业销售专家队伍，并通过ibm.com网站，为联想的产品销售提供营销支持。IBM的全球金融部(IBM Global Financing)和全球服务部(IBM Global Services )以其现有的强大的企业级渠道，将分别成为联想在租赁和金融服务、授权外包维护服务方面的首选供应商。

　　现任IBM高级副总裁兼IBM个人系统部总经理Stephen M. Ward先生将担任收购完后的联想CEO。而现任联想董事局副主席、总裁兼CEO杨元庆先生将担任收购完后的联想董事局主席。

　　【专家点评】

　　张少杰：凭借“中国制造”的低成本优势，通过收购与IBM在国际市场上的品牌、渠道和技术优势相结合，联想将以此走向世界。联想以此证明了其非凡的想象力。但长期依靠低成本竞争的中国企业，能否吸收并融合国际大企业的高端能力取得新的竞争优势，对联想是一个严峻考验。

　　高世楫：中国企业发展到一定阶段可以通过并购扩大其市场份额。这说明，没有强大技术能力的企业也可以通过渠道、营销等组装能力实现商业运作的成功。

　　Sun 公司首席执行官斯科特.麦克利尼：“一旦交易完成，我的第一个电话将打给联想的新任首席执行官。与IBM 公司相比，向联想销售Java Desktop的机会更大。”

　　黄昕：蛇吞的只是大象的尾巴，但愿能够消化。

　　上市公司：36计遭遇监管

　　创维：因小失大

　　11月31日，香港廉政公署突然出击，拘捕创维十数名高层，包括上市公司董事局主席黄宏生、三名执行董事及一名财务总监，香港廉政公署随后提起诉讼，控告黄涉嫌在上市前的审计中造假账，以及其在创维任执行董事的弟弟黄培升涉嫌盗取公司约4837万港元。

　　有分析师认为，2000年创维上市前的财务状况并不是太好。当时，创维有16亿现金，就用应收账款的做法，把上市资金的一部分现金运作到现金个人账号上，这样变成个人资产。这部分资金大约一个亿，对比创维的总资产30多亿、现金16亿，一亿元的量并不是很大，但行为性质比较恶劣。

　　创维做假账的根本原因还是当时公司的资金比较紧张。此次通过上市筹集11.9亿港币，对于公司发展是非常大的一笔资金。这种情况在香港以前也是比较普遍的。有时候股票跌得太惨的话，有些上市公司的老板就不好好干活儿就把钱弄到自己兜里面，这种情况在香港是有存在的。这次揭露了香港在二、三线股中一个诚信问题。

　　【专家点评】

　　高世楫：黄宏生挪用公司资产受香港廉政公署调查等部分企业管理层违规的事件，标志中国企业要建立合理的治理结构、建立守法的理念、保护大小股东的利益还有漫长的路要走。

　　黄昕：做人要公私分明，哪怕是自己控股的公司，也是公，而不是私。

　　香港资深分析师梁伟沛：这个问题在香港来说不算严重。问题肯定不断发生，关键是政府部门怎么处理，还有他得到什么样的惩罚，这点是最重要的。

　　伊利：机关算尽

　　12月17日，内蒙古自治区检察院即开始对公司部分高管人员的经济问题正式进行立案调查。因涉嫌挪用公款，董事长郑俊怀、副董事长杨桂琴、董事郭顺喜、财务负责人兼董事会秘书张显著及证券代表李永平已被刑事拘留。

　　事情缘于挪用两笔公款。2000年至2001年，郑俊怀等人未经董事会同意，先后挪用1590万元和1400万元分别给呼和浩特华世商贸有限公司和启元有限责任公司用于经营。

　　华世商贸1999年成立，启元公司注册于2001年，目的是解决管理层持股和期权激励。目前，伊利股份(资讯 行情 论坛)的中高层管理人员共获得国有股期权奖励近500万股，均由启元公司持有。

　　真正难以解释的是其背后的巧合事件。2003年7月，金信信托受让呼和浩特市财政局手中的2800万伊利国有股份，作价2.8亿元。

　　随后，2004年1月至2月，伊利先后5次将共计2.8亿元的资金打入控股子公司内蒙古伊利饲料有限公司。打入资金前不久，该公司更名为牧泉元兴。随后，牧泉元兴又将2.3亿元资金分6次转给与金信信托同在浙江金华的金通证券，另5000万元返回伊利公司。

　　【专家点评】

　　张少杰：中国乳品产业排名居首的绩优上市公司，居然发生公司高管以权谋私的丑闻。这充分暴露出中国企业治理问题。公司的管理层如何履行自己的信托责任，公司的出资人(包括股票市场上的投资人)如何有效地监控企业的运行，在监管上有大量的问题需要解决。

　　华为扩张：2亿欧元震动70%市场

　　12月8日，荷兰移动运营商Telfort与华为技术有限公司签下超过2亿欧元的合同，华为将承建覆盖荷兰的第三代移动通讯WCDMA网络。除了借此打入占全球电信70%的欧美市场，这种R4软交换技术也证明了华为在此领域的技术优势。在10天之前，中国移动建设的全球最大的以IP为承载的软交换汇接网也是采用华为公司的软交换设备。

　　华为欧洲区总裁邓涛表示：“华为在R4软交换技术上处于全球领先的地位，创新的分布式基站解决方案不仅可以大幅度节省运营成本，同时降低了站点获取的风险。华为的欧洲业务研发中心能够快速响应Telfort的业务定制需求，从而帮助Telfort更好地实现灵活的差异化竞争战略。”

　　几乎在同时，华为及其北美子公司FutureWei宣布，美国NTCH公司正式对外发布其品牌为ClearTalk的CDMA2000移动网络。这标志了发达市场对华为CDMA2000系统领先性的全面认可。

　　荷兰的WCDMA项目是华为在欧洲赢得的第一个3G合同，是其在全球承建的第五个WCDMA商用网络，前四个分别是阿联酋Etisalat、香港SUNDAY、毛里求斯Emtel、马来西亚TM。这份成绩单也是中国企业在全球承建的全部WCDMA商用网络。

　　目前，华为的无线业务已经完成了在各大洲的布局，为全球40多个国家和地区的140家运营商提供移动通信解决方案，用户达到了6200多万户。无线已经成了华为7大业务部门中的头号主力，占据了华为整个公司收入的1/3。华为预计，2004年营业收入将突破50亿美元，其中有20亿美元来自海外市场，海外市场的50%又来自于无线业务。照此速度，2005年，华为无线部门的收入还能将翻倍。

　　至今为止，全球共发放128张3G牌照，共有24个国家和地区的3G网络投入了使用。到2005年，投入使用的3G网络将达到100多个，3G用户预计将达到1.8亿。

　　【专家点评】

　　路风：中国企业也能够和国际巨头比肩。而且华为依靠的是扎实的技术获得订单，意义重大。

　　高世楫：华为在2004年的一系列国际化扩张标志着中国(民营)企业依靠合适的商业战略和高强度的技术投入在高技术产业领域获得了一席之地，并成为中国真正意义上的跨国企业！这显示出真正市场化运作的中国企业可以在高技术领域和国际化过程中可以走多远——成为世界级企业！

　　黄昕：华为是头土狼，让它自由地奔跑吧！

　　铁本事件：开启宏观调控帷幕

　　戴国芳和他的铁本以最快方式成名，同时以最快速度消失。

　　2004年4月28日，温家宝主持召开国务院常务会议，研究整顿土地市场治理工作，责成江苏省和金融监管部门对铁本项目涉及的有关责任人作出严肃处理。铁本公司法人代表戴国芳涉嫌经济犯罪被刑拘。

　　出身贫寒、初二便辍学的戴国芳，在常州城里干泥瓦匠，后来转行收废铁。“12岁开始做瓦工，以后做收购废钢的生意，慢慢就做大了。”

　　1996年，江苏铁本钢铁有限公司成立，正好赶上国内基础设施建设高速增长，钢铁生意异常火热。到了2003年，“铁本”销售额达到了17.7亿元，产钢80万吨，上缴利税3741万元。此时，有意扩大规模的铁本，遇到了急于“振兴地方经济”的常州地方政府。于是，自有资金仅有3亿元的铁本，筹集到了100多亿元的项目资金。这个本该经过国家有关部门严格审批的项目，却被分拆成22个项目由当地政府及有关部门越权审批通过，项目占用6541亩土地，其中大部分为耕地，却未经国家有关部门批准。

　　就在铁本项目暗渡陈仓之际，全国钢铁投资也像脱了缰的野马。今年头两个月，钢铁投资增幅达到了惊人的202%。4月26日，央行副行长吴晓灵发出严厉警告：地方政府和一些企业不要和央行博弈。

　　两天之后，铁本项目因为农田被圈后急剧上升的社会矛盾而东窗事发。作为铁本项目有关责任人，常州市委书记范燕青被党内严重警告，江苏省国土资源厅副厅长王明祥责令辞职。

　　随后，中央以“收紧银根、管好土地”为主旨的一系列宏观调控措施在全国范围内迅速启动，银行由此对热门行业关闭信贷闸门。

　　【专家点评】

　　黄昕：物极必反。一直渴望得到地方扶持的民营企业，今后在争取地方扶持时，也要适可而止。

　　张少杰：由国务院直接叫停一个民营投资项目，为改革以来之首次。这一方面表明了民营企业在中国经济中的地位有了显著提升，另一方面也表明中国目前的经济体制尚不能以统一的调控方式来调控各类企业。中国的经济体制改革仍然任重道远。

　　亚洲开发银行中国代表处高级经济学家庄健：这次的过热虽然表现为投资过度，但深层原因却是体制上、机制上的问题，即政府的有形之手频频越界伸向市场。

　　

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