2004十大经济悬念

    《中国经济周刊》编辑部

　　能源、交通、就业、股市……这些问题无论与国家还是与个人总是息息相关，2004年的中国同样不例外，这些问题依然是盘旋在中国上空的疑云，所不同的是，曾经的扑朔迷离、百转千回让2004年的人们总在一阵阵唏嘘中体味万花筒中的惊喜、失意、焦虑……而这许多感受，在稳步走来的一年里全化成了一个个回眸的瞬间，印证2004年的历史，也注定要在 2005年延续……

　　人民币：面临空前升值压力

　　在比较长的时间内，特别是海外市场对人民币都有比较强的升值预期，而这种预期在2004年里几乎达到了最高点，外汇储备快速增长、美国纵容美元贬值都使得人民币面临空前的升值压力。央行宣布，从2005年1月15日起，中国金融机构外汇存款准备金率统一调整为3%。对于国内商业银行此前的2%的外汇存款准备金率，提高了一个百分点。根据目前我国银行体系1510.69亿美元的外币存款，这将冻结高达15.1亿美元，有关人士分析，除了发出外汇银根紧缩的明确信号外，此举还将缓解目前国内外越来越大的人民币升值压力。

　　人民升值问题在2005年将仍是政府要面对的一个问题，但国内贸易顺差将继续保持较小规模，资本和金融项目顺差有可能进一步减小，人民币升值缺少持续的内在动力。只要政府采取适当的政策措施，进一步加快外汇体制改革，完善人民币汇率形成机制，人民币升值的压力应不会很大。

　　股市：资本市场的矛盾

　　2004年是中国资本市场矛盾的一年，一系列被业界誉为“缓释胶囊”的重大政策密集出台，市场总体定位实现重大转型。但与此同时，在银根紧缩的背景下，以德隆系三驾马车崩盘为标志，沿袭多年的市场操作模式与投资理念彻底颠覆，众多“庄股”机构成了德隆的殉葬品。9月13日，沪指在击穿1300点“铁底”的基础上，创下了5年以来的最低位——1259.43点。

　　按照业内人士所说，2004、2005两年是资本市场的转型阶段，2005、2006年将是大发展阶段。中央经济工作会议已经给股市基本面定下了基调，即出台政策一定要控制好时机、力度和节奏，注意保护投资者利益。于是，人们在苦苦盼望股市的春天之时，2005年无疑将成为充满悬念的一年。券商大洗牌如何收官？合规资金何时发力？制度变革能否形成共振？股市会迎来春天吗？人们已把眼光投向了2005年。

　　直销业：立法后的春秋战国

　　2004年，直销公司似乎守得云开见月明。命运多舛的直销业终于走到了全行业立法规范的大门口。11月，有关部门透露，直销三部法规的制定已经接近尾声，不日即将公布。中国政府努力一年多的直销立法已经进入“收宫”阶段。而最新的消息是，直销法草案己经被国务院法制办退回，可能要2005年初出台。这意味着，2005年将有更多的外资企业以直销的方式进入中国市场。

　　但是，“蝴蝶翅膀的轻微震动，在适合的环境下，有可能形成一场龙卷风。”蝴蝶效应再次告诫人们，在设定游戏规则的时候，任何细微的地方都有可能给以后带来巨大的影响。2005年的直销业无法不让人关注。

　　消费：经济增长的短腿

　　在长达六年的扩大内需政策下，投资需求和出口需求增长都十分强劲，但消费需求一直不温不火，基本处于稳中偏淡的状态。

　　2004年1-9月份全国社会消费品零售总额同比增长13%，扣除物价因素实际增长9.7%。这一速度与投资增长27.7%、出口增长35%以上相比，明显是短腿。

　　如何改变短腿现状，政府已转变投资结构，把消费作为经济增长的主要拉动力。在2005年六大任务的第一项中明确提出“要不断调整投资和消费的关系，提高城乡居民消费能力，增强消费对经济增长的拉动作用”。这一提法与积极财政抽身而退形成对照。2005年，将有可能从哪些方面去拉动消费？

　　安大线：刺激脆弱“油”神经

　　一边是中国能源紧缺的消息不绝于耳，一边是世界原油价格飙升愈演愈烈。俄罗斯尤科斯石油公司和中国石油公司曾拟建的“安大线”无疑为中国带来了惊喜。安大线从西伯利亚的安加尔斯克到中国东北的石油基地大庆，建成后会向中方供应7亿吨的石油。

　　此时，日本以提供70多亿美元贷款为代价游说俄方选择“安纳线”方案。7月，俄罗斯工业和能源部部长赫里斯坚科在莫斯科表示，受到广泛关注的“安大线”与“安纳线”两个方案均未被通过。俄政府可能铺设从泰舍特至纳霍德卡石油管道——泰纳线。

　　“安大线”之争对于中国来说是一次警示，中国国营石油公司掌管的生产量，只能满足国内需求40天。俄方表示，泰纳线确定后，俄中即可就修建通往中国的支线问题进行具体商谈。俄中之间的能源合作不应该仅仅局限在“安大线”一个项目上，而应该有一个更加广阔的范围。2005年，我国的“油”脆弱状况会因此而改变吗？

　　固定投资：激情中冷却

　　中国当前固定资产投资规模偏大，而且增长过快，如果继续发展下去，有可能超出资源和环境的承受能力，造成经济结构扭曲，最终会导致经济的大起大落。更令人担忧的是，低效率的资本形成是以牺牲未来经济的可持续发展为代价，地方政府和国有企业的投资冲动依然强劲。2004年，中国的宏观调控之手开始控制固定投资的过热势头。从2004年第二季度起，我国经济在高速运行中出现了平稳回落的趋势，1-3季度，GDP分别增长9.8%、9.6%和9.1%。但由于后续影响，2005年的中国并不会立刻从固定投资的热情中马上冷却，继续调整投资结构是2005年必须面对的一个问题。

　　转基因水稻：利益悬疑

　　12月1日，国家农业部的一个会议静悄悄地结束。官方没有公布会议内容，与会者也三缄其口。但股民作出了强烈的反应。第二天，一支名为“丰乐种业”的股票涨停。刺激股民的是这样一个强烈的信息：“中国将成为世界上第一个商业化种植转基因水稻的国家。”而“丰乐种业”，被有些股民称为“中国转基因水稻第一股”。如果中国商业化种植转基因水稻获得农业部的批准，中国这个世界上最大的大米生产和消费国将成为世界上第一个商业种植转基因水稻的国家。但转基因水稻的安全性受到质疑，如果此项目被论证通过，专家委员会同意将转基因水稻推向市场，对于中国这样一个人口约13亿、以水稻为主食的国家无疑将有着重要意义。而2005年，中国就会有可能成为全世界第一个种植转基因水稻的国家。

　　第六次提速：难解运输困顿

　　2004年4月18日，全国铁路顺利实施第五次大面积提速。此次提速为中国新增3500多公里提速线路，主要干线列车时速达到160公里，标志着中国铁路在扩充运能和提高技术装备方面实现新的突破，从一定程度上缓解国内紧张的铁路运输需求。但从宏观上看，我国铁路无论是按国土面积计算，还是按人口计算，其路网密度都落后于发达国家，而铁路负荷却高居世界榜首。第五次提速体现在客运上的效率提高是明显的，但对于缓解运力紧张的状况会起到多大的作用？2005年又将进行第六次大提速，运输瓶颈能有多大改善？

　　就业：结构性失衡待解

　　2004年，“民工荒”的惊呼之声占据了媒体的大幅版面。珠三角地区出现6000元月薪难觅高级技工的情况。“民工荒”的惊呼之下，掩盖不了“从来不缺少普通民工”的事实，真正缺乏的是“高级管理人员和高级技工”等高素质工人。“有人没事干”和“有事没人干”，正是目前工作难度和劳工素质双重差异的结果。一边是“民工荒”，而另一边却是我国依然有许多进城农民难以找到工作，城市下岗人员和新进入市场的毕业生依然难找工作的事实。

　　这种情况下出现的劳动力短缺，是一种结构性失业，即市场需要的劳动力有一定的职业技能门槛，而许多劳动力因为缺乏技能而被关在就业的大门外。2005年我国加大对农民工的培训力度问题会是政府的工作重点之一。但这能解决民工荒与就业难的矛盾吗？

　　物价：温和之势

　　2004年以来，我国物价总水平处于高位。7、8月份居民消费价格指数达到5.3%，是1997年以来的最高值，9月份以后开始回落，1-11月份，居民消费价格上涨4%。

　　但是，2004年物价上涨主要表现为粮食和原材料等中间投入品价格上涨，剔除粮食和石油价格上涨的因素，居民消费价格指数并不高，生产资料价格上涨并没有顺畅地传导到消费品生产环节，这与过去我国多次出现的全面、大幅度物价上涨有着本质的区别。因此，2004年的物价上涨是局部性和结构性的。随着以抑制投资过快增长为目标的宏观调控政策效果的显现，2005年，我国实际经济增长8.5%左右，将在潜在增长水平之下运行，并不会出现需求拉动型通货膨胀。因此，2005年物价总水平会呈现温和之势。

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