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上海交通大学管理学院副教授沈思玮：近日来，美元屡创新低，这也标志着美元危机进入第二阶段。造成本次美元危机的原因，概括为三大原因：“特里芬两难”下的美国债务危机；美国上世纪90年代经济泡沫、美元泡沫、资产泡沫破灭下的金融危机；2002年以来美国背道而驰的宏观调控加剧了美元危机。
从经济层面来看，上世纪80年代的第二次石油危机给发达国家带来了严重的通胀，由
此引发的升息使1980年-1982年美国短期利率达到14%，对应的标普500指数市盈率为7倍。经过一系列金融危机及海湾战争，国际资本开始流向美国，支撑起股市的长期繁荣，在2000年股市最繁荣的时期，标普500市盈率一度达到50倍。在财富效应下，美国的消费空前高涨。
从政策层面看，2000年美国股市泡沫破灭，2001年美国经济出现负增长。这本来是一个校正美国经济的大好时机。但美国却通过连续13次降息，不断扩大的财政赤字推动经济增长，推动美国股市维持高位。结果呢牽美国经常项目赤字连创新高。
在美元大幅贬值的背景下，美国经常项目赤字不断扩大，越来越多的人选择抛弃美元。而最早抛弃美元的不是别人，正是美国人自己。在国际资本奋不顾身地填入美国巨大的金融市场黑洞之时，美国的资金早已站在岸上。当国际资本绝望地开始退出之时，美元危机进入了第二阶段。
那么这轮美元要跌到什么程度呢？摩根士丹利亚太区首席经济学家谢国忠认为要持续到2008年，笔者也持这一观点。大致上通过这么长时间的调整，美国的产业结构调整才能完成，才有可能恢复经常项目的平衡。
短期来看，每年3月是日本海外美元收益兑换日元流回国内的时机。因此，美元短期的下跌将持续到2005年3月。届时美元将会强劲反弹，但2005年末美元仍将不断创出新低。对于美国而言，美元也罢，石油也罢，波动越大越好。只有这样美国的金融机构才有获利的机会，这就是美国不会与国际社会合作的原因。
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