供应担忧推高油价 权威人士称存在回落可能

 　□ 李 磊

　　油价的不断走高已引起全球的担忧，有人甚至认为会成为一些国家的“灾难”。然而，相当一部分权威人士对此嗤之以鼻——从全球经济的趋势来看，这未免有点杞人忧天

　　没有一个商品能够像原油这样牵动全球亿万人的目光，进入8月份以来，国际原油市场 强势上涨，纽约轻原油期货更是首次站在45美元/桶上方，创下纽约商品交易所成立21年来的最高水平。由于全球原油进口需求激增，而欧佩克成员和俄罗斯等国的原油供应增长空间有限，且存在诸多地缘政治的不确定性，使得原油成为2004年最为炙手可热的投资新宠。 2004年底之前，原油价格仍有继续上涨的空间，但是在更为长期的视野里，考虑到全球经济增长速度可能会放慢，2005年原油价格将会重新回到40美元下方运行。

　　全球需求加热 点燃沸腾油价

　　推动油价飙升的基本面因素在于，全球需求增长高于生产国的预期，容不得供应出现半点问题。占全球原油消费需求四分之一的美国和中国以及印度等亚洲国家竞相争夺原油供应，也加剧了供应的紧张局面。

　　总部设在华盛顿的能源咨询机构PFC公司预估，过去一年内，世界需求增长了近300万桶/日，其中，美国的需求则提高了36万桶/日。最新公布的美国政府数据显示，截止到7月23日的一周中，美国平均每天进口 1130万桶原油，创下历史最高纪录。

　　自2003年起，中国已经成为仅次于美国的世界石油进口以及消费大国，对石油进口的依赖性已经超过其需求的三分之一，而且这一趋势仍在上升。2004年上半年，我国原油进口达到6102万吨，总价值为 151.69亿美元，同比分别增长39.3%以及57.4%。

　　我国商务部发布的报告预测，2004年我国原油进口量将会突破1亿吨大关，达到创纪录的1.10亿吨，精炼油进口也将达到4000万吨，同比分别提高21%和40%。

　　印度政府最近发布的数据显示，6月份印度的原油进口激增47.8%，原因在于原油精炼厂加大采购，以预防原油价格未来上涨。今年6月份印度进口原油1065.5万吨，高于去年同期的进口量720.9万吨。

　　美国期货经纪行埃拉龙公司能源分析师菲尔.弗莱恩称，今年中国、美国等国的需求强劲增长，出乎许多石油生产商的意料。在上世纪九十年代末期，供应过剩造成原油价格大幅下跌，1998年12月，原油价格跌破每桶11美元。因此，石油大亨不愿意把资本大量投入石油勘探和生产，加上目前石油勘探开采的成本也是在逐年提高，因此，尽管今年全球石油需求出现增长迹象，美国今年夏季的汽油价格突破了每加仑2美元的高点，也没有引起这些石油巨头的警觉，到了现在，要想提高产量，就得等待更长的时间了。

　　欧佩克产量几无增长余地

　　从历史上看，欧佩克组织的石油供应占到全球的三分之一以上，作为石油生产国的垄断组织，市场一直相信欧佩克有着源源不断的石油供应，需要提高产量平抑市场价格的时候，只需要打开石油管道阀门即可。

　　事实上，在最近原油价格上涨中，欧佩克也并非无动于衷。

　　7月份，欧佩克开会决定将产量提高到每天2971万桶，这是25年来的最高水平，当月从波斯湾装出的原油数量创下三个月来的新高。但是本周欧佩克官员发表的讲话，却摘掉了笼罩在欧佩克头顶上的光环。

　　欧佩克总裁普尔诺莫.育斯坚托洛在8月初表示，欧佩克已经没有多余的原油供应市场以平抑原油价格。此话一出，原油价格应声走高，因为不久前阿尔及利亚石油部长也作了类似表态，称欧佩克在平抑油价上涨方面已经无牌可打。

　　似乎为了证实欧佩克所言非虚，荷兰壳牌公司的董事长范德维尔也随即表示，今年绝大多数产油国的产量都接近了最大产能。以沙特为例，按照8月份的计划产量每日950万桶计算，仅仅比该国的全部产能低了100万桶。

　　美国能源信息署(EIA)的数据显示，当前世界原油的多余产能已经接近过去30年来的最低点，因此世界原油市场已经容不得供应方面出现任何风吹草动。

　　尤科斯和伊拉克的地缘政治不确定性

　　欧佩克增产的空间有限，加深了世界原油市场对供应紧张的担忧。此外，近期俄罗斯以及伊拉克的地缘政治不确定性，也使得能源交易商坐卧不宁。

　　俄罗斯方面，石油巨头尤科斯公司的命运牵动全球神经。俄罗斯政府要求该公司补足数十亿美元的欠税。该公司石油产量占全球的2%，因此不难想象，这样一家石油巨头一旦生产停顿，将会给世界市场带来何等的冲击。

　　伊拉克方面，武装分子对石油基础设施进行攻击，造成该国石油行业的重建步伐放慢。此外，尼日利亚的劳工纠纷、委内瑞拉的证据不稳，也增加了市场对这些地区原油供应的担忧。委内瑞拉在8月中旬将举行总统大选，而该国是美国的主要石油出口国。

　　位于巴黎的SG经济研究机构认为，即便尤科斯、委内瑞拉或者尼日利亚的原油供应没有损失，欧佩克的产量也难以满足今年第四季度的原油需求，因为第四季度将会进入北半球的寒冷冬季，对燃料的需求会进入季节性的高点。

　　近期到中期价格预计高企

　　分析师称，今年年底之前，原油价格可能将上涨到每桶50美元，原因在于世界对原油需求强劲，造成供应吃紧，而且原油生产国本身也存在诸多不确定因素。

　　摩根士坦利在近期的报告中，预测2004年的剩下时间内，世界原油价格仍将居于高位，并且调高了三季度和四季度的原油价格预测目标。2004 年全年原油价格平均达到35.9美元/桶，高于上次预测的34.4美元，其中,2004年第三季度的原油平均价格预计达到39美元，比上次预测调高2.5 美元；2004年第四季度的价格预计为37.3美元，比上次预测调高3.3美元。调高预测价格的原因在于，近期世界原油供需面极为紧张。伊拉克和沙特阿拉伯的供应出现问题的风险增加，但全球经济依然强劲，每天原油消耗量预计达到8000万桶。特别是欧美国家的需求并未受到油价高企的影响。

　　据总部设在伦敦的全球能源研究公司首席经济学家列奥.德洛拉斯称，原油基本面紧张，今后一到两个月，原油价格很可能围绕40美元震荡，考虑到需求如此强劲，冬季原油价格可能会达到每桶50美元。如果出现重大的供应问题，油价还可能进一步走高。

　　德意志银行全球能源战略分析师亚当.希敏斯基则更为大胆地预测，万一伊拉克不能每天提供200万桶原油，或者全球原油产量损失400万桶，由于欧佩克没有多余的产能，油价就可能达到每桶100美元。他强调这并非凭空臆想，在1973-1974年，以及1980年时，欧佩克的产量都达到了产能的95%到100%，当时由于供应受到影响，原油价格的涨幅达到50%到100%。目前原油价格已经达到每桶40元，因此如果重现过去的一幕，油价就会达到每桶60到80美元。如果两种情况一起出现，油价将会达到每桶 100美元。

　　能源分析师菲尔.弗莱恩也指出，如果对油价中的通货膨胀因素加以修正，目前油价还远远没有达到历史高点。根据顶线投资图表公司称，油价的历史记录创建于1981年3月2日，经过通胀修正后，当时的油价达到每桶70.01美元。1990年10月9日，原油价格在经过通胀率修正后为每桶48.90 美元。如果考虑进去通胀因素，即使原油达到每桶50美元，也比第一次海湾战争前的价格便宜12%，比1980年底初期石油危机时候的高点低了40%以上。

　　用施罗德公司首席能源分析师的话说，除非出现实际的供应问题，近期内原油价格难以突破50美元大关。本周创下21年来的新高，是由于市场对供应可能中断的担忧，这种担忧难免有夸大之虞。

　　中期到长期 油价存在回落可能

　　不过，也有分析师指出，目前推动油价走高的因素，固然有基本面的需求强劲作为支撑，但是更多是由于市场对于伊拉克以及俄罗斯原油供应的担忧，从而对油价格的上涨推波助澜。

　　美国能源信息署在8月份的月度报告中指出，如果产量和库存持续增加，未来价格有望下跌，但是在未来数月，如果世界需求没有出现明显放慢，原油价格将会继续保持在每桶30美元之上。

　　多家国际投行预测，从中期到长期的角度看，原油价格存在回落的可能，这主要是由于明年全球经济增幅有望放慢，特别是中国需求可能放慢。此外，目前的需求强劲背后可能存在投机性的囤货补库行为，从而造成市场需求信号被人为放大。此外,原油价格高企可能已经造成汽油需求减弱，并且放慢世界经济增长步伐，从而给当前滚烫的原油价格降温。

　　摩根士坦利近期发布的预测称，2005年，全球经济体的GDP增长速度将会明显放慢，原油市场供需紧张的局面将趋于缓解，原油价格有望稳定。摩根士坦利目前预测2004年和2005年全球GDP增长幅度分别为4.6% 和3.8%，这意味着明年的GDP增幅要比今年放慢0.8个百分点，基于目前的需求弹性，这意味着明年的原油需求每天将降120桶。所以，2005年世界原油价格将会接近34美元，低于2004年的均价预测值35.9美元。

　　美国资本经济公司的分析师朱利安.塞萨兰多认为，目前市场对油价上涨的担忧可能有些过头。首先，他认为尤科斯公司不一定会破产，即使破产，俄罗斯政府也不一定会坐视石油供应中断而不管。此外，由于世界经济增长步伐预计将会在今年下半年以及2005年趋于放慢，石油需求增长也有望随之降低，从而使得供需达到相对平衡。所以他预测到2004年底，布伦特原油价格将会跌到每桶28美元，到2005年中期，将会回到25美元。

　　投资银行高盛公司的观点也类似,虽然高盛目前预计油价上涨的时间会比先前预期更为持久，但是该公司依然坚持认为，原油价格的长线目标为每桶20美元。高盛公司日前发布的报告预测，2005年原油均价为每桶35美元，2006/2008年将会跌到每桶30美元，2009年将会进一步降低到20美元/桶。

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