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对复杂问题的判断往往需要回到问题的原点。股票市场赞成什么？反对什么？无论是从优化资源配置的角度、上市公司的角度，还是从投资者的角度看，答案其实很简单，也非常一致，即上市公司业绩成长性。惟有将有限的资源配置给成长性良好的上市公司，才能体现优化配置的效率；惟有获得成长性，上市公司才能获得再融资机会，并因此为更大的成长性创造条件；惟有基于上市公司业绩的良好成长性，投资者才能赢得高于其他理财工具的收益。
不过，如果答案到此为止，它还很不完整，以至于投资者按照这一不完整的答案操作股票很可能遭遇失败。股票市场是一个追逐利益的场所，人性面对利益的种种丑恶面足以将表面上的成长性由市场赞成的东西变为反对的东西。在很大程度上，主板市场的价值投资理念之所以受到质疑，正是由于崇尚价值投资的人往往被不可信任的成长性所蒙蔽。
因此，正确而同样简单的答案是值得信任的成长性。它涵盖了股票市场两个最基本的问题——信任度与成长性。
中小板必须抛弃主板市场不完整、不正确的价值投资理念，否则，未必不会沦落为一个被广大投资者遗忘的市场。主板的教训在于不是缺乏成长性，而是缺乏信任度，准确地说是缺乏值得信任的成长性。
由经济观察研究院主持的中小板公司成长性评价，坚持一贯的信任度导向，目的是甄别公司的可持续成长性。就上市公司而言，股票市场是成长者的游戏。任何市场都大致存在三种类型的上市公司，即成长、蓝筹和垃圾。相比之下，新兴市场倚重成长性公司，成熟市场则倚重蓝筹公司。如果在主板和中小板之间作比较，即使在成熟市场，中小板也倚重成长性上市公司。推而论之，作为新兴市场，中小板比主板更加倚重上市公司的成长性。
道理很简单。与主板公司相比，中小板公司往往规模较小，抗风险能力较弱，业绩风险较大。由此决定了中小板往往有着领先于主板的活跃程度，具体体现在较高的换手率、市盈率和波动幅度。以此为背景，如果失去成长性，中小板很难吸引投资者参与总体上风险较大的市场交易。因此，实现可持续成长是中小板公司惟一正确的选择，也是投资者惟一正确的选择，当然也是中小板市场健康发展的重要保证。
当前研究中小板公司成长性有一个特殊现实意义，尽管持续加息预期下的资金面对股市颇为不利，但这主要是针对主板市场的，作为目前仅有38只超级小盘股的中小板，如果公司成长性是值得信任的，其投资价值依然可以成立。
(作者为经济观察研究院院长）
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