出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：浪头饮食/ 郝显

　　在低端白酒凉露失败后，青海春天又靠着定价超高的白酒赚了一波眼球。在京东商城，其“听花”系列白酒，售价最高达到5.86万元，最便宜的产品标价也达到了5860元。

　　根据公司披露的信息，截至2021年上半年，这款高端产品还处在品鉴测试阶段，公司来自酒水业务的收入也仅为859.17万元。

　　为了推广这款白酒，曾经操盘虫草的张雪峰沿用了当初推广虫草的营销手段，宣称听花酒灵感来源于神仙梦中的点化，并称听花酒具有“提升免疫指标、深度睡眠比例、男性功能指标” 等功能。

　　这样一款白酒能拯救青海春天吗？

　　青海春天的新故事：经太上老君“点化” 推出5.86万一瓶的听花酒

　　在京东商城听花酒水旗舰店，目前总共有4款产品在售，最贵的一款52度750ml装白酒标价高达5.86万元。最便宜的产品也达到5860元，高于飞天茅台市场价。

　　这款白酒为什么定价这么高，也许可以从公司宣传的功效中找到答案。

　　根据官网资料，听花酒采用10年以上酱香原酒、5年以上浓香原酒增益酿造而成，将白酒大热燥烈的酒性制化到温凉适中，得到香高一寸、味厚三尺、落口生津的酒体。官网还称“持续生津这一独特价值，实现了以生命科学为基础的自我调动与滋养，为饮用者带来了生津自养的美妙体验和宝贵的饮用价值。”公司宣传文章中还声称，听花酒可以“提升免疫指标、深度睡眠比例、男性功能指标等”。

　　根据旗舰店商品页介绍，听花酒有一个颇为“离奇”的来历：总设计师张雪峰经常率领团队通宵达旦、彻夜研究。一次张雪峰在凌晨4点的实验室靠着椅子小憩，恍惚间梦见自己在雪山上茫然寻找，一位白髯飘飘的老者（有的说法为太上老君）来到面前，挥起拂尘在他手心写下一个“活”字，醒来后张雪峰思索良久，想起“水在舌边即为活”，舌边之水不正是唾液吗？有了唾液为方向指引，听花酒研发团队经过3091次方案试制调整，于2020年底成功酿出全球第一瓶听花“生津白酒”。

　　2022年，听花酒在北上广深一线城市，打出了“香高一寸，味厚三尺，落口生津”的广告。甚至将广告插播到女足亚洲杯CCTV-5比赛直播中。

　　但是听花酒在网友心中的形象显然更为复杂，京东商城商品问答页上的提问五花八门，包括“请问购买者智商税交的怎么样？”，“喝完能长生不老吗？”，“评价里有几个不是托的真买家”等。

　　这款身世和功效都很“离奇”的白酒背后的操盘手张雪峰同时也是上市公司青海春天董事长，虽然现在的青海春天深陷亏损，市值仅45亿元，但是2015年曾因为“虫草第一股”的概念暴涨，市值最高达到342亿元。张雪峰也因为操盘虫草一战成名，成为“营销大师”。

　　张雪峰的虫草往事

　　2003年张雪峰收购青海唐古拉药业有限公司后转型成“极草带头人”，在此之前他的职业是律师。

　　张雪峰跟虫草的缘分同样从一个故事开始，根据传闻：2003年张雪峰从一位活佛那里听来一个故事，活佛最珍爱的一匹马入冬后生了一场怪病，四处求医不见好转，眼看着马奄奄一息，活佛做了最后一次尝试，把朋友送的冬虫夏草混在给马的糍粑中，一天一根，喂了一周，马痊愈了。

　　张雪峰带着“为什么身边人吃了虫草见效很慢，而一匹濒死的马却能在一周内痊愈”的问题开始潜心研究，大量阅读古籍，最终发现原来是吃的方法不对！传统清洗方法以及制售流程中存在巨大问题，容易造成清洗不净或者精髓流失，传统泡酒、炖汤、磨粉等吃法也不利于精华成分的释放和吸收。

　　张雪峰带着这个问题，在实验室“洗”掉价值上百万元的虫草后，终于找到了最好的清洗方法——15度水温下，清洗不超一分半钟。同时引入了压片机，把不添加辅料的冬虫夏草纯粉压制成片。这样就研制出了广告中可以“含着吃”的虫草系列产品。

　　2015年青海春天借壳上市，当年公司冬虫夏草纯粉片营收就达到11.17亿元，毛利率55%。当年公司股价也一路飙涨，市值最终冲上342亿元。

　　张雪峰与肖融共同控制的西藏荣恩科技有限公司持有青海春天50.04%的股份，肖融还单独持有10.4%的股份，二人控制的股份超过60%，随着青海春天股价暴涨，二人身家也超百亿。

　　2016年2月，青海春天刚刚发布完2015年业绩预增公告，国家食品药品监督管理总局就公布了《关于冬虫夏草类产品的消费提示》（以下简称“《消费提示》”），称冬虫夏草类产品属中药材，不属于药食两用物质，长期食用会造成砷过量摄入，存在较高风险。

　　为了消除负面影响，青海春天申请国家食药监总局公开提示中所检测的虫草厂家及批次。3月底国家食药监总局向青海春天下发《政府信息公开告知书》，附件给出了青海春天各个批次产品的检测结果，其产品每KG砷含量在4mg-10mg之间不等，而《食品安全国家标准保健食品》规定砷限量值为1mg/KG。

　　同时国家食药监总局做出了停止青海春天冬虫夏草用于保健食品试点工作，要求青海春天立即停止相关产品生产经营，含冬虫夏草的保健食品未经批准不得生产销售。在给青海省政府的复函中，还提到“严禁夸大宣传，防止广告无序投放等过度营销行为”。

　　这个文件对青海春天主营业务影响巨大。从2016年3月31日起，青海春天控股子公司青海春天药用资源科技利用有限公司（春天药用）正式停产。截至2015年三季末，青海春天子公司春天药用虫草纯粉片收入占到主营收入的79%，接近80%。这导致2016年青海春天营收减少50%，归母净利润减少31%。

　　公司将业务重心转移到冬虫夏草原草系列产品上，同时继续在香港、澳门、 泰国、韩国等地销售粉片产品。

　　2016年青海春天冬虫夏草纯粉片营收萎缩到1.87亿元，冬虫夏草原草及广告业务收入合计4.61亿元，成为主要收入来源。

　　凉露失败后听花酒能复制冬虫夏草奇迹吗？

　　2018年，在主营虫草业务萎缩后，青海春天收购了关联方西藏正库投资有限公司持有的西藏听花酒业有限公司 （听花酒业）100%股权，正式进军白酒行业，并推出了首款专为吃辣而研发的新型酒——凉露酒。

　　宣传称凉露酒“含有精准酵馏产生的凉润物质，酒体设计独特、口感新颖”，遵循黄帝内经“热者寒之，燥者润之”的原则，经过了109道精准酵馏工艺，酿造出温凉适中的凉露酒。此后又陆续推出“凉露”系列酒产品、“火露果汁凉茶”。

　　2018年冬虫夏草业务继续萎缩，净制冬虫夏草和原草业务总营收8647.1万元；广告业务收入1.72亿元，成为核心收入来源；酒水业务收入2525.66万元，占比仅为8.86%。

　　为了转型，青海春天下了血本，2018年销售费用一举增至9290.79万元，销售费用率接近28%。可惜凉露酒只是昙花一现，很快就消失在大众视野。

　　2019年青海春天酒水收入增至5173.71万元，但是接下来又开始走下坡路。2020年酒水收入萎缩到1687.26万元。看上去，凉露酒并没能复制冬虫夏草的辉煌。随着广告业务的萎缩，冬虫夏草重新成为营收贡献最大的业务板块。

　　事后来看，凉露失败因素包括定位不明确、定价过高，以及渠道铺货不畅等。

　　2020年12月，公司开始进行听花酒的品鉴、招商工作。2021年上半年青海春天酒水快消板块取得收入859.17万元。公司在半年中称还在进行听花系列酒“上市销售的系列准备工作”以及“产品测试工作”。根据2022年1月底披露的业绩预告，2021年公司亏损2.65亿元至3.25亿元，这意味着转型仍无实质进展。

　　低端的凉露失败后，高端的听花酒能复制冬虫夏草的奇迹吗？