今天的市场只回荡着一个声音，“要75！不要50！”

　　由于今天下午联储宣布仅降息50个基点，而不是更为激进的75个基点，市场顿感失望至极。投资者的热情来了一个紧急刹车，股市早盘的温和反弹无疾而终。

　　美东时间午后不久，道琼斯工业平均指数一度超过万点大关，但最终下跌238.35点，收于9720.76点，跌幅为2.39%，这是道指自1999年3月24日以来的最低水平。纳斯达克[微博]综合指数损失93.74点，收于1857.44点，降幅为4.80%，这是纳指1998年11月13日以来的最低点。较之历史最高水平，目前纳指的跌幅超过了63%。标准普尔500指数跌落28.19点，收于1142.62点，减幅为2.41%。罗素2000种中小型类股指数下行6.79点，收于444.48点，降幅为1.50%。

　　Miller Tabak的首席债市分析师托尼━克雷森斯(Tony Crescenzi)称，“由于众多的投资者寄望于联储大幅降息，因此他们暂时掩盖了大举抛售的想法。”在联储降息之前，不少华尔街人士希望降息幅度达75个基点，以促使股市尽快复苏。联储之所以选择温和地降息50个基点，可能的原因是近期的经济报告显示，美国经济尽管增长速度减缓，但还没有陷入衰退的境地。

　　在降息50个基点之余，联储发表了一个态度颇为强硬的声明，暗示今后存在会议间降息的可能性。联储的声明称，“经济放缓仍将持续一段时间的可能性依然存在，加上全球经济低迷的潜在威胁，市场需求和生产力疲软的形势仍然相当严峻。一旦出现经济形势急转直下的迹象，联储将会采取果断行动以控制事态的发展。”

　　克雷森斯指出，“联储试图利用其声明来安抚市场，但这导致了会议间降息是否存在的不确定性的产生。”克雷森斯认为，投资者将会思索联储为什么不现在就采取行动，联储会议间降息的可能性到底会有多大？联储的下一次会议将在5月15日召开。

　　自今年年初以来，联储的降息措施相当积极，1月3日的降息还采取了会前突然降息的形式。联邦基金利率已由去年底的6.5%调低至现在的5%，降幅高达1.5%。去年第四季度，美国经济的发展速度急剧下降，消费者的信心随之猛挫，联储随后的一系列降息行动是为了刺激借贷和市场需求，以求促进美国经济的复苏。

　　今天联储降息50个基点是一个折衷的举措，是对近期众多经济数据和指标反复权衡的结果。最新的经济数字显示，不动产和汽车市场的需求仍然保持在合理的水平，国外市场的需求也保持在相当的水平，但与之相反的是，有明确的证据表明，企业获得的投资额急速下降，股市也呈现猛跌之势。克雷森斯认为，尽管幅度不及预期，今天的降息仍然具有实际价值，“我们将会看到资金流通状况的改善，这将推动股市走高。”

　　市场专家指出，市场反弹的真正推动是企业盈余状况的改善，较之降息75个基点，降息50个基点将使企业盈余状况好转的难度增大。

　　公司盈余欠隹的消息可谓比比皆是，昨天盘后，芯片制造商KLA-Tencor(KLAC)发出预警称，第三季盈余将低于预计的每股盈余58美分，同时该季营收将比预期的5亿7000万至5亿8000万美元降低8%到10%。KLA-Tencor将业绩欠隹归咎于众所周知的原因：库存过高和需求不振。今天该公司的股价下跌8.5%，收于38.38美元。

　　此前，芯片板块中已传出多个利空消息。就在昨天，U.S. Bancorp Piper Jaffray的分析师阿斯克━库马尔(Ashok Kumar)表示，英特尔[微博](Intel)(INTC)的股价可能将在2001年的下半年跌至其1998年所创下的低位，即跌至不足20美元的水平。今天英特尔的股价下跌9%，收于24.63美元。

　　根据盈余追踪研究公司First Call/Thomson Financial的证券策略分析师约瑟夫━卡利诺斯基(Joseph Kalinowski)的分析，由于公司的盈余成长不力，纳斯达克市场可能面临更大的麻烦。在最近公布的一份研究报告中，卡利诺斯基指出，“由于股价将根据盈余预期而波动并调整，纳指目前与盈余预期的本益比为48.6倍，估值仍然偏高。如果企业的盈余状况不改善，本益比的研究预示纳指将跌到1200点左右的水平。”这真是让人不寒而栗！

　　此外，合同电子部件制造商板块也受到盈余不足的冲击。在昨天下午举行的分析师电话会议上，电子制造和管理服务公司Solectron(SLR)发布预警称，自己可能无法达到2001财年230亿美元的营收预期。该公司宣布第二季每股盈余超出分析师预期一美分，但该公司宣布，在客户需求“大幅减少”的情况下，将裁员8200人，占雇员总数的10%。今天Solectron的股价下跌11.2%，收于19.09美元。今天早晨，瑞士信贷第一波士顿公司调降了Solectron、其竞争对手Flextronics(FLEX)及其他数家合同电子部件制造商的盈余预期。Flextronics的股价重挫20%，收于9美元。

　　甲骨文[微博](ORCL)今天宣布，为节省开支公司计划裁员430到860人，占员工总数的1%到2%。甲骨文的股价下挫6.9%，收于14.38美元。

　　市场大势

　　纽约证交所上升股数量为1,301支，下跌股数量为1,759支，105支股票创下52周内最高值，52支股票创下52周内最低值，成交量为12亿股。

　　纳斯达克市场的上升股数量为1,347支，下跌股数量为2,257支，36支股票创下52周内最高值，187支股票创下52周内最低值，成交量为20亿股。

　　主要股市个股成交量前三名

　　纽约证交所个股成交量前三名依次为：朗讯(LU)成交3640万股；EMC(EMC)成交2670万股；奇异电器(GE)成交2230万股。

　　纳斯达克市场个股成交量前三名依次为：思科(CSCO)成交1亿1740万股；甲骨文(ORCL)成交6360万股；英特尔(INTC)成交6300万股。