【TheStreet.com纽约26日讯】在目前这种情况下，我只看重价值。于是我细细考察现在遭受重挫的几支类股，零售业无疑最值得关注。人人都担忧今年的假日销售旺季，零售类股可能因此面临压力。然而，机会正隐藏于其间。

　　潘尼百货(J.C. Penney)(JCP)这家零售商你可能从华尔街上所闻不多，零售业分析师并不太关注它，因为潘尼百货不仅仅是百货集团。

　　潘尼百货还是Eckerd连锁药店的拥有者，这意味着零售业分析师在评判该公司时必须听听药店分析师的意见。这真费劲，何苦如此麻烦？潘尼百货短期内不可能采取任何巨大的收购行动，因此也不用向投资银行支付大笔谘询费。

　　但许多空头错过了这个原本可以大获全胜的机会。首先，公司组成了以执行长奎斯罗姆(Allen Questrom)为首的新管理团队。奎斯罗姆大名鼎鼎，曾救活Neiman Marcus(NMG^A)，将联合百货公司(Federated Department Stores)(FD)从破产边缘拉回，最近又使Barney脱离困境。

　　卡斯特格纳(Vanessa Castagna)来自威名百货，现任潘尼百货公司百货部门的经理。巴德(John Budd)二月份离开Macy，来到该公司担任行销部经理。这已经为潘尼百货的电视宣传攻势增色不少。如果你没看过它的新广告，那麽不妨留意一下，确实不错。

　　数字显示公司业绩大为改进，这便是明证。库存大量减少，没有盈利的产品线被撤除，同家店面销售额多年来首次出现成长。即使在911事件之后，该公司百货商店同家店面销售仍然获得5%以下的成长。这说明该公司的成长空间相当巨大。

　　Eckerd Drug Stores也进行了重大变革，以获得更高成长。Eckerd在主要市场上的占有率不是第一就是第二，旗下2650家药店中有700家到今年末将完成重组工作，80%的到2003年末将实现重组。经过重组的药店的销售额成长了12%(不包括处方药)。

　　看看该公司的现金流和资产负债表实在令人兴奋。潘尼百货去年的现金流大约为6亿美元，主要原因是库存的减少，今年该公司可望再次报告正向的现金流。该公司最近一个季度的现金流为16亿美元，它的长期债务为54亿美元，完全在可控制的范围之内。显然，在这种良好的资金流动性状况下，高层管理人可以考虑实行股权回购计划。

　　由于该公司今年的盈余水平仍然很低，因此你必须花些时间才能计算出该股被低估的程度如何。首先，盈余成长率较高。尽管公司短期运营状况不稳定，但今年每股盈余预计可达30美分，相较去年每股44美分的亏损将是个巨大的进步。

　　然而，如果今后两、三年内奎斯罗姆仍然掌舵的话，将可望获得每股4美元的盈余。目前该公司股价约为21美元，本益比大约为5，价格已经低于每股帐面价值，收益率大约为2.5%。此外，管理层暗示，如果Eckerd的营业利润令人满意的话，可望在两、三年后实现转投资。有人认为单单Eckerd就至少值每股20至30美元。这样看来，我终于可以放胆买进该股了。

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