这是奥登(W. H. Auden)的诗作“1939年9月1日”的节选，表达了诗人对历史的反思━━1939年9月1日，纳粹入侵波兰，二战爆发。

　　我本来是在研究股市和债市，只是在一个纯属偶然的机会里，在一本英文韵文史摘要当中见到它们的。虽然这些辞句说的完全是另外一个时代的事情，但是看来它们对於那斯达克股灾和引发股灾的人们仍然具有着强烈的批判性。1998、1999，以及2000年早期，虽然不能说是一个“可耻的时代”，但至少也是没有诚信的年头。

　　显然，将这一美国战後历史上最大的股灾简单地归因於一种偶然或者归因於大众的贪婪都是不负责任的，这一股灾还是一个阴谋、高度贪婪与无知，以及联邦管理当局的失误的共同结果。

　　先让我们审视一下无知和贪婪，它们在一起注定不会有什麽好的结果。股市本来被界定为一个购买美国上市公司盈馀的地方，所以，对於那些当下没有盈馀、未来也没有前途的公司的股票，交易者本来是应该敬鬼神而远之的。

　　但是事实恰恰相反，全无价值的企业不但堂而皇之地出现在市场上，还被吹捧为梦想、奇迹、代表未来的英雄。那些大吹法螺的人和投资机构，他们的工作就是保护这些市场害虫的利益。这些害虫从普通投资者身上吸取营养，做出一个大大的泡沫，最後，即便最谨慎的投资者也开始相信，那泡沫当中确实是有些内容的，於是，他们来到了市场当中。

　　最应该受到指责的人群当中就有共同基金的经理人。法律和习俗为他们定下义务，要他们善待投资者的资金，帮助委托人寻找真正有价值的投资对象，但是他们却加入了不负责任的狂欢，自己赚走大把钞票，却为委托人买进垃圾，还利用广告为自己吹嘘，吸引更多可怜虫来上当。

　　这些事情的发生绝非偶然。有一些人靠诈欺发了财，诈欺的出现通常都不会是因为偶然。

　　与此同时，即便是一些内线人士也表现出令人吃惊的无知，似??全然不知市场的规律，也不知法律为何物。过去五年当中，我曾经不止一次出现在各种小组当中，也接触到了许多华尔街的弄潮儿━━他们确实对许多事情一无所知，对另外一些事情的认识又全然错误，这令我大为震惊。他们确实认为雅虎(YHOO)这样的入门网站应该拥有数千倍的本益比━━即便在其和全美连线(AOL)对比之下劣势昭然的情况下。他们确实认为AT&T(T)可以透过以三倍乃至四倍的价格买进有线电视系统来强化地方电话业务，从而为公司注入一针强心剂━━虽然这样公司就已经不再是以前的公司了。

　　华尔街权势熏天的玩家们确实相信已经出现了一种“新范式”━━企业的盈馀能够永远按照超过国民所得十刀背速度成长。他们不懂得历史，甚至不懂得基本的数学。他们总是装做比前辈渊博得多的样子，其实上他们却是贫血的一代。

　　几年前，巴菲特曾经开玩笑说，商业学校的教师在测验时应该要学生估定网路公司的价值。除了“不知道”之外的所有答案都不及格。

　　那些每天收看CNBC吹捧网路垃圾节目的人很容易会遭受惨重损失━━事实是，他们当中的大多数已经遭受了这一损失。小人物血本无归，华尔街的大玩家却依旧富足，而他们赖以聚敛财富的手段正是为那些选择权、廉价股票等等垃圾张目。

　　所有这一切发生时，证管会哪里去了？证管会有权力监察所有券商和投资银行的经营活动，以杜绝可能出现的诈欺企图，制止旨在获得非法收入的行为，以保证该行业始终在按照法律运营，但是，当时，他们似??是睡着了。

　　证管会犯下了许多过失：未能详察股票发行者和投资银行之间的不正当关系，未能揭示分析师收入的来源，未能发现种种不实之辞背後隐藏的风险，未能将委托人━━普通投资者━━的利益放在代理人━━银行和券商━━的利益之前。

　　议会哪里去了？他们不是普通投资者的朋友麽？丁格尔(John Dingell)、陶津(Billy Tauzin)、马基(Edward Markey)等众位议员哪里去了？

　　我们至少还汲取了一个教训：一个普通投资者，只要愿意学习、研究，并且恪守一些基本的规律，就完全可以击败那些共同基金业界的“天才”。(我那值得尊重的父母向来只投资於蓝筹股和债券，现在，他们正在嘲笑那泡沫呢；可是他们的儿子就没有那麽聪明了。)

　　为追究1929年至1933年经济危机的罪魁祸首，我们曾经成立了皮克拉委员会(Pecora Commission)，为什麽我们现在不能采取类似的举措呢？

　　所有这一切悲剧的发生绝非偶然，必须还诈欺的受害者一个公道。

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