【TheStreet.com纽约3日讯】在持续数周的清淡行情之後，股市从上周二开始终於开始启动。多数市场专业人员认为，这可能将为股市的回升插上翅膀。

　　截至美东时间上午11:10，道指下跌91点，至10459点，跌幅0.8%；那斯达克下跌33点，至2053点，跌幅1.6%；标普500指数下跌12点，至1208点，跌幅1.0%。

　　最近几年的历史表明，八月份的股市行情通常不会太好。事实上，在过去15年中，八月份都是标普500指数和道琼斯工业平均指数表现最差的一年。而在过去29年中，八月份也是除开十月以外那斯达克表现最差的一个月。

　　通常，各大股指在十一月份、十二月份和一月份的表现最为强劲。然而，在八月份至十月份，股指通常会失去上扬的动力。

　　上述季节性变动可不是随口总结的。分析师指出，专业投资者--他们的业绩以年度回报率来衡量--通常会在下半年降低盈馀预期，以减小风险。由於未来企业表现和经济前景难於预料，现在的情形更是如此。

　　美洲银行证券部的股票分析师托马斯-麦克曼纳斯(Thomas McManus)说，“今年年初，投资者满以为还有充足的时间来力挽狂澜。然而，随着年终的日益临近，投资者开始逐渐从投资组合中抛售掉风险较大的股票。”

　　季度波动幅度较大的小型股表现充分证明了以上观点。Ned Davis Research的分析师桑姆-伯恩斯(Sam Burns)说，在各大股指表现最好的十二月份和一月份中，风险较高的小型股表现也处於最佳时期。这无疑证明了，投资者在年初愿意冒更多的风险。

　　伯恩斯说，“年初，由於整整一年时间还摆在眼前，分析师往往更加乐观。但到了年终，人们都大致可以推算盈馀的具体情况了，他们不得不更加变得清醒，将预期数字略微调低。”

　　First Call的股票分析师尤瑟夫-卡利诺斯基(Joseph Kalinowski)说，在年底之前，很少有分析师会对全年的盈馀预期作出重大调整。例如说，在2001年年初，卡利诺斯基仅对标普500成份股中的50支股票作出了2002财年的预期。目前，这些预期与事实还大致吻合。

　　美洲银行的麦克曼纳斯补充说，“在第三季度之前，分析师不会对全年和翌年的盈馀数字作出预测，因此第三季度的悲观情绪很可能对未来六个月的预期数字构成拖累。”

　　不过，在根据月份选择投资策略时要尤其小心。由於投资者事先预料到了盈馀的发展趋势，以前的十二月份效应--盈馀在年终出现强劲上扬--现在已经变为了十一月效应。

　　伯恩斯说，“根据季节性因素交易十分困难，因为企业早已心中有数，往往提前采取了缩减开支的措施。”