本周的盈余形势仍然相当悲观，主要股指多次下探关键的技术支撑线(令人感到庆幸的是这种下探宛如蜻蜓点水)。本周出炉的经济报告和数字没有给市场带来多少安慰，其中周五公布的国内生产总值数字尤为让人失望。尽管本周头几天股市的形势一度非常严峻，但是在一周的交易结束后，股市的投资者并没有蒙受太大的损失。

　　继上周之后，主要股指在本周的变化幅度也是微乎其微：道琼斯工业平均指数下跌1.5%，标准普尔500指数微挫0.4%，而纳斯达克[微博]综合指数有所增长，但是涨幅尚不及一个百分点。

　　本周初股市大幅回落，一些技术分析师认为，周一和周二两天的跌幅累加起来已使主要股指跌落到岌岌可危的支撑线附近。

　　但是，对股市一泻千里的恐惧和股指再探三月底/四月初低谷的担忧在周三和周四烟消云散，主要股指在这两个交易日中强力反弹。由于PeopleSoft(PSFT)和贝尔南方(SBC)等企业的盈余超过预期，加之石油输出国家组织宣布降低原油产量后能源板块走强，这些来自基本面的支持最终促成了本周的超卖反弹。

　　Gruntal公司的高级股市交易主管山姆-金斯伯格(Sam Ginzburg)称，“我对本周股市迅速摆脱连续重跌感到高兴，但是我认为这种反弹仅仅是交易师们精心运作的结果，你并没有看到大型投资机构的资金重返市场。”

　　实际上，本周几个交易日的明显特点就是成交量低下。本周纽约证交所的日平均交易量为11亿股，而纽约证交所今年以来的日平均交易量为12亿股；本周纳斯达克的日平均交易量为16亿股，而今年以来纳斯达克的日平均交易量为17亿5000万股。

　　同样，在上周的交易中，市场始终没有显露明显的走势，股市的交投也相当冷清，牛派和熊派都处于偃旗息鼓的状态。

　　熊派人士强调，本周企业的利空和裁员消息不断，其中比较突出的是朗讯(LU)、惠普[微博](HWP)和JDS Uniphase(JDSU)等三家公司。尽管本周的首次申请失业人数减少51,000人，降至366,000人，但是一些评论家认为，正在进行的裁员行动最终将遏制消费者开支，导致经济进一步滑向衰退的深渊。

　　周五政府的相关机构宣布，第二季的个人开支上升了2.1%，这是四年来个人开支增幅最少的一个季度。但是，初步的第二季国内生产总值(GDP)报告显示，消费者开支依然是美国经济中少有的强势领域之一。第二季国内生产总值增长了0.7%，经济学家的预期是成长0.9%，第一季的GDP成长率被修正为1.3%。

　　Fifth Third Bank是一家旗下运作资金达350亿美元的银行，其首席市场分析师兼固定收益财务长约瑟芬-基廷(Joseph Keating)认为，GDP增长0.7%“实际上掩盖了需求数字疲软的问题”。基廷的个人估测私人需求--即消费者开支，加上企业资本开支和住房相关开支在第二季下跌了0.2%，而在第一季三者之和曾增长2.8%。

　　基廷表示，第三季“需求仍然有望增长，理由是当前市场仍处于方向未定状态，加之大家即将得到返还的税款，而代扣所得税率也有所降低。现在大家和股市都在压注，赌定政府的财政政策调整会蠃得胜利并最终推动消费者开支持续增长。”

　　目前处于“半透明”状态的经济还将受到联储货币政策的刺激，基廷认为联储的降息措施刚刚对经济产生实质作用。

　　降息对经济产生作用至少需要六个月的时间，基廷指出，“投资者和企业人士都有些不耐烦了，其实在本月我们才可以观察到联储今年第一次降息对经济所产生的作用。其他五次降息将依次对经济施加影响，逐渐把经济推向加速增长的轨道。”

　　基于下半年可能是经济最低点的观点，基廷建议股市投资者注重金融、零售和科技企业的股票，不要投入那些“不可信任”的个股。

　　非此即彼

　　和基廷的乐观立场不同，Gruntal公司的金斯伯格认为，难以预言当前这种牛/熊混战的局面最终会以哪一方的胜利告终，但是他相信结果会在接下来的数周内揭晓。

　　金斯伯格指出，到八月中旬，“如果人们感到经济将会持续好转，观望资金将会难以遏制地涌入市场。成交量将会迅速增长，由于首批进入市场的投资者都是纯粹的买家，他们的行动将会吸引更多的投资者进入市场。这意味着夏季反弹的曙光终于闪现。”

　　但是，金斯伯格也预测道，另一种可能性也不能忽视，“如果人们意识到经济处于衰退状态，那些现在仍然坚定持有股票的投资者也不得不撤离市场，从而导致股市彻底滑向深渊。无论如何，随着时间的推移，我们总会决定采取哪一种立场，股市何去何从终会大白天下。”

　　本周的行情再次证明，当前股市处于缺乏明确走向的阶段，一些投资者因此而感到悲观是可以理解的，上述专家的前景展望对他们将是一个鼓舞。牛/熊争斗局面总会结束，希望这些投资者尽早采取正确的策略。