今日对股市而言是一个彻头彻尾的失败，主要股指开盘后不久即跌至低位，此后便再无丝毫的改善，最终道琼斯工业平均指数的跌幅超过一百五十点，纳斯达克[微博]综合指数则跌收于重要的两千点关口之下。

　　今天道琼斯工业平均指数下跌152.23点，收于10424.42点，跌幅为0.84%；纳斯达克综合指数下跌40.81点，收于1988.03点，跌幅为2.01%；标准普尔500指数下跌19.82点，收于1191.03点，跌幅为1.64%。

　　今日开盘前，华尔街的交易师一直显得有些无所事事。UBS华宝证券的分析师尼科斯-舍多索波洛斯(Nikos Theodosopoulos)为股市带来了一些推动，该分析师宣布提升思科(CSCO)股票的评级。随后各股指期货价格迅速走高，市场期望这一好消息可以帮助股市摆脱近期的低迷状态。

　　但是今天股市的走势让投资者的上述希望显得非常渺茫，主要股指不仅跌幅沉重，而且在全天的交易中没有显露出丝毫的反弹势头。股市不可能总是让人感到快乐，但今天的行情尤其兴味索然。

　　在研究报告中，舍多索波洛斯宣布把思科(CSCO)股票的评级从“持有”提升至“买进”，该分析师指出，对思科业务管道的研究表明，在将于本月结束的财季中，思科的订货状况依然良好。舍氏对思科的业绩预期颇为乐观，他认为思科本财季的业绩将达到预期值。

　　但是，舍氏的研究报告能否对股市形成推动取决于以下两个前提：1.舍氏的言论是正确的，2.思科的利好消息谕示着科技股整体盈利状况的改善。

　　舍多索波洛斯是一位令人尊敬的分析师，在去年的机构投资者民意调查中，他在同行中的排名高居第三位，在前年他位居第二，大前年位居第三。

　　但是上述成就并不能说明舍氏就不会犯错误，他上一次更改思科股票的评级是在4月24日，他把思科股票的评级由“买进”调低为“持有”。在此后到目前的交易中，其实思科股票的表现比反映市场整体形势的标普500指数的表现还要好，这表明尽管当时思科的股价还没有跌至底限，但是已非常接近底限了。从4月24日到现在，思科的股价增长了3.9%，而标普500指数下跌了1.1%。

　　舍氏的研究报告透露的更为重要的讯息是：电讯业的资本开支仍然处于相当糟糕的状态，舍氏预计在明年的下半年之前，甚至是2003年之前，该行业的资本开支状况不会得到改善。舍氏之所以对思科抱乐观态度的原因就是：思科与同行业企业的联系不是非常紧密。

　　今晨，J.P.摩根的股市分析师汤姆-范-纽文(Tom Van Leuven)发表了一份研究报告，该报告强调了科技股领域资本开支放缓的问题。范-纽文指出，美国公司低下的产能利用率水平使它们没有兴趣大额投资于高新科技，而高新科技是提高生产率的关键因素。他指出，当前许多公司面临诸多的问题：如盈余状况恶劣(算及一次性开支的情况将更为糟糕)，流动资金入不敷出，企业的负债率相当高，因此它们实在无力加大科技方面的开支。

　　范-纽文称，“许多股价曾高达70美元的股票现在花17美元就可以买到，当前的股市对投资者充满了诱惑，但是我们现在不是购进的时候，在今后的一段时间内，科技企业的盈余状况可能会令人极为失望。”

　　毫无疑问，如果你受到今晨思科正面消息所带来的表面现象所迷惑，进而对股市有望好转或其他类似的言论信以为真，那你就大错特错了。你所倚重的分析师将会向你提出忠告，他们已经为此浮出了惨重的代价。

　　即使没有思科的好消息，由于上周五的股市跌收，今天的期货市场走高也是一个可以理解的结果。

　　W.R. Hambrecht的机构交易主管托德-克拉克(Todd Clark)指出，“我确实对今晨市场出现的大规模购进行动无法理解。」